來源： 編輯：匿名 發表時間：2023-06-16 00:50:45 熱度：16
作者 譚雅玲 中國外匯投資研究院獨立經濟學家
譚雅玲
近日，中國金融相關數據的發布伴隨經濟恢復數據的節奏呈現穩定減弱形態，但這並不意味中國政策轉向，也不是經濟前景不良。尤其當下海外央行加息超出預料，這對當前中國金融政策的幹擾存在較大風險，特別值得關注自身節奏與環境個性化把握。
一方面國內環境特性需要耐力與耐心。雖然中國社融、貸款或貨幣M2數據略有下降，但這並不代表政策收縮，也不意味經濟不良。畢竟中國經濟在疫情放开之後的短暫過度，加之海外環境異常復雜，這對中國經濟尤其是企業衝擊與壓制較大。目前中國外向型已經是改革开放以及經濟發展側重關鍵期，進而中國政策在此期間投放較大，無論是社融、貸款或貨幣供給都集中疫情之後的應對以及促進和激勵經濟恢復爲主。然而，海外環境更加嚴峻，發達國家貨幣緊縮達到中性偏上水平，這對商品關聯價格制衡較大。加之企業成本壓力上升，包括產能、原料以及匯率壓力三重疊加，這直接導致中國外向型企業發展面臨瓶頸。因此，中國最新金融數據並非是改變基調或轉向緊縮，反之是維穩性與觀察期重要的循環接洽和融合階段。畢竟第一季度中國經濟頂住壓力與困難取得不錯的經濟增長與恢復，但這距離全年指標規劃以及接下來的運行具有不確定乃至困難局面依然嚴峻。因此，中國金融數據等待成果發生以及逐漸融合實體經濟需要時間或耐力磨合期才是目前數據有所下降微調的關鍵。中國宏觀調控的難度在於結構性突破困難，經濟邏輯與結構的難點與賭點在經濟恢復期的效果制衡壓力較大，政策需要觀察期和融合期的時間與實踐結果。
另一方面海外貨幣政策未變存在風險。目前英國、加拿大和澳大利亞加息意外性是特色，然而這並不代表緊縮貨幣臨近尾聲，反之未來他們潛在貨幣緊縮或掀起新一輪可能，這種風險對經濟與市場無疑是較大衝擊。尤其中國目前匯差、利差因爲時差成爲海外投機主要目標，人民幣貶值恰不逢時充滿不良因素，海外針對性高手擺布挑釁與挑战極強。尤其針對性制衡中國人民幣結算方式和企業成本和利潤面臨前所未有局面十分嚴重。此時，我們對海外判斷的精准將是中國對策穩定與政策持續的重點，我們必須清醒國情化與國際化的差異與區別，尤其需要對標中國個性選擇政策取向與輿論導向。因此，伴隨金融數據發布前的中國下調MLF的利率的弱調節是基於當前中國經濟環境的選擇，但問題與制衡壓力在於結構疏通不到位，利率效果難以發揮作用，這是當前處理問題的關鍵一環，也是未來需要疏導與改變的重點。然而，中國財政部發起香港專業投資者招標發行120億元人民幣國債，這是今年財政部在香港發行的首期人民幣國債。這對當前促進一國兩制市場與機制聯動意義重大，同時對人民幣穩定不要極端大起大落的匯率制衡更是關鍵一舉。預計今年中國財政部將在香港總共發行300億元人民幣國債。人民幣國債分四期發行，規模分別爲120億元、60億元、60億元、60億元。香港特區政府非常歡迎國家財政部連續第15年在香港發行人民幣國債，這充分展示中央人民政府持續支持香港作爲國際金融中心及全球離岸人民幣業務樞紐的地位，尤其當下有助促進香港債券市場發展，以及吸引更多國際資金匯聚香港。所以中國現實與海內外關聯因素復雜性是當前中國金融政策維穩或微調不容忽略的客觀環境與條件，時間推移的實踐過程將是經濟企穩以及企業恢復重要時段。
今晨美聯儲例會結果不加息與市場預期一致，但實際上並未改變美聯儲加息周期與邏輯規劃，未來美聯儲長時間加息仍會繼續推進。
標題：譚雅玲：美聯儲長時間加息仍會繼續推進
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