795只！私募發行創年內新低，機構：A股將迎"擊球甜區"

在市場持續震蕩、產品賺錢效應不佳的背景下，7月私募新產品發行再度遇冷。

中國基金業協會最新備案數據顯示，7月新備案的私募證券基金產品總量爲795只，創下年內私募發行新低。今年前6個月，私募證券基金備案數量分別爲2270只、1877只、2766只、2740只、826只和942只。

有渠道人士告訴券商中國記者，由於部分私募業績慘淡，投資者趨於謹慎，今年銀行和券商渠道的代銷熱情相當低迷，尤其是主觀多頭類私募的發行降溫顯著。相比而言，頭部量化更易獲資金青睞，單月備案數量前十名幾乎都是量化私募。其中，衍復投資和穩博投資分別以21只和19只總量位居前兩名。

雖然產品發行遇冷，但私募卻紛紛看好後市，堅信當下是市場底部。

私募發行創年內新低

基金發行降溫早在今年上半年就开始出現。5月，公募基金發行遇冷，新發基金創八年新低，備受市場關注。

中國基金業協會數據顯示，5月私募證券基金發行數量爲826只，同樣創下階段性新低。6月，私募新發行數量升至942只，有所升溫。不過，7月，新備案的私募證券基金產品總量降至795只，再創年內新低。

從新備案規模來看，今年私募發行最好的時光是3月，新備案規模爲488.51億元，接近500億元。2月底，寧泉資產、橋水中國、慎知資產、睿郡等多家私募發行火爆，資金情緒快速升溫。3月和4月備案數量高達2766只、2740只，成爲年內發行高點。

整體來看，剔除1月152.21億元（受春節影響）的新備案規模，目前5月223.53億元爲年內最低。而7月的新備案規模，協會目前還沒有公布數據，但從發行數量來看，有可能再創新低。

雖然產品發行遇冷，但數據統計，歷次新基金發行冰點入場，持滿三年均收獲了正收益，而基金發行火熱時卻往往是行情高點。

中歐瑞博統計顯示，以偏股基金爲例，2009年2月、2012年10月、2013年1月、2017年10月、2019年2月這五個發行“冰點”時刻，买入偏股基金並持有三年的收益率分別是26.85%、94.19%、48.35%、54.60%、90.46%。

頭部量化獲資金青睞

有渠道人士告訴券商中國記者，今年銀行和券商渠道的代銷熱情相當低迷，一直都不好賣，主觀多頭類的產品由於業績表現不佳更難賣，不少私募都暫緩了新產品發行計劃。不少投資者都在觀望，尤其是聽到很多私募的回撤幅度，紛紛轉向“固收+”產品以及安全性更高的分紅型保險產品。

與主觀多頭相比，頭部量化因回撤更小，業績相對穩定，獲得不少資金青睞。

私募排排網數據顯示，7月單月備案數量前十名幾乎都是量化私募。其中，衍復投資和穩博投資分別以21只和19只總量位居前兩名，寬德備案了13只產品位居第三，銳天、世紀前沿、卓識、靈均等分別備案了9只、8只、7只和7只。

7月一共備案了265只量化產品，佔到備案產品總量的34.15%。具體細分來看，股票量化多頭產品169只，佔比爲63.77%；股票市場中性產品71只，佔比爲26.79%；量化CTA產品25只，佔比爲9.43%。

此外，百億量化數量和規模在二季度也逆勢擴張。從一季度末的26家升至30家。其中，寬投資產、龍旗科技、千宜投資、乾象投資等均是新面孔，在二季度突破百億大關；穩博投資和世紀前沿更是一舉突破200億大關。

機構：底部探明，A股將迎“擊球甜區”

實際上，7月，各大指數已經震蕩上行。上證50指數漲6.47%，滬深300指數漲4.48%，中證500指數漲1.49%。

進化論資本表示，從估值水平看，上證50和滬深300指數當前PE已位於近10年50%左右的分位水平，較上月明顯上升。從股債性價比看，截至7月底，股票相對債券風險溢價爲2.84%，位於67%的歷史分位水平，相較於6月底風險溢價有所下降，但仍處於股票具備吸引力的區間。

“7月上半月市場相對低迷，隨着國內月度和半年度相關經濟數據的披露，市場對經濟陷入了進一步擔憂，兩市日均成交金額一度低於7000億水平，反映市場對未來信心的缺乏。月底，政策導向發生明顯變化後，市場信心有所恢復。”

進化論資本認爲，當下階段，信心比黃金重要。居民部門儲蓄率節節新高，說明市場並不缺乏資金，缺乏的是信心。行業方面，依舊看好復合集流體，該行業有望迅速成長爲一個年產值300億-500億元左右的市場，這當中部分公司的業績和股價可能會有翻倍以上的機會。

望正資本在最新月報中指出，當前位置政策底已經出現，地產銷量和經濟增速的底部即將探明，在經濟增速向上、貨幣寬松、估值中低位的情況下，A股將迎來2021年初以來的重要底部。

展望未來兩三年，望正資本認爲，有兩類公司具有較好的投資機會：一類是估值合理，未來2-3年收入和利潤有望大幅增長的公司，主要分布在AI、智能汽車、MR等蓬勃發展、逐年向好的產業；一類是估值極低，受益於行業需求恢復和供給格局優化的公司，主要分布在地產鏈、消費醫藥、軍工等，A股將迎來“擊球甜區”。

中歐瑞博則表示，每一輪周期唯一不變的是人性。從罵罵咧咧地質疑底部，到無數次想一割了之地熬過底部，最後行情起來時，我們又懷念底部，懊悔自己爲何不重倉？待到風起時，回頭看，輕舟已過萬重山。

責編：王璐璐

校對：姚遠

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