港股上市行擴容？宜賓商業銀行三度衝擊IPO，上半年淨利微增2.87%

圖蟲創意

近日，宜賓市商業銀行股份有限公司（以下簡稱“宜賓商業銀行”）再次向港交所提交了上市申請書，聯席保薦人爲建銀國際、工銀國際。

港交所官網顯示，目前宜賓商業銀行的申請狀態爲“處理中”。宜賓商業銀行的上市計劃最早可追溯至2021年底，曾喊出“力爭2023年、確保2025年實現上市”的目標。此次遞表也是該行繼2023年6月、2024年3月後的第三次申請。

在招股書中，宜賓商業銀行並未披露擬募資金額。不過此前有報道援引消息人士稱，該行計劃募資2～3億美元。

自2021年9月東莞農商行（09889.HK）在港交所上市後，至今三年多未有港股銀行“上新”。11月11～12日，就上市進展、經營業績等問題致電宜賓商業銀行，截至發稿未有人接聽。

兩年三度遞表

招股書顯示，宜賓商業銀行注冊成立於2006年，是宜賓市最大的銀行。截至2024年6月末，該行總資產已達到1001.93億元，其中貸款及墊款總額548.20億元；總負債905.79億元，其中客戶存款總額785.07億元。

早在2021年12月，宜賓商業銀行就曾公开喊出“加快建成千億上市銀行”的口號，提出“力爭2023年、確保2025年實現上市”的發展目標。2022年11月，該行董事長薛峰表示，宜賓商業銀行“已具備登陸港股條件且上市優勢突出”，同月，該行公开選聘H股IPO的相關中介機構。

2023年是宜賓商業銀行IPO的關鍵一年。薛峰在該行2023年經營工作會上強調，“要將上市工作作爲2023年的‘一號工程’加快推進，提升發展能力”。同年6月，宜賓商業銀行首次向港交所遞表。

2024年1月，宜賓商業銀行的境外發行上市獲中國證監會備案，備案信息顯示，該行擬發行不超過14.95億股上市普通股。2024年3月，該行二度向港交所提出上市申請。

從上市進程來看，此次已是宜賓商業銀行第三次遞表港交所，距其首次申請已經過去了一年多。若該行最終成功上市，將打破港股銀行IPO三年以來的“沉寂”，成爲繼東莞農商行後又一家在港上市的內地銀行。

11月12日，活報告（LiveReport）投研總監袁梅在接受採訪時表示，“據我們統計，2024年至今港股上市的新股大多遞表2-3次，上市平均周期約爲393天。通常市值體量較大的公司上市進程更快，反映上市效率跟公司質地有較大關系。”

上半年淨利潤同比增長2.87%

與此前在港上市的瀘州銀行（01983.HK）、貴州銀行（06199.HK）一樣，宜賓商業銀行也富含濃厚的“酒企”基因。

截至2024年6月末，該行主要股東分別爲五糧液集團、宜賓市財政局、宜賓市翠屏區財政局和宜賓市南溪區財政局，持股比例分別爲19.99%、19.987%、19.98%、16.94%，前三者持股比例不相上下。五糧液集團由宜賓發展控股集團全資持股，宜賓市國資委則持有後者90%股權。

宜賓商業銀行在招股書中披露，作爲白酒產業的龍頭企業，五糧液集團廣泛且優質的資源網絡爲該行的發展提供了強大和長期的支持。

截至2024年6月末，該行對五糧液集團上下遊合作夥伴（包括其供應商以及產品分銷商及零售商）的貸款及墊款總額達25.62億元，佔報告期內客戶貸款及墊款總額的4.7%。

資產規模方面，截至2024年6月末，宜賓商業銀行總資產爲1001.93億元，盡管已站上千億量級，但與其他港股上市銀行相比仍較小。目前港股上市銀行中，徽商銀行（03698.HK）資產總額最高，達到1.93萬億元；最小的則是瀘州銀行，總資產爲1651.62億元。

業績方面，宜賓商業銀行近年來保持增長態勢。2023年，該行實現營業收入21.7億元，同比增長16.2%；實現淨利潤4.77億元，同比增長10.4%。

2024年上半年，宜賓商業銀行實現營業收入10.78億元，同比增長0.20%；實現淨利潤2.62億元，同比增長2.87%。截至2024年6月末，該行淨息差爲1.86%，較上年末的2.21%下降了0.35個百分點，不過仍高於A股上市銀行。

資產質量方面，截至2024年6月末，該行不良貸款率爲1.72%，較上年末的1.76%下降0.04個百分點；撥備覆蓋率爲254.97%，較上年末的262.02%下降7.05個百分點。

分業務來看，截至2024年6月末，該行公司貸款不良率爲1.85%，其中制造業不良貸款率爲4.48%，金融業不良率罕見達到82.36%；該行個人貸款不良率同樣較高，截至今年6月末爲3.42%。

宜賓商業銀行解釋稱，金融業的不良率較高，主要是由於一家從事融資租賃的公司借款人的貸款降級，其業務經營受到市況的不利影響。截至今年6月末，該行金融業的貸款金額爲1.84億元。

值得注意的是，近年宜賓商業銀行的資本充足率水平並不穩定。招股書顯示，2021年～2023年，該行資本充足率水平分別爲16.47%、14.08%、13.41%，2024年上半年稍有所回升。宜賓商業銀行稱，主要是由於該行的風險加權資產隨着客戶貸款及墊款的增加而持續增加，超過其資本增長速度所致。

從宜賓商業銀行的分紅情況來看，招股書披露，2021年、2022年、2023年，該行分別向股東派息4875萬元、5850萬元、7800萬元。

估值難題待解

在大中型銀行基本已完成上市的情況下，近年來中小銀行登陸資本市場節奏放緩。

以A股情況來看，自2022年蘭州銀行（001227.SZ）在深交所上市後，目前還未有其他銀行“接力”。今年以來，馬鞍山農商銀行、江蘇海安農商銀行、安徽亳州藥都農商銀行3家撤回IPO申請；深交所官網顯示，目前廣州銀行、東莞銀行、廣東南海農商行、廣東順德農商行4家的IPO狀態爲“中止”。

港股方面，濰坊銀行、富滇銀行曾傳出赴港IPO的消息，不過目前並無實際進展。

袁梅對表示，“對中小銀行而言，赴港上市可以融資補充資本基礎，增強銀行抗風險能力，上市之後也將拓寬融資渠道。隨着內地IPO收緊，越來越多的企業轉而赴港上市，目前擬港股IPO的公司以消費、醫療醫藥、TMT行業爲主，向港交所遞交上市申請的銀行只有宜賓商業銀行一家。”

在其看來，中小銀行港股發行的難點在於獲得好的估值。“今年港股市場有所回暖，但仍在較低位，港股中小銀行股大幅破淨更是普遍現象。爲了防止國有資產流失，國企IPO通常不能以低於每股淨資產的價格發行，而銀行通常是國有企業。截至目前，尚未觀察到銀行IPO有顯著的實際進展。”袁梅稱。

Wind數據顯示，截至11月13日收盤，港股僅有恆生銀行（00011.HK）的市淨率在1倍以上，A股市淨率最高的是招商銀行（600036.SH），爲0.95倍。

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