事關股市、樓市！一攬子增量政策在路上……

近期A股交投火熱，這背後離不开系列政策的提振。

10月12日，在國新辦舉行的新聞發布會上，財政部部長藍佛安表示，按照9月26日召开的中央政治局會議部署，財政部在加快落實已確定政策的基礎上，圍繞穩增長、擴內需、化風險，將在近期陸續推出一攬子有針對性的增量政策舉措。主要包括以下幾個方面：

一是加力支持地方化解政府債務風險，較大規模增加債務額度，支持地方化解隱性債務，地方可以騰出更多精力和財力空間來促發展、保民生。

二是發行特別國債支持國有大型商業銀行補充核心一級資本，提升這些銀行抵御風險和信貸投放能力，更好地服務實體經濟發展。

三是疊加運用地方政府專項債券、專項資金、稅收政策等工具，支持推動房地產市場止跌回穩。

四是加大對重點群體的支持保障力度，國慶節前已向困難群衆發放一次性生活補助，下一步還將針對學生群體加大獎優助困力度，提升整體消費能力。

藍佛安還補充道，“逆周期調節絕不僅僅是以上的四點，這四點是目前已經進入決策程序的政策，我們還有其他政策工具也正在研究中。比如中央財政還有較大的舉債空間和赤字提升空間。”

數位分析人士在接受《國際金融報》記者採訪時表示，此次新聞發布會態度誠懇，表態積極，整體符合預期。未來經濟和資本市場將在具體政策和樂觀預期的加持下共同企穩回升。

一攬子增量政策

華福證券首席經濟學家燕翔向《國際金融報》記者表示，本次財政部新聞發布會推出了一攬子增量政策，對一些重點問題提出了具體有力、針對性強的措施，具體包括：

一是加力支持地方化解政府債務風險，較大規模增加債務額度、支持地方化解隱性債務，不僅有利於保障經濟的穩定健康發展，而且對於促進經濟增長、提振市場主體信心具有重要意義。

二是發行特別國債支持國有大型商業銀行補充核心一級資本，增強我國大型商業銀行經營穩健性以及風險防範能力的同時，還將有助於更好發揮銀行業服務實體經濟的重要功能。

三是疊加運用地方政府專項債券、專項資金、稅收政策等工具，支持推動房地產市場止跌回穩，促進房地產平穩健康發展。

四是加大對重點群體的支持保障力度，惠民生促穩定，增強中低收入群體的消費能力和意愿，有效擴大內需、促進經濟增長。

此外，還有其他逆周期調節政策工具正在研究中，比如中央財政存在較大的舉債空間和赤字提升空間。

“此次發布會觸及到三個層面，一是年內收支平衡問題；二是今明年財政如何主動出擊穩經濟的問題；三是中期債務化解和財政彈性的問題。”廣發證券首席經濟學家郭磊表示。其中，支持化債的具體政策支持力度並未明示，需等待後續履行法定程序。從研究視角，可以參考一系列數字：一是近兩年支持化債的額度規模，發布會說2023年超過2.2萬億元，2024年又安排1.2萬億元；二是2020年12月至2022年6月這一輪化債期間，共發行了約1.1萬億元特殊再融資債用於化債；三是全國範圍內隱性債務化解如果是2027至2028年完成，化債窗口期剩下3至4年左右；四是2015年至2018年那輪化債期間，共發行了約12萬億元置換債，置換政府性或有債務。本輪政策應大概率不會“兜底”債務，但如果有一系列財政資源協助地方加快化債，則地方財政的收縮性特徵就會顯著減輕，這對於經濟就會是一個增量力量。

“此次新聞發布會態度誠懇，表態積極。藍部長這一‘絕不僅僅’的表述，很大程度上體現了政府加大逆周期調節力度的決心，進一步打开了財政政策的想象空間。”中信建投政策研究團隊告訴《國際金融報》記者，其中就地方政府債務化解內容而言，增加較大規模債務限額置換地方政府隱性債，需要調整財政赤字預算，必須經過全國人大或人大常委會的批准，因此本次新聞發布會並未明確擬安排規模。根據本次發布會口徑，2023年7月以來財政部安排了超過2.2萬億元地方政府債券額度，支持地方特別是高風險地區化解存量債務風險和清理拖欠企業账款，考慮到“一次性增加”和“支持化債力度最大”的有關表述，其規模預計不少於2萬億元。

