遭羅斯柴爾德家族減持，萬億美元市值的英偉達估值“見頂”？

在英偉達站上萬億美元市值之際，市場上多了不少唱空的聲音。6月2日，歐洲老牌金融世家羅斯柴爾德家族旗下機構表示，已出手減持英偉達，不免再度掀起“英偉達市值見頂”的猜測……

強勢如英偉達，也沒能逃過被減持的“命運”。

6月2日，有媒體報道稱，資管機構Edmond de Rothschild的全球首席投資官（CIO）Benjamin Melman透露，公司自2020年年底以來一直超配英偉達，但是目前已經部分獲利了結，現在所持頭寸“要遠遠小得多”。

除了羅斯柴爾德家族外，不少曾經參與這場“狂歡”的知名資本玩家，如“估值教父”等均已开始離場，知名投資大佬“木頭姐”還公开唱空。不少觀點認爲，英偉達估值虛高，定價超前。當然，這些質疑的背後不僅是針對英偉達，還有對AI概念股泡沫化的擔憂。

羅斯柴爾德家族減持英偉達

市值剛剛破萬億美元的英偉達，遭到了歐洲老牌金融世家羅斯柴爾德家族的減持。

在這場屬於AI領域的“狂歡”中，英偉達算得上是最具“真槍實彈”的概念股，自然也是最爲受益的概念股之一。當前，英偉達已經憑借具有壟斷意義的AI芯片，在業內確立了無可撼動的地位。今年年內，英偉達股價漲超170%。

而即便是“精明”的世界級投資機構也已經开始“畏懼”英偉達如此飛速的漲勢。

據了解，這家資管機構位於瑞士日內瓦，是擁有200多年歷史的歐洲老牌金融世家羅斯柴爾德家族（Rothschild）旗下公司，目前管理資產規模790億瑞郎（約合871億美元）。

早在2015年，英偉達第一次爆發之際，Edmond de Rothschild就曾增持英偉達，持倉股數一度高達160多萬股。隨後，英偉達股價攀升，該機構就开始持續減持，並在2018年第一季度減持到不足1萬股，隨後又在2022年第三季度，趁英偉達股價連續下挫之際一路增持，在2022年底，增持超過20萬股。

2022年11月，英偉達在ChatGPT身上傾注的“心血”得見成果，爲英偉達帶來驚人的重估機會，股價自年初以來已漲超170%，在不久前剛剛坐上萬億美元市值寶座。

截止今日發稿，英偉達股價報393.27美元/股。相比2022年第三季度，英偉達的股價僅有140美元/股，因此，羅斯柴爾德家族的增持和減持堪稱精准。

當前，英偉達已經成爲當下AI芯片的“壟斷者”，對於芯片市場而言，如果想要做出ChatGPT相關產品，最好使用英偉達的AI芯片產品，配合英偉達統一計算設備架構。英偉達創始人黃仁勳曾表示，目前唯一可以實際處理ChatGPT的GPU只有英偉達的HGX A100，而ChatGPT則大約需要用到1萬枚英偉達GPU。

英偉達CFO克雷斯表示，目前AI 算力市場的需求已經超出了公司對未來數個季度的預期，訂單已經多到做不過來了。

在市場需求量的不斷加成下，英偉達的業績將出現大幅增長。英偉達預計第二季度營收將達110億美元，同比增長64%，創下了英偉達史上最高單季銷量紀錄，遠遠超出華爾街此前的預期。

但已經進行減持的羅斯柴爾德家族對英偉達當前的成長性報以了審慎的態度。全球首席投資官(CIO)Benjamin Melman稱，“我們會加倉AI科技嗎?鑑於AI估值太高，我們越來越不那么確定……如果(估值)繼續增長，我們甚至會變得更加謹慎。”

英偉達的萬億美元市值是運氣？

持有上述觀點的世界級投資人也不在少數。

被稱爲“估值教父”的達摩達蘭在5月30日表示：“直到今天早上英偉達還在我的投資組合裏，最後把它剔除出投資組合，因爲我無法承受這樣的上漲。”

根據達摩達蘭的說法，英偉達在一周內，市值就增加了3000億美元，這是在挑战可持續價值的絕對極限。

從英偉達市值突破萬億美元的角度來看，達摩達蘭對比其他“萬億美元家俱樂部”成員稱，其他萬億公司是利用軟件將大量終端用戶吸引到它們的生態中，從而從新產品和新服務中獲得更多利潤。而英偉達本質上只是一家硬件公司，這家向其他公司銷售芯片的英偉達，往往面臨着天然的限制。

