重上2300元/瓶，飛天茅台價格回溫！“雙節”旺季不旺，酒水消費依然平淡丨國慶消費調研

盡管近期白酒股的資本盛宴重啓，白酒板塊9月漲幅超30%，但在消費終端卻呈現出另一番景象。

“在周邊部分銷售門店關門歇業的情況下，我們商場今年國慶假期的白酒銷量整體還是比較平淡。”國慶假期期間，深圳龍華區一大型商場銷售相關負責人告訴記者。“現在經銷商的生意越來越難做，國慶節假期期間，中高端酒雖然有一定銷量，但同比來看下滑比較明顯。”深圳福田區一經銷商向記者表示。

歷年來，“金九銀十”都是消費的旺季，由於假期期間走訪親友、宴請聚餐及商務送禮增多，白酒消費需要會大增，中秋、國慶“雙節”白酒銷量佔比往往能達到全年的20%—30%。然而，今年“雙節”期間，市場反饋卻並不如預期那樣樂觀。

當前，白酒股二級市場的表現與終端消費表現形成鮮明對比。“白酒板塊持續強勢表現，表明資本市場對白酒行業仍然抱有信心，但消費者的購买力和需求可能因爲多種因素而有所減弱。”多位行業分析人士表示。

酒水消費依然平淡

盡管當前已處於消費旺季，但今年中秋、國慶期間，白酒銷售市場卻呈現出“旺季不旺”態勢。

記者從深圳龍華區一大型商場的白酒貨架上看到，瀘州老窖、習酒、口子窖等全國性名酒的部分產品有不同程度價格優惠。例如瀘州老窖旗下一白酒產品推出了“多1元送1件”活動，國窖1573在價格1050元的基礎上，推出了滿1000 元減50元活動。部分知名度較低的白酒產品價格優惠力度更大，多彩迎賓酒、老潭酒推出了“买1件送2件”活動。

“如今的白酒銷售一年不如一年，今年中秋和國慶白酒銷售下滑更明顯。”上述商場銷售相關負責人表示，“周邊已有部分銷售門店關門歇業，白酒銷售依然比較平淡。”

“今年中高端白酒比往年更難賣了，整體表現是白酒市場不景氣。”該商場銷售相關負責人還表示。

行業風向標飛天茅台近期的成交價也有起伏。今日酒價平台顯示，散瓶飛天茅台的成交價在9月25日最低跌至2200元/瓶，原箱飛天茅台的成交價也在當天達到近期最低價2320元/瓶。隨後，飛天茅台的成交價有所反彈，但價格水平仍未恢復至中秋節前水平。截至10月5日，散瓶飛天茅台的成交價報2300元/瓶，原箱飛天茅台報2410元/瓶。

實際上高端白酒價格的下跌並不是從今年开始，只是今年的關注度提升了。中泰國際首席經濟學家李迅雷表示，當前白酒價格的下跌，主要因素是房地產周期下行帶來的。當房地產周期步入下行階段時，通常會對經濟帶來較大衝擊。

此外，電商平台對白酒的補貼，對线下白酒經銷商影響也比較大。“线上電商平台銷售的白酒進入‘百億補貼’活動後，價格往往比线下商品和經銷商門店便宜，並且线上電商直接送貨上門，比线下商超和經銷商門店購物更方便。”上述商場銷售相關負責人表示。

消費者更注重性價比

雖然今年中秋、國慶“雙節”期間白酒銷售整體不及預期，但部分低價品牌酒備受消費者青睞。“當前消費者的消費觀念越來越理性，消費者在購物時更多會考慮到產品的性價比。”上述商場銷售相關負責人告訴記者。

實際上，這也是當前白酒消費市場的真實寫照，隨着市場消費形勢變化，追求高性價比成爲消費新趨勢。

據中國酒業協會發布的2024中國白酒市場中期研究報告，2024年上半年，白酒市場經銷商、零售商反饋市場動銷最好的前三價格帶分別爲300元—500元、100元—300元、100元及以下；倒掛程度前三價格帶分別爲800元—1500元、500元—800元、300元—500元。

“低價白酒以走量爲主，門店利潤還得依靠中高端白酒。”上述經銷商告訴記者。

國元證券表示，過去，白酒價格主要是提價邏輯和消費升級邏輯，但現在，市場消費形勢發生變化，消費者當前對於性價比的需求躍升爲核心需求，順應這個變化白酒價格邏輯正在進化爲消費與價格雙理性邏輯。

在此背景下，國元證券認爲，在理性消費背景下，消費者注重產品性價比，擁有強品牌力以及寬價位帶產品矩陣的名酒企有望受益，強品牌力白酒公司擁有扎實的消費者基礎，而寬價位帶產品矩陣的名酒公司，品牌勢能向下輻射，有望承接興起的性價比消費需求。

消費預期有望改善

在政策利好刺激下，近期投資者情緒好轉，市場對白酒行業的預期也有所改善。Wind數據顯示，9月，白酒板塊漲幅達31.74%，9月下旬以來漲幅更爲明顯。分析認爲，消費層面政策刺激，有助於白酒行業恢復市場信心。

9月24日，國務院新聞辦公室舉行新聞發布會，中國人民銀行行長潘功勝在會上表示，將降低存款准備金率和政策利率，並帶動市場基准利率下行；降低存量房貸利率，並統一房貸的最低首付比例；創設新的貨幣政策工具，支持股票市場穩定發展等。

萬聯證券認爲，此次會議公布了一系列提振樓市的政策，包括降低存量房貸利率和降低第二套房首付比例，如果房價能企穩回升，有利於居民資產端修復，從而增強消費能力。另外，消費行業尤其是白酒、家居行業和地產行業具有較明顯的正相關性，地產行業如果回暖有望帶動白酒、家居等消費行業需求回暖。

此次會議還公布了股票回購增持再貸款工具，支持上市公司和主要股東回購和增持股票，首期規模3000億元，貸款利率2.25%。萬聯證券認爲，對於股息率較高的上市公司和主要股東，更有動力通過實施該項工具，獲得利差並提振股價，有利於股息率相對較高的消費細分板塊估值修復。

白酒過往的發展歷史表明，行業的周期性變化與宏觀經濟走勢掛鉤，無論是GDP增速、基建投資，還是城鎮居民可支配收入、社零總額，都對白酒行業的發展產生了重要影響。

招商宏觀的研究觀點稱，近期逆周期調控政策已經釋放了進一步發力信號，預期前期政策的落實進度將會明顯加快。年內新增專項債額度已基本發行完畢，基建相關項目的實物工作量形成能夠有效改善中遊原材料行業的盈利狀況。而以舊換新和促消費的一系列政策組合將有助於下遊消費行業盈利增速重拾升勢。

證券時報官微

責編：梁秋燕

校對：彭其華

來源：https://www.top168.com/news/show-152989.html

標題：重上2300元/瓶，飛天茅台價格回溫！“雙節”旺季不旺，酒水消費依然平淡丨國慶消費調研

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