存款利率下調有何影響？

來源：編輯：匿名發表時間：2023-06-15 00:50:15 熱度：15

導讀： 近期，多家國有大行宣布下調存款利率，人民幣活期存款利率與部分定期存款利率分別調降5bps/10bps，美元定期存款根據不同期限和不同規模亦有調降。這是2022年4月存款利率市場化調整機制建立以來第四...

近期，多家國有大行宣布下調存款利率，人民幣活期存款利率與部分定期存款利率分別調降5bps/10bps，美元定期存款根據不同期限和不同規模亦有調降。這是2022年4月存款利率市場化調整機制建立以來第四輪下調存款利率。根據款利率市場化調整機制，自律機制成員銀行參考以10年期國債收益率爲代表的債券市場利率和以1年期LPR爲代表的貸款市場利率，合理調整存款利率水平。今年2月以來，10年國債到期收益率趨於下行，導致存款利率下調。那么，存款利率下調有何影響？

呵護商業銀行淨息差空間，刺激實體經濟融資需求

降低存款利率有助於銀行降低負債成本，穩住淨息差。一方面，銀行持續減費讓利，另一方面，存款定期化趨勢持續，疊加海外加息推動外幣存款利率提升，銀行整體存款付息率上行，導致淨息差持續收窄。截至今年一季度末，商業銀行淨息差爲1.74%，創2010年有數據以來的歷史新低。其中，國有大行、城商行的息差水平已降至1.69%和1.63%，低於1.8%的合意水平。利潤是商業銀行補充資本的重要來源，約60%利潤用於補充核心一級資本。因此，存款利率下調，有助於降低銀行負債成本，穩定銀行利潤，提高銀行補充核心一級資本的能力，提高商業銀行服務實體經濟和化解風險的能力。

調降存款利率有助於刺激居民存款轉向消費、投資

近年來，國內需求疲弱、投資者信心不足背景下，居民支出意愿下降、預防性儲蓄攀升，居民存款儲蓄水平總體持續上升。這一現象導致貨幣流通速度下降，貨幣擴張對於經濟增長的刺激作用越來越低，國內名義GDP與M2的比值近年來不斷下行。此外，居民存款定期化趨勢明顯。2018年以來，定期存款佔比持續上升，截至2023年2月，定期存款佔存款比重高達70.2%，爲近十年最高水平。雖然一季度城鎮儲戶調查問卷顯示，居民儲蓄意愿邊際改善，但距離2019年同期依然有較大差距。在此背景下，調降存款利率降低居民存款利息收益，有助於刺激居民存款轉向消費、投資。

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利率下行通道，紅利與成長有利

對於債券市場而言，存款利率下調影響偏正面，債券價格有望回升。隨着存款利率下調對儲戶的吸引力減弱，超額儲蓄存款逐步釋放，轉化爲消費支出和投資需求，低風險產品有望迎來更多增量資金。銀行負債成本下降有望帶動廣譜利率整體下行，而前期利率連續下行後債市進一步走牛動能相對受限，長債利率或將維持震蕩。對於權益資產而言，存款利率下行帶來的無風險中樞利率的下降，股息率相對更高的紅利投資配置價值進一步提升。今年以來，紅利指數上漲9.29%，顯著領先上證指數4.63%可見一斑（截至2023-06-05）。另外，歷史上流動性寬松的背景下，成長風格一般較價值更爲突出，今年以來中證1000領跑滬深300則是再一次的體現。