來源： 編輯：匿名 發表時間：2023-11-14 16:50:23 熱度：53
11月13日，央行公布了2023年10月的社融數據，只能用“很一般”來形容。社融發布前已經有兩個比較重要經濟數據公布了，一個是10月PMI，另外一個是10月的物價數據。
10月PMI再次跌到了50的榮枯线以下；與物價有關的CPI和PPI相比於9月均有不同程度的回落，通縮的聲音又起來了。這兩個數據的不太給力暗示10月的社融很難有令人振奮的表現，結果真是如此。
社融指的是全社會融資規模，包括了政府、企業和個人的借錢總和，包括債權融資和股權融資。經濟好、對未來充滿信心時各主體會增加借錢的金額，因爲會預期有足夠的收入歸還借款且有好的投資擴張機會；相反，借錢的意愿與能力下降，寧愿少融資、多存錢，消費和投資動力就會減弱。
10月份新增社融爲1.85萬億元，比9月超預期的4.12萬億元少了很多，也低於8月的3.12萬億元。當然，10月社融向來不高，與季節性因素有關，每個季度的第一個月都不是社融大月，10月的1.85萬億元比今年7月的5282億元可是多出不少。我們重點還是要看與去年同期的數據對比。
2022年10月的新增社融規模爲9400億元左右，換言之，今年10月的社融比去年多出了9108億元，幾乎翻了一倍，粗略來看是非常不錯的。不過，看了細分數據後就不是這么一回事了。
10月多地發行了特殊再融資債，截至10月19日已經發行超過9000億元，主要用於置換城投債，所以還沒發布社融數據前大家都知道政府融資將是10月的社融大頭，數據印證了這一猜測。
10月新增的1.85萬億元社融中政府債券淨融資達到了1.56萬億元，同比多1.28萬億元。還記得10月社融一共多增了多少嗎？爲9018億元，這意味着如果不考慮政府借錢因素，那么10月的新增社融同比是減少的。
更重要的是去年10月的社融其實並不高，比2021年10月還少了7097億元，由此可見今年10月剔除政府融資後的社融有多弱。之所以如此和PMI以及物價數據走弱的原因一致，有效需求不足，企業、個人的投資能力與信心依舊在低位運行。
從今年10月住戶部門貸款數據中能夠很清楚地發現這點。2023年住戶部門貸款減少346億元，創下近年來的最低紀錄，去年10月的住戶部門貸款已經挺不怎么樣的了但還是比今年10月好一些，減少了180億元。而2019年至2021年10月的住戶部門貸款分別增加4210億元、4331億元和4647億元，差距不是一星半點啊。
住戶部門貸款主要由中長期貸款貢獻，而中長期貸款基本上就是房貸。以前樓市有“金九銀十”的說法，每年10月的住房成交量較高，由此帶動房貸數額的增加，2019年至2021年的居民中長期貸款分別增加了3587億元、4059億元和4221億元。
2022年起全國樓市陷入蕭條，“金九銀十”不再，中長期貸款斷崖式下跌，去年10月只增加了332億元，今年10月雖然多了一些（707億元）但大家要知道這是在出台了大量樓市利好政策的情況下，即便如此也就稍多增加了一點點，連巔峰時期的20%都不到。
企業和居民都不愿意融資就只能繼續由政府主導，實際上8月和9月的政府債券規模不小，最近又公布了發行1萬億元的2023年國債的消息，可以預見的是今年剩下的兩個月中政府依然是融資主力軍，另外兩大主體能否恢復借錢意愿？
客觀來說沒那么容易，恐怕要看房地產行業的“臉色”，樓市穩住，消費、投資意愿起來，社融才有可能不再依靠財政政策的托底，逐步恢復到正常狀態。
宏觀經濟數據不容樂觀，A股和港股的行情便難以一帆風順，靜待後市轉變。
內容來源：盈寶證券社區創作者“王五說財”
標題：10月社融爲近三個月最低，經濟復蘇如何演繹？
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