中信金融503億投資細節曝光，對中行溢價2倍、光大行溢價3倍、买中信股份看好估值

財聯社11月14日訊（記者 高豔雲）中信金融資產503億投資大動作。

11月13日，中信金融資產發布公告，公司將於11月29日召开臨時股東大會，審議並批准關於進一步推進投資配置的議案。這相較於11月8日的公告，在收購單價、轉讓方、收購市淨率等方面做出了更細顆粒度的說明。

中信金融資產稱，公司擬進一步推進投資配置，計劃在不超過503億元的範圍內進行多項投資。具體包括，通過股份轉讓協議以112.66億元購买中信股份的4.88%股份，以不超過260億元購买中國銀行股份，以不超過40億元購买光大銀行股份，以及設立單一資產服務信托，委托中信信托、中信證券、中信建投及中信銀行進行投資，最高限額爲200億元。

中信金融資產收購上述股份，價格表現出一定的溢價或看好估值提升：

購买中信股份價格爲每股8.7港元，10月15日股價對應的市淨率爲0.33倍，低於近10年間平均數；

對中國銀行股份購买價上限爲7.78元，是中國銀行A股昨日收盤價的1.61倍、港股的2.29倍；

對光大銀行股份的購买價上限爲7.84元，是光大銀行A股昨日收盤價的2.26倍、港股的3.09倍。

中信金融資產管理股份有限公司，前稱中國華融資產管理股份有限公司，是於1991年成立的中央金融企業，是中國四大金融資產管理公司之一。2024年1月19日，國家金融監督管理總局發布關於中國華融資產管理股份有限公司變更名稱的批復，同意該名稱變更爲“中國中信金融資產管理股份有限公司”。

112億收購中信股份近5%，看好估值修復空間

公告顯示，中信金融資產購买中信股份的4.88%股份，將以每股8.7港元的價格，總計123.5億港元，即人民幣112.66億元。

轉讓方包括，工銀瑞信及工銀瑞信（國際）轉讓中信股份2.22%，博時基金及博時基金（國際）轉讓中信股份2.31%，大成基金及大成基金（國際）轉讓中信股份0.35%。

中信金融資產表示，公司購买中信股份4.88%股份事項是公司的一項中長期投資，將爲公司帶來穩健的財務收益。假設於2024年1月1日，公司完成前述增持中信股份4.88%股份的交易，公司繼續能夠對中信股份施加重大影響，將增持中信股份4.88%股份作爲於聯營及合營企業之權益核算，並按照權益法對於購入股權進行初始確認和後續計量，2024年1至6月份，公司因投資取得的持續性投資收益金額爲15.67億元。

中信金融資產表示，公司相信中信股份是優質投資標的。中信股份具備較好長期可持續經營能力，公司相信中信股份估值仍存在修復空間。中信股份2024年中報每股淨資產25.21元，截至2024年10月15日股價對應的市淨率爲0.33倍，低於其近10年間上述統計區間的平均數，估值存在修復空間。

截至11月13日收盤，中信股份股價爲8.98港元，略高於上述收購價格。

260億买中行股份，收購價是股價約2倍

上述議案顯示，中信金融資產以不超過260億元購买中國銀行股份。

中信金融資產稱，具體購买價將參考於交易時中國銀行股份的成交價釐定，購买價將不會高於每股中國銀行股份（包括A股或H股）人民幣7.78元（或等值港幣）。該價格參考當前市場整體估值情況下中國銀行的1倍市淨率釐定。

中信金融資產指出，假設於2024年1月1日，公司完成前述購买中國銀行之股份的交易，2024年1至6月份，公司因投資取得的公允價值變動收益爲6.37億元。

11月13日，中國銀行A股收盤價爲4.82元，港股收盤價爲3.64港元。對比來看，上述收購價，約高於當前股價一倍以上。

中信金融資產稱，公司相信中國銀行估值仍存在修復空間，以截至2024年9月30日中國銀行H股股價爲例，市淨率僅爲0.4倍，股息率(TTM)7.06%，具備較好投資價值。

