A股第一波調整結束？金融街論壇高調“坐鎮”，319億元資金跑步進場，大科技金融起飛

本報（chinatimes.net.cn）記者王兆寰 北京報道

10月18日，調整中的A股迎來了一次振奮人心的時刻，幾大股指震蕩上揚，滬指逼近3300點，全市場超5000只個股上漲。

18日，金融街論壇隆重开幕，來自央行、證監會、國家金融監管總局的相關負責人出席會議並發表主旨演講，帶來了多個實質性利好消息：互換便利工具已开始啓動，首批申請額度已超2000億元；預計年底前視市場流動性情況，擇機進一步下調存款准備金率；股票回購增持再貸款首期額度3000億元；證監會已批復同意20家證券基金公司參與互換便利。

證監會主席吳清進一步表示，將積極配合人民銀行做好股票回購增持再貸款政策工具的落地實施，這些將爲A股市場引入增量資金。

在專業人士看來，9月末政策組合拳推出後，市場政策預期得到扭轉，基本面數據被市場理解爲“過去式”，新增政策成爲短期市場情緒和指數走勢的重要影響因素。政策表態和政策落地超預期也是10月18日股市大漲的直接觸發因素。

天風證券最新報告顯示，A股市場當前可能正處於“強預期，弱現實”狀態，並且近幾個交易日已出現槓鈴結構走強信號。盡管市場存在分歧，但總體來說，政策已轉向，且態度偏積極是較爲一致的共識，這指向後續潛在政策發力，對政策的“強預期”狀態會保持一段時間。

據同花順統計顯示，10月18日，市場大盤資金淨流入319.27億元。半導體行業主力淨流入111億元，位居第一，漲幅10.47%。證券行業主力淨流入110億元，位居第二，通訊設備行業主力淨流入27.5億元，上漲5.19%，位居第三。

利好有序落地

自9月24日央行、證監會、國家金融監管總局一同召开新聞發布會後，10月18日，三大部委負責人參加金融街論壇，再次帶來提振資本市場的利好消息。

在維護資本市場穩定、吸引資金入市方面，央行宣布設立股票回購、增持再貸款，首期額度3000億元。同時，央行聯合證監會下發通知，即日起啓動證券、基金、保險公司互換便利（SFISF）操作。目前有20家證券、基金公司獲批參與工具操作，合計申請額度已超2000億元。

央行行長潘功勝在金融街論壇上進一步表示，9月27日，已下調存款准備金率0.5個百分點，預計年底前視市場流動性情況，擇機進一步下調存款准備金率0.25—0.5個百分點。

國家金融監管總局局長李雲澤在金融街論壇上指出，鼓勵金融資產投資公司在支持科技創新方面發揮更大作用。新一批18個試點城市籤約意向性基金規模已超過2500億元。支持符合條件的保險機構新設私募證券投資基金，加大入市穩市力度。

證監會主席吳清在金融街論壇上強調，資本市場在金融運行中牽一發而動全身，在促進創新資本形成、助力產業轉型升級、完善社會財富管理、穩定社會心理預期等方面發揮着獨特而關鍵的作用。

吳清指出，證監會進一步打牢投融資協調發展基礎。要加快落實中長期資金入市指導意見，大力發展權益類公募基金，分類施策打通中長期資金入市的堵點痛點，構建支持“長錢長投”的政策體系。同時，完善一二級市場協調發展機制，使市場融資規模和節奏更加科學合理。抓住提高上市公司質量這個“牛鼻子”，引導和督促上市公司完善公司治理，進一步提高透明度，加大分紅、回購力度，落實市值管理責任，不斷提升投資價值，爲投資者創造長期回報。

對於近期市場關注的股東減持問題，吳清直言：從客觀數據來看，無論是過去一年，還是9月下旬以來，上市公司並沒有出現“扎堆減持”和大量違規減持現象。針對個別公司違規減持問題，證監會和交易所都立刻採取了措施，進行了嚴肅處理。減持是股東權利，正常的減持應予以支持，但對違規減持、繞道減持，必須堅決予以處理，責令購回、上繳價差，並承擔相應的責任。

下一步，針對上市公司大股東、實控人的持股、資金和信息優勢，證監會將強化發行上市、信息披露、股份減持、退市等全鏈條監管，加強對大股東等“關鍵少數”行爲的必要約束，有效維護中小投資者合法權益，讓融資更規範、投資更安心。

