前三季度醫藥行業增速爲何不及預期？

醫藥工業要實現全年營收正增長，仍存在不小的困難

文 | 《財經》記者 趙天宇

編 | 王小

2024年10月18日，國家統計局公布了前三季度中國經濟運行情況。

分行業看，前三季度，全國規模以上工業增加值同比增長5.8%，其中，制造業同比增長6.0%，高技術制造業同比增長9.1%。

但是，醫藥制造業在前三季度的增長僅爲3.1%，既低於工業整體水平，也低於食品制造、金屬制品等多個行業。

艾昆緯（IQVIA）副總裁、大中華區商務解決方案總經理邵文斌告訴《財經》，預計醫藥行業全年增速在3%左右，下半年較之上半年下滑，外資好於內資企業。2024年底到明年一季度，隨着國家經濟刺激政策出台，醫藥行業發展有望企穩。

中信建投證券則認爲，醫藥行業在三季度呈現出穩步向好的態勢，各細分領域表現各異，但整體上看，行業正逐步走出調整期，迎來新的增長機遇。

醫藥工業全年營收正增長有困難

2024年上半年，醫藥工業整體表現比較低迷。

中國醫藥企業管理協會《2024年上半年醫藥工業經濟運行情況》統計顯示，規模以上醫藥工業增加值同比增長1.2%；該領域規模以上企業實現營業收入14465.5億元，同比下降1.4%；實現利潤2111.2億元，同比下降1.2%。

以上三項指標的增速，分別低於上半年全國工業整體增速4.8個、4.3個和4.7個百分點。也就是說，醫藥工業的表現，已經改變了此前多年來在工業領域領漲的態勢。

醫藥工業涵蓋的具體行業相當廣泛。在這個藥品生產制造的鏈條上，既包括上遊原料，如化學原料藥、中藥飲片，也有下遊的制藥產業，比如化學制劑、中成藥、生物制品。此外，制藥專用設備、藥用輔料及包裝材料、衛生材料及醫藥用品也屬於醫藥工業範疇，還有一大類是醫療儀器設備及器械。

醫藥工業走低，一個直觀的反映就是，藥賣出去不容易了。

據艾昆緯（IQVIA）統計顯示，國內藥品終端銷售出現了負增長。2024年一、二季度，醫院藥品市場增速分別下降1.4%和0.2%，雖然抗腫瘤藥的銷售保持了較快增長，但是，用藥金額較大的中成藥、抗感染用藥、心血管用藥銷售下降明顯。

同時，主要受非處方藥銷售減少影響，上半年零售藥店市場同比下降1.2%。

中國醫藥企業管理協會分析的原因是，藥品價格下行，以及在加強行業監管的背景下，一些藥品推廣受到影響，是造成藥品終端銷售下降的主要原因。

以A股500家醫藥健康上市公司爲樣本，《財經》觀察到，上半年淨利潤比去年同期高的有252家，換句話說，就是近一半醫藥健康公司的盈利能力不及去年同期。

從A股上市公司半年報來看，作爲行業優勢企業的醫藥工業類上市公司，營業收入增速僅爲0.1%。

具體到各細分行業，中藥飲片是唯一收入、利潤均還能實現增長的行業。但這種增長不一定是良性的，原因之一是藥材價格上漲帶動。

白術是一種植物的幹燥根莖。中藥材天地網數據顯示，2022年7月白術價格爲24元/公斤，2024年7月白術價格漲到了180元/公斤，隨着近期白術產新後，報價又逐漸回落。

