國務院國資委重塑央企市值管理，並購重組潛力股名單一覽

作 者丨楊坪 尹華祿

編 輯丨包芳鳴 陳思穎

12月17日，國務院國資委印發《關於改進和加強中央企業控股上市公司市值管理工作的若幹意見》（簡稱《意見》），主要內容包括明確市值管理目標和方向，用好市值管理“工具箱”，健全工作機制、強化正向激勵，堅守合規底线等。

《意見》還強調，中央企業要將市值管理作爲一項長期战略管理行爲，健全市值管理工作制度機制，提升市值管理工作成效。國務院國資委將市值管理納入中央企業負責人經營業績考核，強化正向激勵。

國務院國資委產權管理局負責人介紹，下一步，將重點圍繞《意見》落地實施， 把提升中央企業控股上市公司投資價值、強化投資者回報作爲一項長期工作來抓，指導推動中央企業用好市值管理手段，積極回應市場關切，維護投資者利益，爲促進資本市場高質量發展作出新的更大貢獻。

用好市值管理“工具箱”

早在2022年，國務院國資委印發《提高央企控股上市公司質量工作方案》，明確提出要切實提高央企控股上市公司質量。

今年以來，監管部門進一步多次點題“市值管理”。

今年1月24日，國務院新聞辦公室舉行聚焦增強核心功能、提升核心競爭力，更好實現中央企業高質量發展新聞發布會。國務院國資委產權管理局副局長謝小兵在會上強調，下一步重點圍繞三個方面提高上市公司質量：

一是繼續構建定位清晰、梯次發展的上市格局。

二是持續發力提高上市公司規範運作水平。

三是進一步研究將市值管理納入中央企業負責人業績考核。

8月9日，證監會相關負責人在談到健全投融資相協調的資本市場功能時也表示，積極支持上市公司特別是央國企上市公司通過股份回購、股東增持等方式加強市值管理。

此前，央企上市公司也做了諸多市值管理方面的探索，但仍有待相關機制進一步完善。

比如中國建築集團旗下上市公司西部建設召开2024年市值管理工作會，探索市值管理的方法和路徑；中國電子科技集團旗下上市公司萊斯信息公告表示，結合國資委對央企上市公司市值管理的考核要求，探索優化公司市值表現的有效路徑；中國建材集團旗下上市公司天山股份在投資者互動平台上表示，市值管理已納入考核體系，後續將根據國資委要求進一步完善考核機制。

最新出台的《意見》，明確了市值管理目標和方向。其要求中央企業以提高上市公司發展質量爲基礎，指導控股上市公司貫徹落實深化國資國企改革重大部署，增強核心功能，提升核心競爭力，切實發揮科技創新、產業控制、安全支撐作用，着力打造一流上市公司。

同時，《意見》還強調要用好市值管理“工具箱”。《意見》提出中央企業要從並購重組、市場化改革、信息披露、投資者關系管理、投資者回報、股票回購增持等六方面改進和加強控股上市公司市值管理工作。

具體內容包括，支持控股上市公司圍繞提高主業競爭優勢、增強科技創新能力、促進產業升級實施並購重組；指導控股上市公司從完善公司治理、規範實施股權激勵等方面加大市場化改革力度，激發上市公司活力；督促控股上市公司全面提高信息披露質量，完善ESG管理體系，加強輿情信息收集和研判，切實維護企業形象和品牌聲譽；指導控股上市公司多途徑多形式強化投資者溝通，增進市場認同。

在強化投資回報方面，《意見》指出，要引導控股上市公司牢固樹立投資者回報意識，增加現金分紅頻次、優化現金分紅節奏、提高現金分紅比例；推動中央企業和控股上市公司建立常態化股票回購增持機制，規範減持行爲，積極解決控股上市公司長期破淨問題。

上市企業積極響應

近年來，央企控股上市公司通過分紅、回購、重組、股東增持等多路徑推進市值管理考核，加速市值管理制度建設，助力央企高質量發展。

中國上市公司協會的統計數據顯示，截至10月31日， 2024年發布三季報現金分紅預案的滬深A股上市公司數量及分紅總額均創歷史新高。從公司性質來看，共有50家國有上市公司發布2024年三季報現金分紅預案，較2023年同期增加45家；現金分紅總額合計73億元，較2023年同期增加265%。

招商證券數據顯示，截至2024年10月29日，今年央企上市公司已累計回購股份79.3億元，央企上市公司的控股股東及其一致行動人累計增持96.1億元。從回購計劃來看，2024年以來，22家A股央企上市公司擬回購股份117億元，計劃回購的企業數及金額分別較2023年同期增長57.1%、19.0%。

招商證券研究所智庫研究員林喜鵬認爲，已披露回購或增持計劃的央企上市公司有望加速實施回購增持，更多央企上市公司也可能跟進宣布新的回購或增持計劃，爲資本市場帶來增量資金，進一步提振投資者信心。

同時，並購重組也成爲央國企加強市值管理的重要抓手之一。

“部分盈利能力穩定、現金流充裕的企業，特別是大型央國企可能成爲本輪並購重組熱潮的重要參與力量。”國信證券分析師田地認爲，通過开展並購重組，央國企上市公司不僅能提升自身發展水平，也能爲資本市場注入新的活力。

當前，國資委已經逐步推動央企把上市公司的價值實現相關指標納入到上市公司的績效評價體系中，市值管理考核有望在“一利五率”的基礎上，根據企業定位、行業屬性、战略要求、承擔任務，執行“一企一策”的定制化的指標體系。

“ 央國企市值管理是一個持續的過程，需不斷創新和完善。央國企應更加注重價值創造和價值實現，通過優化資源配置、提升運營效率、加強創新驅動等方式，實現內在價值與市場價值的同步提升。”一名資深的市場分析人士指出。

並購重組潛力股名單一覽

Wind數據顯示，截至12月17日，共有462家央企上市公司，市淨率（PB）小於1的上市公司共有60家，集中在銀行、建築、化工、鋼鐵等行業。

值得注意的是，11月15日，證監會發布《上市公司監管指引第10號——市值管理》，文件第九條指明，長期破淨公司應當制定上市公司估值提升計劃，並經董事會審議後披露。市淨率低於所在行業平均水平的長期破淨公司應當就估值提升計劃執行情況在年度業績說明會中進行專項說明。

彼時，東莞證券指出，自9·24新政實施以來，低估值的中央及國有企業股票的漲幅相對滯後。而此次文件的發布，預計將爲包括銀行在內的大範圍破淨板塊注入新的上漲動力。

東莞證券看好在市值管理政策提振下， 具有高股息率和較大價值重估潛力的銀行板塊迎來補漲的機會。

根據上述破淨股和Wind一級行業金融指標篩選出11家上市公司，目前PB低於0.5的僅有光大銀行。

此外，《意見》還多次提及並購重組，記者根據總市值小於50億元、近三年歸母淨利潤均值小於1億元，篩選出36家上市公司，其中虧損的有7家，分別爲中鐵裝配、新能泰山、統一股份、保利聯合、克勞斯、南國置業、藍科高新。

需要注意的是，《意見》提出中央企業和控股上市公司开展市值管理要嚴守依法合規底线，嚴禁以市值管理爲名操控信息披露、嚴禁操縱股價、嚴禁內幕交易，對於違法違規行爲嚴肅追責問責。

（聲明：文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。）

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本期編輯 劉雪瑩 實習生 簡小琪

標題：國務院國資委重塑央企市值管理，並購重組潛力股名單一覽

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