美的集團擬赴港上市，市場“不买账”

作爲一家市值4000億的A股巨頭，美的集團又开始籌劃赴港上市。與此同時，這家老牌家電企業的業績也在遭遇挑战。

8月10日，美的集團（000333）早盤股價跳水，跌幅超3%，截至今日收盤，報56.35元/股，跌幅達2.10%。

消息面上，美的集團最新公告稱，基於公司深化全球战略布局的需要，公司正在對境外發行證券（H股）並上市事項進行前期論證。在符合境外監管機構相關要求的前提下，本次擬發行規模預計不超過發行完成後公司總股本的10%。

目前，美的集團的總股本爲70.23億股，據此計算，本次發行H股股數不超過7.8億股。

美的門店 黃琬婷攝

資本市場動作不斷

根據美的集團8月9日晚間的公告，公司董事會以全票同意審議通過了《關於同意公司研究論證公司境外發行證券(H股)並上市事項的議案》。

據媒體報道，彭博社援引知情人士消息稱，美的集團選擇了美國銀行和中金公司負責其香港上市事宜，但不排除增加更多銀行，並尋求最早2024年在港上市。

作爲一家市值4000億的A股巨頭，美的集團在資本市場上的動作不斷，不僅通過並購整合國內市場，持續擴張版圖，還收購東芝白電、德國庫卡、意大利Clivet等公司，以向全球市場延伸。

隨着業務和規模越來越龐大，美的集團开始籌劃分拆子公司獨立上市。

7月29日，美的集團公告將分拆安得智聯供應鏈科技有限公司到深交所主板上市，後者成立於2011年，是一家智慧物流公司，營收已達到百億規模。根據公告，安得智聯背後有11位股東，其中美的智聯（上海）供應鏈科技有限公司爲大股東，持股比例爲73.8467%，這家公司由美的集團100%持股。剩余不到三成的股份由寧波的10家合夥企業持有，從股權穿透關系來看，這些合夥企業的出資人大多是美的集團的高管。

今年4月，美的集團所屬子公司美智光電再次發起創業板IPO衝刺，作爲主營照明業務的企業，美智光電主要使用美的商標進行商品銷售。和安得智聯的股權結構類似，美的集團直接及間接控制公司56.7%股份，其他股東爲多家寧波的創投公司，股權穿透關系顯示，這些創投公司背後的出資人大多是與美的集團相關的核心成員或企業高管。

這也意味着，如果美的集團的這兩起“A拆A”計劃順利實現，這些高管將從中受益。

值得注意的是，雖然美的集團目前掌舵人爲職業經理人方洪波，但上市公司控股股東——美的控股有限公司仍由美的創始人何享健所控制，何享健所持有美的控股的股份高達94.55%。穿透股權關系可見，上述兩家擬拆分獨立上市的公司安得智聯和美智光電由美的集團直接或間接控制，最終控制人均爲何享健。

近年來，何享健家族在A股市場不斷出手，其子何劍鋒雖未“子承父業”接手美的集團，但擅長資本運作。父子倆坐擁多家上市公司，何享健家族亦多年躋身中國富豪榜第一梯隊。

業務增速才創新低

在大衆印象中，美的是一家老牌家電企業，但隨着各大家電品類紛紛進入存量市場競爭，規模增長放緩的情況下，美的集團的業績也在遭遇挑战。

公司財報顯示，2022年，美的集團營業總收入3457.09億元，同比增長0.68%，歸屬於母公司的淨利潤爲295.54億元，同比增長3.43%。從2022年財務數據看，美的集團2022年營收增速創六年新低，淨利潤增速是2013年以來最低的。

制圖：黃琬婷

從產品分類看，2022年美的暖通空調業務營收爲1506.35億元，同比增長6.17%；消費電器業務營收爲1252.85億元，同比下跌4.99%，機器人業務299.28億元，同比增長9.70%。

近年來，美的集團在持續多元化轉型。在公告中，美的集團稱，公司作爲一家覆蓋智能家居、工業技術、樓宇科技、機器人與自動化和其他創新業務的全球化科技集團，基於公司深化全球战略布局的需要，同意公司就境外發行證券(H股)並上市事項進行研究論證。

但這一理由並沒有獲得投資者的廣泛認可，在投資者討論平台上，有人認爲，港股估值不高，會稀釋已有的股份價值，也有不少人在猜測擬赴港融資的目的與資金用途。

從美的集團在A股市場的表現來看，2020年11月，美的集團市值首度突破6000億元，2021年初股價破百元，市值也突破7000億元“大關”，但此後一路震蕩走低，目前其市值在4000億左右。

從財務數據來看，截至2023年第一季度末，美的集團持有貨幣資金589.75億元，交易性金融資產79.49億元，合計約670億元，相比上季度末增加了超80億元。

第三方透鏡公司研究創始人況玉清表示，美的本身並不缺錢，赴港IPO主要目的推測應該不是爲了募集資金，可能是爲了更好地推動其業務的國際化，通過香港市場去接觸境外投資者，對此有促進作用。

對於赴港上市的影響，況玉清分享稱，長期來說肯定是利好，有助於加大其國際影響力，助推其業務的國際化；但中短期內不見得是利好，因爲IPO會繼續把股本攤大，將每股收益攤薄，導致PE升高。

記者 蔡淑敏

編輯 馬傑克

責任編輯 孫霄

實習生黃琬婷、錢晨珠對本文亦有貢獻

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