來源： 編輯：匿名 發表時間：2024-10-24 00:51:40 熱度：2
報告正文
一、三視角篩選並購重組潛在受益標的
視角1：同一實控人下資產注入預期。近期由於一級市場IPO節奏相對緩慢，若短期內難以上市的企業存在融資需求，可通過其同一實控人下的上市公司進行資產注入。
篩選條件：1）按照大股東名稱，篩選匹配具有相同實控人的IPO未過會公司（剔除狀態爲“已過會”）和上市公司；2）若該大股東實際控制多家上市公司，則按照主營業務相關程度進行匹配和剔除；3）篩選IPO申報進程最新公告日爲2020年初以來的企業。
最終篩選出71家存在同一實控人下資產注入預期的上市公司。按照申萬一級行業分類，主要集中於計算機、家電、電新、電子等行業；其中34家爲央國企；根據《上市公司重大資產重組管理辦法》中構成重大資產重組的標准，若實行資產注入有可能構成重大資產重組的有20家；篩選出的暫未過會公司名單中，前5大股東包含國資創投的有16家。
視角2：具備殼資源價值。對於部分優質資產來說，基於當前IPO節奏緩慢的情況，同樣可以考慮通過借殼上市的方式來獲得融資機會；而當前部分市值較小、持股比例較爲分散、盈利能力較弱、負債率較高的上市公司或存在被並購的可能。
篩選條件：滿足交易所《上市公司重大資產重組審核規則》最新要求的財務指標。主板：近3年連續盈利，且近3年淨利潤累計不低於2億元，近1年淨利潤不低於1億元，近3年經營活動產生的現金流量淨額累計不低於2億元或營收累計不低於15億元。科創板：近2年淨利潤均爲正且累計不低於5000萬元；或近1年營收不低於3億元且近3年經營活動產生的現金流量淨額累計不低於1億元。創業板：近2年淨利潤均爲正且累計淨利潤不低於1億元，且近1年淨利潤不低於6000萬元；或近1年淨利潤爲正且營收不低於4億元；或近1年營收不低於3億元，且近3年經營活動產生的現金流量淨額累計不低於1億元。除上述監管要求外，另加篩選條件：1）重組上市成本考量：總市值<50億；2）持股比例較爲分散：第一大股東持股比例<30%、前十大股東持股比例<60%；3）盈利性不足：近3年ROE及最新ROE-TTM均<5%；4）負債率較高：資產負債率>50%；5）僅考慮民營企業。
最終篩選出12家具備殼資源價值的上市公司，按照申萬一級行業分類，主要集中在電子、公用、機械等行業。
視角3：產業鏈內部並購重組預期。一些具有一定規模的上市公司當前現金較爲充裕，同時因業績增速壓力、行業地位受挑战、市場認可度偏低等因素，可能存在產業鏈內部並購重組的訴求。
篩選條件：1）具備一定規模：總市值大於100億元；2）提升行業地位訴求：在其二級行業中市值規模在第2-第10之間；3）改善業績訴求：22、23年期間營收、淨利潤增速均連續下行；4）提升認可度訴求：市淨率低於行業整體水平；5）有並購重組能力：“現金及等價物/市值”在全A位居前20%。
最終篩選出20家具有產業鏈內部並購重組預期的上市公司，按照申萬一級行業分類，主要集中在交運、電新、煤炭等行業，其中近一年內有5家上市公司出現並購重組相關進展的公告。
二、風險提示
1、宏觀經濟復蘇不及預期；
2、企業盈利不及預期，企業歷史財務數據表現不代表未來；
3、新的市場環境下，當前的篩選標准可能失效；
4、本報告涉及個股不構成投資建議。
來源：券商研報精選
標題：華創證券：三視角篩選並購重組潛在受益標的 主要集中於計算機、家電、電新、電子等行業
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