來源： 編輯：匿名 發表時間：2024-11-26 16:51:55 熱度：9
財聯社11月26日訊（編輯 楊斌）在各地密集披露用於置換隱性債務的再融資專項債發行計劃後，本周地方債的發行迎來高峰。面對11月25日約1249億的“开胃菜”，機構已提前進場配置，利率債行情出現“搶跑”。機構人士表示，本周的地方債發行壓力後置，未來幾個交易日內，地方“發飛”的概率或有所提升，可關注市場短期調整出的配置機會。
本周（11.25-11.29），各地將發行地方債63只，共計9412.53億元。根據光大證券固收首席張旭的統計，本周地方債的發行規模爲有史以來最高水平。
圖：地方債周度發行與償還情況
（資料來源：Choice數據，財聯社整理）
11月25日，青海、浙江、寧波先行發行了1249億的地方債。其中，青海省4期地方債投標倍數均超21倍，10年期利率在2.24%左右。浙江省12期地方債投標倍數均超13倍，含多期超長債，10年期利率在2.14%、30年期利率在2.34%。寧波一只15年期地方債中標利率2.26%，全場倍數15.27倍。
華西證券宏觀固收團隊指出，25日的一級發行結果顯示，所有地方債的發行票面利率均緊貼投標下限，且全場倍數、邊際倍數均未出現異常值，反映當前一級承銷機構的承接意愿及能力均相對較強。
知名債市公號“紅軍債市筆記”的主理人毛鴻軍表示，供給上量，搶配先行，市場很多機構預期預期本周地方債供給量最大，收益率上行可以進場配置；結果收益率沒有上行，機構已經提前進場配置。
受此影響，二級市場利率債長端收益率也出現搶跑行情。11月25日， 10年、30年國債活躍券收益率分別下行1.5BP、2.7BP至2.06%、2.24%，10年國債收益率距離9月23日低點僅剩2bp的下行空間。今天上午，國債活躍券利率窄幅震蕩。
而從發行節奏看，25日的地方債供給僅是地方債“史上最大周度發行規模”的“开胃菜”。11月26至29日，地方債預計發行規模分別爲1780億、148億、2607億和3629億元，供給壓力明顯後置。
華西證券宏觀固收團隊認爲，在未來的幾個交易日內，債市將迎來金融資源偏弱地區的地方債集中發行，“發飛”的概率或有所提升。若一級發行情況不佳，二級定價可能會快速響應，因此26、28、29日發行結果的參考意義可能會更強。如果市場出現調整，均是補倉的機會。
張旭的進一步統計顯示，江蘇、湖南、浙江、山東等地本周的地方債發行規模居前，均超過了1000億元。期限方面，超長期的佔比仍然較高，10年期以上的規模佔到62%。
國盛證券固收首席楊業偉也指出，地方債短期內密集發行，影響資金面和銀行承接能力，可能導致地方債“發飛”或利率調整。而回顧歷史，在供給衝擊結束後，地方債一二級利差均明顯收窄，負債端穩定的機構，可關注短期調整出的配置機會。
截至最新，在財政部11月8日確定今年新增2萬億地方政府債務限額用於化解隱性債務後，全國已有18地公布計劃或已發行特殊再融資專項債，總額超過1.21萬億元。國海證券固收首席靳毅認爲，地方債供給壓力對債市的衝擊主要體現在2024年內，2025年，隨着債券發行節奏的平滑，其對利率的擾動或將明顯減弱。
（財聯社 楊斌）
標題：地方債發行潮到來！單周9400億，機構已开始搶配，部分省份投標倍數超20倍
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