當美指、美債收益率、黃金同漲同跌的時候意味着什么呢？

這段時間國際黃金市場走的很怪異，一個很明顯的現象大家都能感受出來。你會發現之前成相反走勢的三個品種竟然开始了同漲同跌了。相信鐵粉們都知道我指的是美元指數、十年期美債收益率、黃金價格。

正常思維來看，當十年期美債收益率大幅上漲的時候，說明市場是在拋售美債，換回美元。那么也就意味着美元將會成爲短期內的搶手貨。於是就會造成美元指數上漲，同時造成黃金受到壓制。另外正常經濟周期裏，你會發現美債被拋售意味着避險降溫，對應的也就是金價下跌。同時第三個方面就是長期債券收益率大幅上漲，會造成美國實際利率呈現上漲表現，也就意味着緊縮性貨幣政策。

從第三方面出發來看緊縮性貨幣政策對應的也是美元在匯率上走強。同時實際利率的上漲會壓制商品價格下跌，促使貨幣購买了上升。黃金不僅僅有避險屬性同時也具備商品屬性。對應的就是黃金價格也走下跌。這是常規的三者相互影響的結果。

但是目前市場明顯是走出了三者同時上漲和同時下跌，這就不得不從另外一個角度去思考了。事出無常必有妖，要想出現三者本來呈現反比的關系，從而走同向。這裏邊就必須考慮到資金的流向。只有短期內出現大資金的調動才會出現這樣的表現，而大資金的調頭轉移。其實就是經濟周期轉換的具體表現。

舉個例子比如說水往低處流這個道理，這是常規狀態下的情況。但是當你發現水向高處走的時候，我們忽略掉視覺誤差來講，那必然是因爲有水壓向上衝，所以造成小範圍水向高處走的現象。同樣的我想解釋的道理就是，當本來應該相反的三個數據，目前完全同時漲跌，也就意味着資金是存在短期內的大幅調整的。

具體提心在上周鮑威爾講話提到了，"我們取得了很大的進展，接近周期結束“這對於黃金、美元指數、十年期美債收益率的走勢來看，是造成了下跌的。這句話的意思是加息周期即將結束，將會迎來一個長期維持利率不變的時期。而當利率處於穩定不變的時候，是有利於美國股市價格以及美債價格上漲的。

當利率穩定，投資者就會認爲投資環境相對變得安全，進而就會考慮买入長期債券，或者股票。從而提升對應的債券價格上漲，債券收益率的下跌。從資金流入和流出的角度來看。當人們聽到美聯儲這樣的講話預期之後，开始有資金進入到美國的債市，從而導致短期的买盤增加，造成美債收益率的下跌。但同時买入美債等同於賣出美元、黃金，所以美元價格和黃金價格开始走弱。也就出現了三者同時下跌的局面，主要原因就是資金的流動方向發生了變化

而昨晚鮑威爾以及一衆美聯儲官員的講話偏向於鷹派言論，如有必要將會繼續加息。並且多數票委生成目前的加息力度還略有欠缺。這樣一來市場感受到了利率方面的不穩定，進而拋售美債，造成美債收益率上漲。同時換回美元，以及买入黃金。資金开始從債券市場和股票市場流出，進入到美元和黃金市場。自然也就帶動了金價的上漲。

而我們在解釋了這種現象出現的原因之後，發現其實市場的漲跌，主要取決於美聯儲的貨幣正常是否真的進入到了平穩期。或者說未來大概率會不會繼續改變目前的名義利率。從這個角度出發就是要判斷美聯儲究竟會不會繼續加息。我個人認爲這個月市場已經公布了就業數據，很明顯的可以感受到美國勞動力市場开始逐漸疲軟，並且是美聯儲預期的疲軟，並沒有出現強勢的勞動力衰退。

因此這樣的現象是有助於美聯儲去控制通脹的，伴隨着在10月份債券收益率的上漲，目前美國的實際利率對於經濟是有明確的限制性作用的，所以也就回歸到上周四鮑威爾的發言中指出的”點陣圖在兩次會議期間的有效性減弱“那就是明確的在告知大家9月份的點陣圖可能不足以爲美聯儲接下來的政策調整方向提供依據，9月份預期的是年底至少還有一次加息。這樣來看那就是年底不加息

所以結合勞動力市場放緩，有助於控制通脹的角度以及鮑威爾在上次利率決議上的發言來看我判斷美聯儲將要進入到維持利率不變的平穩期。對應的也就更加傾向於未來資金將要流向股市和債市，美債收益率、美元、黃金將會走出下跌。但是其中的變數就是美債收益率不能跌的太快。跌的太快就會導致實際利率快速下跌，反而通脹就會出現反彈。

也就是說美聯儲希望的是三者緩慢的下跌，讓市場逐步適應。如果出現美債收益率下跌速度較快時候，就要提防美聯儲官員出現鷹派講話，提升加息的預期情緒。這是我針對近期市場出現的極端情況做出的分析，至於今天周五黃金市場的走勢分析如下

國際黃金昨日市場最低跌至1944附近，預期的支撐價格在1940並未到位，後市在美盤黃金價格強勢拉升。但是這波拉升並沒有突破關鍵的1971壓制。結合底部反彈力度和技術面信號來看，本周五，市場可能亞歐盤下跌測試1953然後反彈上漲測試1970壓力看跌。四小時級別的下跌波段我覺得還沒走完，個人傾向於市場會測試1938-1933之後，才有波段級別的上漲出現。

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