養老目標基金Y份額兩周年，難題如何破解？有產品規模2400元出頭，半數產品虧損

業績分化顯著

自2022年11月個人養老金政策發布後，公募基金爲了個人账戶養老金特意推出了專屬的Y份額。據多家基金公司透露，在個人養老金基金开放申購首日，多家基金公司都迎來了個人養老金業務的首批參與者。如今兩年已過，養老目標基金Y份額成績單出爐。

截至11月底，成立於2022年11月份的128只養老目標基金Y份額整體業績依舊處於虧損狀態，平均每只產品成立以來回報爲-1.22%，僅有一半產品成立以來回報爲正，相關產品成立以來業績首尾相差26.49%。

單只產品來看，興證全球安悅穩健養老一年持有Y自2022年11月17日成立以來單位淨值漲幅爲7.94%，是同期成立的所有Y份額基金中表現最佳的產品。華夏保守養老Y緊隨其後，成立以來收益率7.17%。此外，中歐預見養老2025一年持有(FOF)Y、興全安泰穩健養老一年持有Y、富國鑫匯養老目標日期2025一年持有Y、廣發安泰穩健養老一年持有Y，這4只產品成立以來漲幅超5%。

但也有一些基金表現不佳，24只產品成立半年多淨值跌超5%。其中，許利明管理的華夏養老2045三年Y、華夏福源養老目標日期2045三年持有Y，這兩只產品成立以來虧損幅度分別達18.55%、18.09%。

代宏坤執掌的民生加銀康泰養老目標日期2040三年持有Y成立以來也虧損15.30%，銀華尊和養老2030三年持有Y、華夏養老2050五年Y、華夏養老2040三年Y、工銀養老2050Y、農銀養老2045五年Y等多只產品均虧損10%以上。

將樣本擴大至全市場199只養老目標基金Y份額來看，業績最好的產品爲今年8月22日加入Y份額行列的廣發養老目標2060五年持有Y，該產品成立一個月後，A股市場迎來快漲行情，雖然後續行情有所回落，但該產品成立至今短短3個多月時間裏淨值增長率已有18.09%。

緊隨其後的，是成立於2023年四季度的鄧達管理的中歐預見積極養老目標五年持有Y、姚波遠管理的建信優享進取養老目標五年持有Y，這兩只產品成立以來回報分別有13.45%、12.41%。另外兩只由鄧達管理的產品——中歐預見養老目標2045三年持有Y、中歐預見平衡養老三年持有Y均成立於2月6日，成立以來回報分別爲11.02%、10.31%。

而從今年以來的情況看，179只養老目標基金Y份額（剔除2024年以來成立的產品）則整體處於盈利狀態，平均每只產品回報爲3.75%。其中，中歐預見積極養老目標五年持有Y年內收益爲13.80%，在所有產品中位居第一，建信優享進取養老目標五年持有Y、南方養老2045三年Y、國泰民安養老2040三年Y、廣發安誠養老目標2040三年持有Y年內收益也分別爲12.83%、11.66%、10.41%、10.00%。

與之相反的是，華夏養老2055五年Y今年以來虧損了10.15%，成爲養老目標基金Y份額中虧損最多的產品。同期，華夏養老2045三年Y、華夏福源養老目標日期2045三年持有Y、銀華尊和養老2030三年持有Y亦分別虧損8.13%、6.77%、5.63%。

對於業績方面的差異，華南一家公募基金經理表示，不同持有期限的養老目標基金Y份額對應的風險等級和配置策略不同，相應的業績也會有差別，如1、3、5年持有期分別代表偏債、平衡和偏股三類配置策略，對應低、中、高三檔風險等級，這種底層配置邏輯的不同會導致業績預期不同。

另外，過去兩年資本市場震蕩調整，在不同時點成立的養老目標基金Y份額展現出來的業績也會有一定差異。與此同時，隨着股債等資產配置難度的加大，基金經理對行情的把握不一，由此，不同產品呈現出來的最終結果亦存在一定差異。

3成產品規模不足百萬元

值得注意的是，分化不僅存在於業績中，在基金規模方面也很明顯。

截至今年三季度末，199只個人養老目標基金Y份額總規模達73.44億元，平均每只產品規模爲0.37億元，規模超1億元的產品僅有20只，佔比僅爲10%，規模不足100萬元的產品高達59只，佔比30%。

這之中，規模最大的產品，爲林國懷管理的興全安泰積極養老目標五年Y，該產品成立於2022年11月17日，截至今年9月底的規模爲8.25億元，產品成立至今收益爲1.13%。

雖然成立至今依舊虧損超10%，但許利明管理的華夏養老2040三年Y、華夏養老2045三年Y依舊斬獲了不小的體量，截至9月底，上述兩只產品規模分別爲6.45億元、3.73億元。

規模超過3億元的產品，還有汪玲和張振琪共同管理的易方達匯誠養老2043三年Y，以及桑磊管理的中歐預見養老2050五年Y，它們在今年三季度末規模分別達3.58億元、3.48億元。業績方面，這兩只產品自2022年11月成立至今的收益一正一負，分別爲1.17%、-8.23%。

在上述規模相對較大的產品外，目前還存在119只規模不足1000萬元的養老目標基金Y份額產品，佔比達6成，規模不足100萬元的產品也有59只，佔比達3成。

剔除今年以來成立的產品，王蘭和王奕蕾共同管理的信澳頤寧養老目標一年持有Y，是當前所有養老目標基金Y份額中規模最小的產品。該產品成立於2023年11月23日，其今年9月底規模僅爲2419.80元。

同樣在2023年成立的國富穩健養老目標一年持有Y、工銀平衡養老目標三年持有Y、宏利泰和穩健養老Y今年三季度末的規模也分別僅爲2.48萬元、3.89萬元、4.24萬元。

由此看來，投資者對養老目標基金Y份額的參與熱情並不高。在華東一位公募人士看來，這一方面是因爲國內養老FOF市場仍處於早期階段，投資者認知所有不足，個人養老金账戶的繳款比例也有待進一步提高；另一方面，過去兩年權益市場震蕩，導致不少投資者對持有期等公募產品喪失了一定信心，不敢輕易投資相關產品。

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