萬科遭遇股債雙殺，深圳國資強力背書

深圳市國資委表示：有充分信心、足夠資源幫助萬科積極應對；萬科第一大股東深圳地鐵表示，大股東將減持萬科是謠言，必要時將通過一切可能手段與萬科共同應對風險；萬科表示，在手貨幣資金超過短期債務2.2倍，市場完全不需要擔心

文 | 王博 王文彤

編輯 | 馬克

11月6日下午，爲回應近期萬科債券和股市的非理性波動，萬科與境內外金融機構舉行了三季度業績說明會。

與以往不同，深圳市國資委主任王勇健，黨委委員、二級巡視員葉新明，及萬科第一大股東深圳地鐵董事長辛傑等一同參加此次會議。

會上，深圳市國資委表示，萬科具備足夠的安全性，並未出現傳言所說的財務風險、管理風險。並強調如有需要或遭遇極端情況，深圳市國資委有充分信心、足夠的資金資源和工具，通過項目合作、優化股權投資結構、債券認購、協調金融機構融資等一切可能的市場化、法治化手段幫助萬科積極應對。

作爲國資大股東的代表，辛傑也表示，針對近期資本市場的異常波動，信心與團結尤爲重要，30多年來，萬科歷經多次大風大浪，仍一直走在行業前列，用時間證明了自己。深鐵將運用一切可能手段和途徑與萬科共同應對可能風險。

此次，國資立場鮮明地爲房企背書實屬罕見。

10月26日，萬科的境外美元債突發大跳水。其中，2024年3月到期的年息爲5.35%的債券每1美元面值下跌7.5美分至84美分，2025年到期的年息爲3.15%的債券下跌9美分至59.2美分，2024年6月到期的年息爲4.2%的美元債券下跌7.3美分至77.2美分。

債市受挫的同時，萬科的股價近兩個月來也一路下滑。11月3日，萬科股價一度跌至11.07元/股，創下近8年來新低。

多位業內人士認爲，萬科可能像幾個月前的龍湖一樣遭遇了國際做空團隊。資深美元基金管理人陳達告訴《財經十一人》，做空機構一般會選擇下行行業中，股價下跌還不明顯的企業爲目標，因爲已經跌到底的企業股價太低，容易被市場暴拉，這時候股價反彈，做空失敗，血本無歸。

2023年10月17日，萬科美元債暴跌之前，國際評級機構惠譽將萬科和其全資附屬子公司萬科地產香港的評級從BBB+下調至BBB。

在惠譽的評級體系中，BBB爲投資級的最低級別，再往下一級的BB級就意味着有可能出現風險。

惠譽表示，評級下調是因爲萬科中期槓杆率將保持在35%以上，近期其銷售業績弱於預期，這可能會抑制現金產生及其去槓杆的努力。

10月底，針對股債異動，萬科分別在深交所互動平台易平台及投資者關系互動平台回應投資人，近期公司基本面未出現任何問題，主要是市場情緒波動所致，同時境外市場出現有關公司的不實猜測。

萬科的銷售業績真的很差，並能影響償債能力嗎？

《財經十一人》橫向對比了2023年1月-10月，中國房地產銷售額前五名企業的情況，確實僅有萬科前十個月的累計銷量同比呈下降趨勢。前五名中只有萬科一家爲混合所有制企業，其余均爲央企背景。

房企的階段營銷情況不代表全年表現，受开盤和回款影響，萬科在10月單月的銷售額已經开始反彈，減少了與頭部房企之間的差距。

11月2日，萬科發布10月銷售公告，實現合同銷售金額318.3億元，已連續兩個月銷售近320億元。

11月6日下午的會上，萬科董事會主席鬱亮及總裁祝九勝也就萬科現金流情況做了說明：截至2023年三季度末，萬科持有貨幣資金1037億元，對短期債務的覆蓋倍數爲2.2倍。公司對境內外債務一定會如期兌付本息，市場完全不需要擔心。

債務方面，據《財經十一人》不完全統計，目前萬科存續美元債7只，存續規模爲32.19億美元（約234億元），其中2023年9月至2024年9月，有三只美元債將到期，到期規模26.75億美元（約194億元）。

融資層面，今年1月-10月，萬科新增融資金額超過850億元，其中境內新增融資平均利率僅3.64%。

萬科管理層還強調，公司一直保持常態化的日、周、月、季滾動現金流管理和壓力測試，對資金情況實時可知可視可控，通過前置預案，確保公司安全。

過去14年，萬科經營性現金流始終保持爲正，今年在一、二线城市新補充39個優質項目的情況下，萬科依然保持了正向經營性現金流。

深圳國資委表示，萬科是深圳國資體系的重要成員，深圳國資將萬科納入統計報表範圍，萬科總資產、營業收入、利潤總額在深圳國資中佔比均超三成以上，萬科的經營發展對深圳國資具有重大影響。

萬科第一大股東深圳市地鐵集團有限公司目前的股比爲27.18%。

深圳國資委和深圳地鐵是有備而來，會上不僅表態支持萬科，還提出了具體措施。

深圳國資委提出，包括但不限於通過受讓、合作开發等方式加快推進萬科大型城市更新項目开發建設；通過協同、合作等方式，提高萬科持有的各類投資性房地產的流動性；配合萬科優化長期股權投資結構；積極組織市屬國有企業市場化方式參與債券認購等工作；積極協調各類金融機構加大對萬科融資的支持力度。

辛傑也表示，萬科背後是深圳地鐵，深圳地鐵背後是深圳國資，深圳地鐵將堅定與萬科站在一起，已准備好豐富“工具箱”給予支持。

據悉，深圳地鐵將承接萬科在深圳的部分城市更新項目，幫助萬科盤活大宗資產，爲萬科注入新的流動性，交易金額預計超過100億元；同時積極准備，擇機購买萬科在公开市場發行的債券，提振市場信心。

此外，辛傑強調深鐵長期持有萬科股票的初心不變，所謂“大股東將減持萬科”，是別有用心的謠言。

鬱亮在會上感謝深圳市國資委和深鐵集團在關鍵時刻對萬科的支持。他表示，黎明前總是最冷的時候，但還是要對將來有信心。“萬科對市場一直有信心，但冰凍三尺非一日之寒，不能指望政策一招解決所有問題。市場的恢復需要三組力量的合力：能买、想买、需要买。”

鬱亮認爲，“需要买”方面，住房需求依然龐大，當前市場建設水平顯然超跌了，正在蓄積自發修復的勢能。“能买”方面，8月以來各地出台了許多支持合理住房需求的政策，給需求釋放創造了條件。

目前還存在的難點是“想买”的問題，就是恢復消費者的信心。要做到這一點，首先需要行業保持穩定。一個總是出問題的行業，消費者信心很難鞏固，保持行業穩定需要市場各方共同努力。

恢復信心其次是需要時間，每一輪房地產周期調整，從政策底到市場底，再逐步修復到合理水平，都需要時間。近兩年壓力大的原因，在於商品住宅建設交付洪峰與銷售連續下滑疊加在了一起，但從行業施工情況看，到明年下半年這一疊加過程就能基本結束。

11月6日，萬科A（000002.SZ）報收11.97元/股，上漲6.21%。

（作者爲《財經》記者及實習生，《財經》記者張雲對此文亦有貢獻）

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