藥材漲價，擠壓了下遊中藥企業的業績。

10月18日，健民集團披露了三季報，前三季度營業總收入、淨利潤均較去年同期明顯下滑。該公司表示，中藥材價格上漲，帶來了採購成本增加，白術價格上漲帶來的影響明顯。

整個行業皆受影響，據中國醫藥企業管理協會統計，上半年，中成藥行業的營業收入、利潤，均爲負增長。

中國醫藥企業管理協會表示，展望全年，醫藥工業實現全年營業收入正增長仍存在不小的困難。

國信證券認爲，以A股醫藥板塊半年報的披露來看，除了部分創新藥的海外授權、臨牀數據表現不錯，以及部分創新藥品種商業化超預期，醫藥板塊整體的表現仍缺乏亮點，預計市場在下調對醫藥公司三季度以及全年的業績預期。

但，醫藥工業也具備較強的韌性，壓力將促進行業加快調整和洗牌，促成產品、產能、企業資源整合，加快產業結構調整和升級。

據國家統計局數據顯示，9月，41個大類行業中有36個行業增加值保持同比增長，全國規模以上工業增加值同比增長5.4%，增速較8月加快0.9個百分點，在連續四個月回落後，實現回升。其中，醫藥制造業同比增長達到11%。

出口上漲，仍是一抹亮色

2024年醫藥產業的亮點，是出口。

1月-8月，中國與全球醫藥產品的出口額達到704.84億美元，同比增長3.6%。

中國醫藥保健品進出口商會統計顯示， 8月，醫藥產品的出口額爲90.51億美元，同比增長10.16%，出口增速進一步提高。

其中，西藥類和醫療器械類產品帶動了行業出口上升，西藥類產品的出口額爲43.98億美元，同比增長9.63%，醫療器械類產品出口額42.38億美元，同比增長了12.42%。

不過，拼技術的創新藥，能直接出海的較少。百濟神州的抗癌藥澤布替尼，獲美國食品和藥品監督管理局（FDA）批准後上市後，目前已在全球70個市場獲批，爲了覆蓋這些市場，該公司自建了超過3700人的國際商業化團隊，其中500多人在北美和歐洲。同時，通過關聯公司或經銷商，將商業化能力拓展到亞太、拉美和中東地區。

生物制藥公司選擇license-out方式出海的比較多見，近80%的企業選擇這個方式。所謂license-out，即對外授權，把專利或技術的海外或全球權益賣給海外企業，由海外企業負責後續工作。

中國藥企進行一款藥物的早期研發，然後將項目授權給其他海外藥企做後期臨牀研發或者上市銷售，一旦抵達某個裏程碑，就能獲得該階段相應的一筆收入。由此，中國藥企能借用合作夥伴的海外銷售渠道，所以被稱爲“借船出海”。

“2023年中國全年創新藥 License-out 案例數量達到58個，進入2024年，這一趨勢仍在持續，上半年已有34個創新藥項目成功出海，預計全年數量將保持快速的增長勢頭。”沙利文大中華區合夥人兼董事總經理毛化說。

美國企業是中國醫藥license-out交易中的最大受讓方。據長城證券統計，2016年1月1日至2024年2月4日，美國企業的此類交易累計達到600.19億美元，遠高於第二名英國的176.11億美元。

License-out的藥物以抗腫瘤爲主要治療領域，交易數量達到251個。2024年上半年，海和藥物的谷美替尼在日本獲批，基石生物的舒格利單抗在歐盟獲批，這兩款都是用於治療非小細胞肺癌的藥物。還有多個創新藥處於國際多中心臨牀後期或NDA階段。

東海證券分析認爲，2024年創新藥公司核心產品有望持續放量，收入端有望保持快速增長態勢。

整體工業品出口的速度，在2024年在逐季加快。10月18日，國家統計局工業統計司司長湯魏巍表示，前三季度，規模以上工業出口交貨值同比增長4.1%，增速與1月—8月持平；一、二、三季度增速分別爲0.8%、5.2%、5.3%，呈現出逐季加快的態勢，有力支撐了工業經濟平穩運行。

中國醫藥保健品進出口商會認爲，中國醫藥出口有望延續當前企穩向好的趨勢，預計全年醫藥出口有望實現小幅增長。

責編｜張雨菲

題圖｜視覺中國

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