符合市場預期

受訪人士認爲，財政部本次新聞發布會整體符合市場預期。

華金證券所長助理、首席宏觀分析師、首席金融地產分析師秦泰告訴《國際金融報》記者，當前和未來一個階段財政加碼擴張將採取“先化債，再收儲，後擴張”的三步走战略，預計有望延緩投資增速下行趨勢，有助於改善房地產市場流動性和穩定全社會消費支出，並有望通過高效率政府債務對低效率債務的置換對人民幣匯率穩定形成支持。其中，關於房地產銷售和投資的L型拐點，仍維持可能在2025年中附近見到的預測不變，預計2024年、2025年新建住宅銷售面積同比分別爲-18%和-10%。

“整體來看，今天財政部長的講話符合預期，推出的‘一攬子’增量政策有利於提振投資者對經濟的信心。”前海开源基金首席經濟學家、基金經理楊德龍表示，這次擬出台的措施是近年來支持地方化債力度最大的，這也減輕了投資者的擔憂。因爲當前我國經濟的主要風險點之一是地方債，通過一次性增加較大規模的債務限額，置換地方政府存量隱性債務，加大力度支持地方化解債務風險，也能減輕地方政府的環境壓力。同時，對房地產市場的支持，一定程度上也是減輕了投資者對樓市的擔憂。

“財政政策加力主要彌補預算缺口，尚未大幅拉動總需求，年內廣義財政收支和預算的偏離度隱含了未來的財政增量政策規模預期，大幅提升地方債務限額，既有短期也有中期考慮，增量財政主要用途多元但主體是基層三保，總體符合預期，具體有待10月底人大常委會進一步驗證。”浙商證券首席經濟學家李超表示。

對股債市場影響幾何

近期系列利好政策提振，A股市場數日放量暴漲，交投氛圍尤其火爆，在10月8日當天交易額高達3.48萬億元，滬指一度站至3674.4點。但之後便出現大幅震蕩，並呈現分化格局，而交易量也有所下滑。

值得注意的是，此波行情的推動力主要是政策，因此財政部即將推出的一攬子政策，備受投資者關注，這或影響接下來市場的信心，包括下周一A股的表現。

“未來經濟和資本市場將在具體政策和樂觀預期的加持下共同企穩回升。”中信證券首席經濟學家明明表示，國慶節後市場投資者高度關注年內及明年後續財政政策的出台節奏和效果力度。

股債市場有何預期？李超認爲，對於股票市場，若後續財政刺激落地，資金強化三保，兜底風險，將提升風險偏好，有助於提振市場信心。對於債券市場，預計短期10年期國債收益率總體呈現震蕩走勢，中長期而言，若出台大規模財政刺激總需求政策，才會形成債市邏輯反轉。

楊德龍指出，財政部部長的講話一定程度上打消了市場的疑慮，我國在財政政策方面還會繼續發力，會推出“一攬子”有針對性的增量政策措施，有望扭轉投資者的悲觀預期，帶動市場信心的回升。後續如果增量政策能夠進一步落地，股票市場迎來第二波上攻，可能還會有更多資金從債券市場、銀行存款等市場流入資本市場。

深高投資表示，未來經濟和政策有兩種可能的情形：第1種可能是經濟繼續階梯式下行，此輪政策也以托底爲主（比如出台完這一輪政策後觀望一段時間，確認經濟繼續下一個台階後再繼續出下一輪政策）。該情形下債券仍然有較大行情，而股市則不太樂觀。第2種可能是經濟底部企穩（並不是反彈），這需要政策持續地小步快跑式的出台。該情形下債券會有小牛市（後續還需要繼續降息降准&利率下行），而股市則也有較好機會至少有結構性機會。

“理性地來講，我們傾向於第1種情形的概率大一些，可以確認的是單單這一輪政策是無法讓經濟企穩的，後續仍然需要持續觀察。但無論哪一個情形，債券市場未來還是有比較好的投資機會。如果是第2種情形，則有股債雙牛的可能，可轉債也有較好投資機會。”深高投資稱。

記者 朱燈花

編輯 陳偲

責任編輯 孫霄

—— / 好文推薦 / ——

• 安進夢碎，江淮受累

• ETF大面積停牌、風險提示頻發

• 股市大漲，爲何還有基金“踏空”？

• 國家電投密集重組！水電、核電資產共赴A股

• 推動經濟持續回升向好！近期一攬子經濟政策一圖速覽

安進夢碎，江淮受累

ETF大面積停牌、風險提示頻發

股市大漲，爲何還有基金“踏空”？

國家電投密集重組！水電、核電資產共赴A股

推動經濟持續回升向好！近期一攬子經濟政策一圖速覽

點亮“在看”，你最好看！(*╯3╰)

標題：事關股市、樓市！一攬子增量政策在路上……

地址：https://www.vogueseek.com/post/93347.html

鄭重聲明：本文版權歸原作者所有，轉載文章僅為傳播信息之目的，不構成任何投資建議，如有侵權行為，請第一時間聯絡我們修改或刪除，多謝。