中信金融資產認爲進一步購买中國銀行股份符合公司發展战略，有助於進一步推動本公司和中國銀行的業務合作，未來，本公司將在積極適應金融市場發展趨勢、服務實體經濟、優化投資配置等方面，更好地貫徹落實黨中央國務院的工作部署，推動金融高質量發展，服務和融入國家新發展格局。

40億买光大行股份，價格是港股價3倍

上述議案顯示，中信金融資產擬以不超過40億元購买光大銀行股份。

中信金融資產稱，具體購买價將參考於交易時光大銀行股份的成交價釐定，購买價將不會高於每股光大銀行股份（包括A股或H股）人民幣7.84元（或等值港幣）。該價格參考當前市場整體估值情況下光大銀行的1倍市淨率釐定。

截至11月13日收盤，光大銀行A股收盤價爲3.47元，港股收盤價爲2.73港元。由此對比來看，上述收購價上限是昨日收盤價的約一至三倍。

中信金融資產表示，假設於2024年1月1日，公司完成前述增持光大銀行1.86%股份的交易，公司繼續能夠對光大銀行施加重大影響，將增持股份作爲聯營及合營企業權益核算，並按照權益法對於購入股權進行初始確認和後續計量，2024年1–6月份，公司因投資取得的持續性投資收益金額爲4.08億元。

中信金融資產稱，光大銀行A/H股估值低於同行業平均水平，且估值處於歷史較低點位。長期看光大銀行估值有望得到修復，疊加高股息資產受到資本市場重視，光大銀行股價具備上漲空間。

200億設信托投資，看中高股息率上市公司

中信金融資產稱，爲充分發揮中信公司的協同優勢，公司擬聘請中信証券、中信建投擔任顧問，提供專業投資建議，並與中信信托、中信銀行合作設立單一資產服務信托开展投資。

中信金融資產指出，本信托重點關注公用事業、基建（含新基建、新能源等战略新興產業）、資源能源、金融、先進制造、基礎民生等對國民經濟和社會發展有重要影響的战略支柱行業，擬投向歷史沿革清晰，公司治理規範，經營穩健、分紅較高且有較好成長空間、具備長期投資價值，淨資產收益率╱市淨率(ROE/PB)不低於8%，股息率不低於4%的上市公司標的。

上述委托資金規模爲，不超過人民幣200億元。信托產品將投資於A股、港股上市公司的股票。同時，信托產品將僅以現金管理爲目的投資於銀行存款、貨幣基金等低風險固定收益類投資，以及按照規定認購信托業保障基金。

中信金融資產稱，設立單一資產服務信托开展投資事項將爲公司帶來長期穩健的財務收益。假設於2024年1月1日，公司完成前述單一資產服務信托之投資，按平均年股息率4%（半年按2%）測算，2024年1–6月份，公司因投資取得的股利收入人民幣2.71億元。

經濟轉型升級，不良資產市場將迎更大機遇

中信金融資產表示，隨著中國經濟的轉型升級，不良資產行業的範圍、內涵、市場空間逐漸擴大。2024年下半年，我國不良資產行業繼續面臨供給增加、風險防控和制度體系重塑，不良資產市場將迎來更大發展機遇。

一是不良資產市場供給將保持平穩增加趨勢，特別是中小銀行、地方債務、房地產等重點領域仍處於風險釋放期，銀行業金融機構不良資產處置力度將進一步加大。

二是風險防控仍是我國金融工作重點內容和永恆主題，監管有望進一步加強政策支持，金融資產管理公司在防範化解重點領域風險中的作用將更加突出，顯示出較大的發展潛力。

三是當前金融資產管理行業進入制度體系重塑的關鍵時期，隨著監管政策和市場機制的逐步完善，金融資產管理公司將進入高質量發展新階段，進一步加快不良資產主業轉型發展，爲建設金融強國作出更大貢獻。

（財聯社記者 高豔雲）

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