吳清最後指出，开放是中國式現代化的鮮明標識，外資是中國資本市場的重要參與者、建設者。證監會將堅定不移持續推進市場、機構、產品全方位制度型开放，深化境內外市場互聯互通，拓寬境外上市渠道，鼓勵和支持更多外資機構來華投資展業。證監會將進一步增強政策的穩定性、透明度和可預期性，努力讓各類資金“愿意來、留得住、發展得好”。

10月18日，A股市場各大指數全线上揚，滬指直逼3300點，創業板指數漲幅超過7%，三市成交額大幅增長。

據同花順統計顯示，18日，大盤資金淨流入319.27億元。個股方面，東方財富上漲超過15%，資金淨流入45.45億元，位居A股第一，成交額達542.4億元；中芯國際位居第二，主力淨流入24.49億元；天風證券主力淨流入17.55元，位居第三。

10月18日下午，繼首批中證A500ETF集中上市之後，首批跟蹤中證A500指數的場外掛鉤基金正式獲批。華夏基金、易方達基金、博時基金等基金公司的二十余只產品獲批在列，有望爲市場引入更多增量資金。

星石投資認爲，政策表態和政策落地超預期是10月18日股市大漲的直接觸發因素。一方面，央行行長在2024金融街論壇年會上表示年內還有降准、降息操作，本月LPR預計下調，股票回購、增持專項再貸款文件正式發布實施，即日起央行將根據參與機構需求正式啓動互換便利操作等，是對9月末政策組合拳的跟進和加碼。另一方面，國家領導人積極發聲表示對科技創新持支持呵護態度，引燃市場情緒，科技成長板塊表現亮眼。

星石投資稱，當前仍處於政策驅動估值修復的階段，逆周期政策爲市場提供底部支撐，下一階段經濟表現回升將爲股指提供進一步上行驅動。經歷過大漲以及大漲後的調整，市場情緒將繼續向理性回歸，各類資金仍將繼續尋找新的投資機會。從政策表態來看，物價合理回升成爲宏觀政策的重要考量。隨着政策的持續發力，經濟動能和價格表現好轉都是中期可以預計的事，市場經濟體感將逐漸好轉，股市中期投資價值得到提升。同時，經濟體感的好轉有助於市場短期預期分歧逐步收斂，也有助於股市情緒、風險偏好的持續修復，預計政策效果得到驗證、經濟基本面好轉將开啓市場反轉行情的第二階段。

第一波調整結束？

以東方財富爲代表的非銀金融板塊公司又一次崛起，市場熱情再燃，意味着第一波的調整結束？

融智投資基金經理夏風光在接受《華夏時報》記者採訪時直言：第一波的調整已經結束，以東方財富爲代表的證券股走勢明顯強勢，這也是市場信心的一種體現。近一周全市場是先跌後揚，如果說國慶前後是情緒的劇烈交織，這一周則是預期的不斷修正。但實際上這一段時間，無論是基本面還是政策面並沒有變化，周中出台的經濟數據有的或不盡如人意，但是也只反映過去，政策的拐點則是毋庸置疑的。

夏風光認爲，18日，央行領導更是明確表態，要恢復價格的合理回升。資產價格的定價機制無外乎以下幾點，資產的內在價值和估值水平，利潤增速，通脹預期，其次才是情緒變化。所以應該明確的是，核心指數的估值水平不高，預期明顯改善，這是一個大的方向，明白了這一點，自然就有了信心。

天朗資產總經理陳建德向《華夏時報》記者直言：A股國慶前後成交量巨大，上漲很快，漲幅很高。技術面上看，第一輪市場調整可能還沒有結束。18日的上漲，原因一來是短期有較多調整後，有反彈需求，二來可能是高層的講話，極大提升市場的情緒、特別是科技股行業的情緒。

陳建德表示，在市場短期上漲較快時，牛市旗手的券商股往往彈性更大。18日，東方財富、中信證券再度上漲，盤中摸到漲停板。但尾盤回落，沒封住漲停板，或不能意味着第二波牛市將啓動。

