乳業行情強勢反轉！消費券、地方補貼提振牛奶需求

財聯社|新消費日報9月27日訊（研究員 梁又勻），乳品行業迎來了久違的“甘霖”。

一段時間以來，全國牛肉、牛奶行情持續下探，多地中小型養殖場、養殖戶陷入經營兩難，不論是增產還是減產均存在虧損風險，行業信心、消費需求急需提振。

根據國家統計局數據，2024年1-8月國內乳制品產量1916.8萬噸，同比下降2.6%。同期乳制品制造業工業生產出廠價格指數顯示，1-8月出廠價格均保持每月1.5%~3%的穩步下滑。

至今年8月份，國內乳制品產量爲256萬噸，同比增長1.1%，是年內首次月度產量同比正增長，乳業去庫存壓力仍存。與此同時，8月乳制品出廠價格指數同比下滑3%，達今年以來單月最大降幅。

近幾日，多部門多地區紛紛出台“利好”政策，不僅提振了行業信心，多久上市公司股價也因此受益。

消費券、政策扶持下，乳業迎“甘霖”

9月26日，農業農村部等七部門聯合印發通知穩定肉牛奶牛生產，針對生產和消費兩端提出了強化扶持要求。

在生產端通知要求，要有效降低養殖場戶飼草成本，用好用足糧改飼支持政策，加快推進優質飼草收儲進度；實施好草原畜牧業轉型升級整縣推進項目，提高項目建設質量。推動奶業養殖加工一體化發展，全面落實穩定可控奶源要求，穩定生鮮乳購銷秩序等。

在消費端，促進牛肉牛奶消費，科學宣傳展示鮮牛肉、鮮牛奶品質和營養價值，推廣“學生飲用奶”，鼓勵有條件的地方通過發放消費券等方式，拉動牛奶消費。

不僅是國家層面，地方借助國慶長假，諸如上海、四川、浙江、寧夏等地均已宣布即將發放餐飲、商超或助農消費券，促進假期消費。

在內蒙古等乳制品生產大省，當地政府已積極出台推進奶產業高質量發展政策，並提出14億元紓困資金，用於支持養殖戶、產業鏈建設。例如，給與牛奶收購方每次籤約10萬元補貼，每噴粉1噸8000元補貼；對於小型生產作坊升級成乳制品加工企業，可獲一次性獎勵50萬元。

一直以來，從生產端助農、幫扶養殖戶是市場行情艱難時期較爲普遍的做法，而在消費端宣傳擴大需求、發放針對性的消費券等形式並不多見，很快激發了市場對乳企投資的關注。

A股、港股等上市公司上漲

9月27日早間开盤後，A股乳業板塊普遍翻紅。多家中小市值乳企漲停，包括品渥食品、貝因美、均瑤健康、新乳業。截至收盤，騎士乳業單日漲幅達20.76%，品渥食品漲幅達19.99%，西部牧業漲幅達14.99%。除了一批中小乳企股價大漲，伊利股份、李子園等十余家乳制品品牌單日漲幅均超5%。

A股乳制品板塊27日顯著拉漲

值得關注的是，港股乳制品板塊早在扶持通知發布的26日就已提前拉漲，27日同樣持續上漲。

港股蒙牛乳業股價顯示，9月26日公司股價低开高走，漲幅達9.88%；27日开盤即高位，最終收漲14.94%，創下近年來單日歷史漲幅新高。中國飛鶴在本輪政策發布前，借助較好的業績增速股價穩步上漲一個月。借助新乳制品消費刺激計劃，27日中國飛鶴單日漲幅達6.46%，爲年內第二大漲幅。

此外，港股上市乳企中國聖牧、現代牧業27日漲幅均達到13%左右，澳優、優然牧業漲幅則分別在7%、6.46%。

港股乳制品板塊26日、27日顯著拉漲

在投資市場熱情高漲的背後，財報顯示，今年上半年不論是頭部乳企還是地方中小乳企，營收、淨利潤均出現不同程度下滑。

財報數據顯示，上半年A股、港股頭部乳企過半數營收、淨利潤同比下滑。中國聖牧、三元股份、現代牧業、光明乳業、蒙牛乳業均出現營收、淨利潤雙雙下滑情況。

其中，淨利潤下滑最爲明顯的是中國聖牧，今年上半年出現2019年以來首次虧損。中國聖牧在公告中表示，本次虧損重要原因在於原料奶售價持續下滑、牛肉價格持續下滑，導致公司銷售收入同比下滑。在價格下跌的同時，公司成乳牛單產再創歷史新高，首次突破12噸，同比增加10.3%。盡管中國聖牧選擇積極淘汰低效牛只，但最終也未能夠彌補太多虧損。

在國內，與中國聖牧有着類似困境的中小養殖企業並不少見。目前，國家扶持政策剛剛披露，市場關注度高漲，但最終傳導至消費端、反饋至乳企營收增長仍需一段時間的等待。多數研究報告均對國內乳業發展持樂觀態度，但均未能給出確切的扭轉時機判斷。

目前，以中國聖牧、現代牧業爲代表的一批頭部乳企，仍在着手推進低效牛只淘汰力度。在成本壓力下，未能及時提質、調整產能的中小牧場也將會逐步退出。有行業內人士預計，今年下半年國內奶價降幅將逐步放緩。

華泰證券研報認爲，供需矛盾的核心仍在於需求偏弱、使得供給端的過剩凸顯，當前在需求有望提振的背景下，原奶周期有望加速走向供需平衡。

（財聯社 梁又勻）

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