“失血”的光伏，2025年等待“回血”

作 者丨曹恩惠

編 輯丨張銘心

圖 源丨攝圖網

即將刷新歷史新高的年度裝機數據，表明中國光伏產業仍然站在穩健發展的前端。

國家能源局日前發布的統計數據顯示，今年1—11月，我國光伏新增裝機達206.30GW，已經接近2023年全年數據。而根據中國光伏行業協會的預測，今年我國光伏新增裝機量有望達到230GW至260GW。

但高速發展之後所暴露出的種種問題，也使得光伏從業者們不得不直面當前困境：經營承壓、利潤下滑、融資不易、外貿摩擦……光伏產業在動蕩中謀求新生。

“光伏需求已經走過高增長階段，平穩增長將是未來幾年的主要基調。”一位光伏企業人士對21世紀經濟報道記者分析，“我們期待，在政策引導和市場化驅動的雙重作用下，光伏產業在2025年能盡快重回正軌。”

上述光伏企業人士的言外之意，即是期盼光伏產業在2025年真正迎來拐點。在當前全行業都在保現金流“過冬”的大環境下，國內光伏行業何時能撥雲見日？

融資端收緊

事實上，過去兩年光伏產業的快速發展，亦造就了同期光伏資本市場狂飆突進的盛況。根據業內數據統計，2022年，近60家光伏上市公司拋出了1800億元的融資計劃。並且在這一年，7家光伏公司登陸資本市場。2023年，近30家光伏上市公司發布50項融資計劃，募資總額雖然也超過1000億元，但這一年光伏公司上市數量降至1家。

2023年可謂是光伏公司上市融資轉入退潮期的轉折點。特別是自當年第三季度以來，產業鏈價格开始出現頹勢，不少光伏企業逐漸調整融資擴產節奏。值得一提的是，融資政策的改變，奠定了2024年光伏企業IPO、再融資收緊的基調——2023年8月27日出台的《證監會統籌一二級市場平衡 優化IPO、再融資監管安排》提出，階段性收緊IPO節奏，促進投融資兩端動態平衡；2024年3月15日發布的《關於嚴把發行上市准入關從源頭上提高上市公司質量的意見（試行）》，再度明確嚴把發行上市准入關。

根據21世紀經濟報道記者不完全統計， 今年以來，滬深兩市共14家光伏公司明確終止IPO。這其中，甚至包括3家已經過會以及獲得批文的公司。而正處於IPO程序中的公司，其進程也較爲緩慢。例如，正泰安能擬於上交所主板發行的IPO項目在2023年9月獲受理後，目前最新狀態爲“中止”；美科股份自2023年11月提交注冊至今，尚未有獲得批文的消息。僅這兩家光伏公司，計劃通過IPO合計融資便達110億元。

相較於IPO，再融資環節更能體現出“退潮”之意。據21世紀經濟報道記者結合Wind數據統計， 2022年至2024年，A股光伏上市公司已經實施增發的公司數量分別爲17家、14家、7家，分別合計募資413.65億元、319.11億元、90.74億元，增發募資金額持續下跌。

欲走出疲態

融資端遇冷，是光伏產業陷入困境的表現之一。

“總體感覺，前10個月，我們（行業）有一種在逆境中前行的感覺。”在12月光伏行業最受關注的年度大會上，中國光伏行業協會名譽理事長王勃華心生感慨。作爲中國光伏行業的元老人物，經歷了多個產業周期的王勃華坦言當前的光伏產業周期更勝以往。

實際上，外部“輸血”力度減弱，企業若在經營層面繼續“失血”，必然會加重負擔。特別是在今年整個行業融資情況並不樂觀的情況下，包括頭部光伏企業在內的一衆光伏“大佬”都只能不約而同地做出“保現金流”的決定。

雖然今年光伏需求有望繼續保持增長——以前述預測數據爲參考，2024年中國光伏新增裝機同比增長6.88%至19.88%，但這並不是一場短期“苦行”：產能供需錯配的狀態需要多舉措調整，“量增價減”的產業鏈頹勢需要內外力扭轉。

自2024年10月起，一場“自律風暴”在光伏產業掀起。在分析人士看來，這是光伏產業有望走出“內卷式”競爭疲態的積極信號。

“我們看到了積極的變化，行業可能迎來供給側改革。”朱雀基金近期發布的觀點認爲，中國光伏行業協會自10月以來所舉辦的兩場“防內卷”會議是標志性事件。“我們或許不能指望立刻出清產能，但也不用過於低估自律的力量。”

市場化的出清與“有形的手”同時發力，使得行業周期底部有望確立。東吳證券則預計，12月光伏產業鏈產出與需求有望平衡，2025年春節後需求復蘇，或能拉動行業漲價和盈利修復。

光伏供給側結構性改革的推進，爲行業回暖積蓄能量。與此同時，新技術的持續進步，將提升光伏產業在2025年的想象空間。

業內普遍認爲，每一輪優質企業的出現，必然伴隨着重大技術的革新。分析人士指出， 目前光伏電池環節依然是重要的技術迭代環節。

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