安爵資產董事長劉巖在接受《華夏時報》記者採訪時表示，十一長假之後看到市場迎來第一輪預期中的調整，逐漸擺脫了暴漲暴跌巨幅波動的狀態，情緒面趨於穩定。可以說這次調整是未來資本市場可以走向良好發展的必經階段，目前經過一段時間的波動與觀察，大致可以初步判斷這一輪的市場調整已近尾聲，市場的各項數據指標都逐漸恢復了正常，投資者的信心也在逐漸恢復，交易量也在穩步回升。

“當然也不能因此掉以輕心。市場的變化總是充滿了不確定性，未來的走勢發展仍然需要密切關注。”劉巖認爲，東方財富作爲非銀金融板塊的領頭羊，其漲停和主力資金的淨流入無疑爲市場注入了強大的信心。這反映出投資者對於非銀金融板塊以及整個資本市場的看好。資金的流入是推動股市上漲的重要因素之一，相信未來隨着市場資金的流入和政策利好的不斷釋放，投資者的信心會逐漸恢復和加強。

不過，劉巖坦言：需要注意市場情緒的變化可能也會帶來市場短期的較大波動，但總體來看，投資者的信心快速恢復是市場上漲的最大動力之一，也是牛市初顯的一種重要表現。

華安證券最新報告指出，市場將在新中樞維持震蕩波動。一方面前期布置政策落地後，預計政策繼續出台的力度和頻率將有所下降，政策重點將從增量政策出台逐步轉換到政策效果觀察；另一方面經濟基本面支撐性仍不足，仍需等待經濟基本面好轉的信號。

此外，18日的市場成交量顯著增加，證明市場資金仍然充足，前期市場擔憂成交量快速下滑的擔憂減弱。成交量企穩從歷史復盤看，更大概率帶給市場震蕩波動的支撐效應。

三季報行情如何布局

“按照已經出台的宏觀數據來看，三季度經濟壓力較大，對於大部分行業來說，三季報預期不會很好，要動態地跟蹤市場的變化，關注政策拐點到來後受益的行業和方向，尋找預期差，而不是靜態地去尋找三季報增速好的企業。”夏風光如是說。

在陳建德看來，三季報已开始披露，因第三季度全國GDP增速環比仍有所回落，部分上市公司業績可能不如預期，建議適度規避業績較差的個股，特別是環比下降、增速不如預期的個股。牛市第一階段是普漲，第二階段大概率是分化的、結構性行情。

從中長线來看，明澤投資基金經理胡墨晗認爲，科技板塊大概率將成爲貫穿本輪牛市的主线，高質量發展和新質生產力的核心就是提高科技實力。借鑑美國和日本過去的發展歷程，提升科技實力是長期趨勢，預計在未來15到20年乃至更長時間內都將持續。

胡墨晗建議，重點關注硬科技領域，尤其是在基於“安全”的大主題下，解決當前進口替代的一些問題，進一步加強科技和工業基座等等，這些方向的硬科技應當獲得高估值。短期建議關注科技方向中具有良好業績表現的細分板塊，例如高景氣、業績提升的AI+產業鏈，以及人形機器人、星鏈通訊等高成長行業。

對於三季報行情，劉巖表示，投資者應重點關注三季報業績，選擇業績好於預期和同比環比大幅增長的公司及行業進行投資。同時要注意結合市場走勢、政策環境、宏觀經濟形勢等多種因素進行綜合分析，避免盲目跟風。板塊方面半導體行業在三季報中表現出色，業績有望超預期。隨着全球科技周期的驅動和國產替代的加速推進，半導體產業鏈的相關公司有望迎來業績增長。

華安證券認爲，可繼續配置三季報有望超預期、有景氣支撐或政策潛在催化可能的品種。業績有望超預期的成長板塊，包括電子、電新、通信、軍工。降准降息仍有空間、市場成交額維持較高位，親和成長板塊。其中電子、通信三季報業績有望超預期。電新明年業績存在較大預期差。軍工在美國大選衝刺期、朝韓地緣衝突加劇等情況下，存在催化可能。

此外，有景氣或潛在政策支撐的部分消費品，包括家電、汽車、醫藥、農牧。這些方向前期存在滯漲，因此有補漲可能。家電、汽車內需提振、出口外需旺盛，後續仍有政策提振預期，景氣有望迎來周期性上行。醫保基金壓力凸出，政策定調轉向下有充實的政策預期，有望帶來估值修復。本輪生豬景氣周期並未結束，後續豬價有望創新高，同時10月將發布季度存出欄數據，參考4、7月有望爲農牧帶來催化機會。

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