巴菲特“堅信美債，不信美股”？

8月5日周六，“股神”巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋公司公布了2023年二季度財報。在財報中可以看出，美股的飆升，似乎讓巴菲特無法在股市中找到可以投資的標的，二季度淨賣出80億美元的股票。

與此同時，二季度伯克希爾也放慢了股票回購的腳步，回購了約14億美元普通股，一季度的回購金額達到了44億美元。分析認爲，或許因爲於伯克希爾哈撒韋公司的股價在二季度上漲，使其回購吸引力減弱。

就在上周，伯克希爾公司A類股價創下了歷史新高，達到了驚人的54.1萬美元，伯克希爾A類股票今年一度上漲超15%，較1965年巴菲特控制該公司時的20美元左右的價格上漲了25000多倍。

而值得注意的是，伯克希爾哈撒韋削減股票投資組合和放慢回購速度也讓其現金儲備逼近歷史新高，二季度，伯克希爾所持的現金、現金等價物和短期美國國債總計爲1474億美元，環比增長13%，與創紀錄的1490億美元相差不遠，其中超過1200億美元用於投資在美國短期國債中。

巴菲特正用實際行動證明，他將繼續看好美國國債市場。

華爾街見聞此前分析指出，在美聯儲的加息環境中，伯克希爾將大量現金以收益率超過5%的短期美國國債形式儲存下來，有分析師預計2023年該公司的利息和其他現金投資收入將接近50億美元，遠超去年的17億美元。

伯克希爾买債步伐依舊

“有些事情是人們不用擔心的，這就是其中之一。”

近日，惠譽意外下調美國3A頂級主權信用評級，並引爆全球“黑天鵝”恐慌之後，巴菲特在接受媒體採訪時如是說，他不擔心惠譽的降級決定，伯克希爾仍將每周購买100億美元的美國國債。

巴菲特稱伯克希爾大量購买美債的思路未變，“下周一唯一問題是再买100億美元的3個月期短債，還是6個月期短債”，巴菲特解釋道：

有些事情人們不應該擔心，持續購买美國國債的邏輯就是其中一件。（惠譽對未來三年美國財政狀況持續惡化的）擔憂是有道理的，但不足以改變我對美國國債和美元的看法。美元仍是全球儲備貨幣，這一點人人都知道。”

有些事情人們不應該擔心，持續購买美國國債的邏輯就是其中一件。（惠譽對未來三年美國財政狀況持續惡化的）擔憂是有道理的，但不足以改變我對美國國債和美元的看法。美元仍是全球儲備貨幣，這一點人人都知道。”

有分析指出，巴菲特看好的3個月或6個月美國短期國債確實需求旺盛，例如周一的六個月期國庫券拍賣就產生了2021年3月以來的最高投資者需求指標之一，投標倍數接近3。

而持有派息票據來賺取定期回報是巴菲特固有的長期投資思路之一。美聯儲過去一年多持續加息也令不足一年久期的超短端美債收益率顯著攀升，徘徊2001年以來最高位。

英國《金融時報》分析指出，伯克希爾長期以來一直將現金存放在短期國債中，以使公司能夠靈活地支付災難性的保險損失，並隨時可以准備數十億美元的現金用於收購。

投資機構Edward Jones分析師Jim Shanahan表示，考慮到美國國債回報率相對較高，他預計巴菲特將繼續將現金投資於國債：

“只要經濟放緩和加息影響的一些證據持續存在，下半年就會繼續保持謹慎。而如果下半年美股股價和伯克希爾自身的股價仍保持在高位，就不會有大量的投資活動。”

“只要經濟放緩和加息影響的一些證據持續存在，下半年就會繼續保持謹慎。而如果下半年美股股價和伯克希爾自身的股價仍保持在高位，就不會有大量的投資活動。”

有分析稱，當伯克希爾所持有的現金和短期美國國債投資飆升，通常表明巴菲特在股市或收購交易中沒有找到機會，二季度伯克希爾淨賣出80億美元的股票。

許多投資者將巴菲特的公司視爲美國經濟的縮影，因爲該公司的業務遍布各行各業。分析認爲，主要得益於保險部門的承保和投資收入激增，伯克希爾上季度的營業利潤同比增長近7%至100億美元。與此同時，BNSF鐵路業務的盈利能力下降，能源部門的利潤幾乎持平。

與去年二季度“炒股”巨虧530億美元不同，今年二季度股票投資收益242億。本月晚些時候，伯克希爾將向監管機構披露其二季度的投資情況，屆時市場可以得知其股票投資組合變化的詳細信息。

在季報中，伯克希爾公布了主要股票持倉，二季度末約78%的公允價值集中在五家公司——美國運通（264億美元）、蘋果（1776億美元）、美國銀行（296億美元）、可口可樂（241億美元）、雪佛龍（194億美元）。此外，所持西方石油股票的公允值131.79億美元，2022年年底爲122.42億美元。

佔伯克希爾股票投資組合近一半的蘋果股價累漲17.6%，信用卡公司美國運通累漲5.6%，美國銀行累漲0.3%，可口可樂累跌2.9%，雪佛龍累跌3.6%。截至6月末，伯克希爾減持了14億美元雪佛龍股票。

因此需要注意的是，今年上半年巴菲特和他的團隊明顯放緩了支出。去年同期，伯克希爾淨买入340億美元，還以120億美元收購了阿勒格尼技術公司，並在2022年回購了近80億美元的股票。

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