“回購貸”“增持貸”來了，有銀行火速啓動營銷

界面新聞記者 | 曾令俊

界面新聞編輯 | 江怡曼

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央行9月24日提出創設股票回購增持專項再貸款之後，已有銀行快速響應。

界面新聞記者獲悉的一份文件顯示，某銀行已下發《關於开展股票回購增持專項貸款業務營銷推動工作的通知》（以下簡稱“《通知》”）。《通知》要求，境內分行預備啓動營銷推動工作。

《通知》提到，相關業務分爲“股票回購專項貸款”和“股票增持專項貸款”兩類，融資主體分別針對上市公司、5%以上大股東（包括但不限於公司控股股東、實控人及一致行動人）及公司董監高，定價在2.25%左右。

此外，也有消息稱，多地監管組織上市公司已在摸底創設股票回購增持專項再貸款事宜。

9月27日，界面新聞採訪了多家銀行，均表示暫時還沒有下發具體的通知和文件。“還在研究中，沒有具體的措施和方案，可能會根據市場的情況而變化。“某股份制銀行對公部門人士對界面新聞記者說。

要求下屬分行盡快搶佔先機

股票回購增持專項貸款業務是銀行向符合條件的上市公司或其主要股東等適格主體提供貸款，用於回購公司股票或增持公司股份。

《通知》要求，“回購貸”目標客戶應符合國家產業战略導向、本行行業授信政策要求，主業突出，經營穩健，信用資質良好，具備長期可持續經營能力及還款能力，在行業或一定區域內有明顯的競爭優勢和良好的發展潛力。

《通知》明確了更多操作細節。如股票回購專項貸款的融資主體爲上市公司，股票回購的主要目的爲用於減少注冊資本、員工持股計劃或股權激勵、轉換上市公司發行的可轉換爲股票的公司債券、爲維護公司價值及股東權益所必需等用途；回購實施方式包括但不限於集中竟價要約等方式。

《通知》強調，“原則上不得介入暫停上市或終止上市的股票、被列爲風險警示股票或退市整理的股票；上市公司或其股東近半年被證監會調查，或者面臨行政、刑事處罰等可能對其經營產生重大負面影響的股票”。

對於股票增持貸款業務，優先介入市值穩定，股票二級市場交易活躍、流動性較好，納入滬深300、中證500、中證1000等指數的股票；審慎個入上市公司及其股東股份對外質押比例過高，受減持新規影響減持受限的股票。

《通知》認爲，融資主體可能存在“排他性”，即中國人民銀行對同一主體有可能僅核准一筆再貸款資金支持；要求“分行層面應積極營銷梳理轄內上市公司及主要股東，做到主流客戶融資對接和融資‘全覆蓋’搶佔業務先機。待政策明晰後，實現快速跟進並實現業務報送。”

據Wind數據統計，截至9月13日，年內新增4553個回購預案，涉及1806家A股上市公司。同時，今年以來已有約1400家上市公司完成回購方案，已超過去年全年的1196家。

未來視情況擴大規模

按照央行設想，股票回購增持再貸款是通過向商業銀行發放再貸款，再貸款利率1.75%，商業銀行給客戶辦貸款的時候利率會加0.5個百分點，也就是2.25%，首期是3000億元，未來可視運用情況擴大規模。

國盛證券分析師張津銘表示，以股息率4%的上市公司爲例，假設股價不變的情況下，2.25%利率借款兩億元進行增持，分紅到账爲800萬元，還借款利息需要450萬元，淨收入預計約爲350萬元。

“首期額度是3000億元，如果這項工具用得好，可以再來3000億元，甚至可以再搞第三個3000億元，都是可以的。這個工具適用於國有企業、民營企業、混合所有制企業等不同所有制的上市公司，我們不區分所有制。”央行行長潘功勝在發布會上表示。

“從長期來看，不用糾結於這個工具本身的用途和規模，更要看到打开的政策空間。”上海金融與發展實驗室主任、首席專家曾剛認爲，央行此番通過結構性工具直達新的市場領域，打开了貨幣政策調控、精准支持的空間，並且未來還可視運用情況擴大規模。

國盛證券9月25日發布的報告認爲，新工具再貸款支持回購與增持，穩定資本市場。除了降低融資成本，提高效率，穩定資本市場，提振市場信心之外，這一政策有助於大股東以較低成本增持股份，從而可能提高分紅率，吸引更多追求穩定收益的投資者，尤其是高股息的上市公司。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對界面新聞記者說，銀行創設專項貸款工具，本質上升也是促進儲蓄向投資轉化，提升金融支持實體經濟能力。經濟復蘇、上市公司發展，同時，該工具爲市場帶來活水資本，對資本市場構成長期利好。

這類創新工具的風險點在哪？

周茂華表示，與普通企業貸款重要區別在於權益市場風險波動相對大一些，對銀行金融機構風險管控能力要求相對高。

粵开證券首席經濟學家、研究院院長羅志恆說，正因爲股票回購、增持專項再貸款是市場化的，商業銀行完全自主決策，因此不會產生道德風險和利益輸送等問題。如果央行直接“下場”买賣股票，低吸高拋，會面臨財富再分配的詬病；高吸低拋，會遭遇利益輸送的質疑。

他進一步表示，央行直接买賣股票還會扭曲市場定價機制，更面臨退出難題，而通過專項再貸款工具的方式則避免了相關問題，或更適應我國當前形勢。

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