在達摩達蘭看來，英偉達這一次，也是跟隨下遊公司的軟件需要才找到了股價爆發的契機，因此達摩達蘭將英偉達的暴漲評價爲“運氣好而已”。

達摩達蘭預測，英偉達目前在250億美元的人工智能芯片市場佔有80%的份額，最樂觀的預測是，10年後該市場規模將達到3500億美元。即使假設英偉達未來的市場份額達到100%，達摩達蘭得出的估值也要比近期股價低20%。

“我喜歡英偉達這家公司，但如果作爲一項投資的話，我怎么都得不出每股400多美元的估值。”達摩達蘭表示。

持有相似看法的還有ARK投資管理公司創始人——“木頭姐”凱茜·伍德。此前，“木頭姐”曾表示，這家全球市值最高的芯片制造商“定價超前”。“自2014年以來，方舟投資一直認爲英偉達比大多數其他芯片公司更早看到了人工智能的未來。然而，按照今年預期營收的25倍（市銷率）計算，英偉達的定價還是走在曲线前面。”

此外，英偉達的預期營收甚至還不及同期的騰訊，但市值已經是騰訊的2倍有余。

另外，英偉達高管也有減持動作。美國時間5月30日，英偉達EVP、CFO Kress Colette持續出售了公司6124股股權，減持均價在400.254美元到417.79美元，套現約249萬美元。

在不少資本大佬开始唱空英偉達的背後，是業內對AI概念的質疑。自去年以來華爾街預測最准確的分析師、美國銀行策略分析師Michael Hartnett在近期的報告中表示，科技股和人工智能概念正形成泡沫，建議投資者可以拋售相關股票了。

知名經濟學家，投研機構Rosenberg Research總裁David Rosenberg也警告稱，投資者盲目湧入AI概念的股票可能會付出高昂的代價，AI概念存在泡沫。

英偉達的隱憂

當前，英偉達仍然憑借過硬的技術稱霸人工智能芯片行業，且在行業內暫無“敵手”。

根據相關信息顯示，英偉達利用圖形處理器GPU+統一計算設備架構CUDA，構成了算力壁壘，讓簡單的運算速度提升至數十倍。

這兩項技術奠定了英偉達在人工智能芯片方面的超前性和壟斷性。超前性在於，知名技術企業如蘋果、AMD等公司都是在英偉達之後才开始推出對標英偉達CUDA的平台。而壟斷性在於，目前唯一可以實際處理 ChatGPT的GPU，只有英偉達的HGX A100。

但“獨孤求敗”的英偉達已經“身在明處”，引得不少競爭對手試圖超越。

有消息稱，微軟公司正在與AMD合作，將其擴展到人工智能處理器領域，這是確保獲得更多備受追捧組件，多管齊下战略的一部分。這些公司正在聯手提供Nvidia Corp. 的替代品，據了解，Nvidia Corp. 是英偉達圖像處理單元的AI功能芯片，目前，該芯片也在這一市場佔據主導地位。

除了與微軟聯手，AMD已將多個AI團隊合並爲一個由前Xilinx首席執行官Victor Peng領導的組織，繼續攻擊新興的AI市場，不僅包括芯片，還包括從數據中心到邊緣的軟件。

“近處”的巨頭“虎視眈眈”，中國廠商帶來的不確定因素也不容忽視。

雖然，支撐ChatGPT運作的兩款英偉達顯卡已經被限制出口中國，但創始人黃仁勳仍然看到了中國這片市場的重要性。黃仁勳表示，全球只有中國這么一個大型的芯片需求市場。

據全球半導體行業協會數據顯示，去年全球半導體銷售總額爲5559億美元，其中中國市場銷售規模爲1925億美元，穩居全球第一。

另外，也有業內人士認爲，有沒有A100或H100對目前的AI大模型研發領域來說並不致命，且中國多家科技公司也已經开始發力，諸如騰訊、阿裏、華爲等公司都可能成爲英偉達未來的競爭對手。目前，華爲已經發布昇騰計劃，推動高質量人才參與AI基礎軟硬件平台开發算子、網絡模型及行業參考設計。

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