TCL科技終於等來了一次漲停

作者 | 黃昱

編輯 | 劉寶丹

在此輪中國資產大漲行情中，表現一直不溫不火的TCL科技（），終於揚眉吐氣了一回。

10月30日，TCL科技迎來漲停，截至收盤，股價約4.82元/股，單日漲幅達10.05%，總市值上漲約82億元至905.15億元。

消息面上，10月29日晚，TCL科技披露了三季度業績報告，同晚發布的小米15系列手機被曝由其子公司TCL華星獨供顯示屏。

從三季度整體財務數據來看，TCL科技並沒有拿出一份足以讓資本市場振奮的成績單。

財報顯示，今年第三季度，TCL科技實現營收約爲428億元，雖然環比增長6%，但同比下降約10.75%，歸母淨利潤約爲5.3億元，同比減少58.3%；前三季度，TCL科技實現營業收入1230.28億元，同比下降7.57%，歸母淨利潤約15.25億元，同比下降5.34%。

盡管如此，TCL科技旗下半導體顯示面板和光伏這主要的兩大業務板塊，均有着支撐股價上漲的前景。

多位投資者認爲，半導體面板行業开始回暖，以及光伏產業利空落地，共同驅動着此次TCL科技股價上漲。

在光伏產業走入市場周期底部的背景下，半導體顯示面板近一年來撐起了TCL科技的業績。今年前三季度，TCL科技半導體顯示業務業績表現尤爲亮眼，營收同比增長25.74%，實現淨利潤44.43億元，同比改善60.67億元，實現經營淨現金流198.38億元。

而據TCL科技財報，受產業鏈主要產品價格底部運行、以及控股公司 Maxeon 業績及股價均大幅下跌的影響，前三季度，TCL科技旗下光伏產業平台——TCL 中環實現營業收入 225.82 億元，同比下滑 53.6%，實現淨利潤-64.78 億元，經營性現金流淨額 25.62 億元。

華泰證券研報指出，雖然TCL科技整體業績受到TCL中環的拖累，但可以看到顯示業務在面臨季節性需求波動的影響下，第三季度仍舊實現了17.5億的淨利潤，彰顯了TCL華星的盈利韌性。

據TCL科技財報，TCL 華星經營業績同比改善顯著的原因主要在於，其發揮了規模和效率效益優勢，持續優化業務和產品結構，並受益於主要產品價格較去年同期上漲。

從具體業務來看，前三季度，在大尺寸領域，TCL華星電視面板份額穩居全球第二，65吋和75吋市場份額全球第一，65吋及以上產品出貨面積佔比提升至55%；在中尺寸領域，目前其顯示器市場份額全球第二，其中電競顯示器市場份額穩居全球第一。

在小尺寸領域，TCL科技積極探索消費電子中高端市場增量，前三季度，其LTPS智能機面板品牌客戶出貨量保持全球第二，柔性OLED手機面板出貨穩步增長，高端產品佔比持續提升。

半導體顯示面板是公認的強周期行業，在經歷2022年最嚴峻的半導體顯示行業寒冬後，去年下半年以來，行業开始回暖，TCL科技的半導體顯示業務也進入盈利改善階段，前不久還以108億元收購了LG旗下的廣州LCD面板廠。

TCL科技認爲，收購LGD廣州工廠，將進一步豐富TCL科技半導體顯示產线技術、深化國際客戶战略合作、提升企業盈利水平。

更值得關注的是，九月以來，千億級“以舊換新”國補政策，以及政府推出的一系列經濟刺激政策促進了以家電爲代表的消費市場的復蘇增長。

洛圖科技（RUNTO）零售監測數據顯示，電視市場，今年“國慶黃金周”（9月30日—10月6日），线下電視市場的監測銷量和銷額同比分別大幅增長70%和100%，零售均價達到7950元，平均尺寸爲72英寸；而线上市場的零售額同比增幅也高達45%，銷量同比增長28%。

洛圖同時預測2024年的“雙十一大促”電視零售量仍將實現同比增長。

展望今年四季度，華泰證券分析師認爲，考慮到頭部面板廠加大控產力度以及電視需求回暖，預計大尺寸LCD面板價格有望企穩並保持穩定。也因此，維持對TCL科技的“买入”評級。

此外，TCL科技指出，長期來看，全球顯示終端銷量較爲穩定，大尺寸化趨勢將驅動顯示面積穩健增長，供給端進一步優化的競爭格局有利於行業回歸合理的商業回報訴求，顯示產業的周期性將逐漸減弱。TCL 華星將繼續健康穩定發展，實現企業盈利和價值提升。

在半導體顯示業務顯現出盈利韌性的同時，TCL科技的光伏業務似乎將迎來拐點。

自9月份以來，新能源光伏行業利好消息不斷，例如10月14日，中國光伏協會在上海組織召开防止行業“內卷式”惡性競爭專題座談會，共同研討有序化解供需失衡、出清過剩產能等相關措施。

除此之外，最新消息顯示，美國商務部正在啓動變更情況審查，考慮部分撤銷中國晶體硅光伏電池的反傾銷稅和反補貼稅。

TCL科技指出，8 月底，產業鏈價格趨於穩定，行業持續磨底，產業整合及落後產能出清趨勢已現。供給側調整爲產業高質量發展奠定了基礎，但全球光伏產業的短期競爭博弈仍將持續。

TCL創始人、董事長李東生前不久指出，整個光伏行業市場體系可以說是扭曲，甚至是崩潰了。以中國業務單算的話，沒有一個企業是賺錢的，有盈利的可能來自其他或海外業務。如果大家按照市場的需求生產銷售，整個市場就不會有這種低於成本價的產品出現，這是非正常的市場現象。

在此背景下，此前堅持提升產能的TCL中環在8月以來也傳出下調开工率的消息。即便如此，TCL中環目前仍是行業光伏硅片龍頭，今年前三季度，其光伏單晶產能提升至 190GW，光伏材料產品出貨約 94.86GW，同比增長 11.4%，硅片市佔率 19.2%，居於行業第一。

在國金證券看來，光伏行業今年四季度到明年一季度產能出清信號或將趨強，有望進一步加強市場對行業築底、供需關系改善信心的建立。

華泰證券分析師則認爲，隨着行業供需格局逐漸好轉，TCL中環2025年業績有望迎來修復，維持“买入”評級。

面板行業已經迎來黎明，待到光伏產業走出陰霾，TCL科技有望打开新的增長空間。

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