降息靴子落地：50BP的鴿派降幅，與鮑威爾的鷹派發言

圖片來源：視覺中國

藍鯨新聞9月19日訊（記者 敖玉連）美聯儲开啓降息周期。

北京時間9月19日凌晨2點，美聯儲宣布聯邦基金利率的目標區間從5.25%至5.50%降至4.75%至5.0%，降息幅度爲50個基點。隨後，鮑威爾表示美國並沒有經濟衰退增加的跡象，並不承諾未來降息與否。

50BP的降幅引發股債翹翹板式波動。降息將如何影響全球大類資產的走勢？市場普遍認爲，美股下行風險較大，降息對新興市場股市是利好，港股利好多於A股。

50個BP的降幅，與鮑威爾的鷹派發言

北京時間9月19日凌晨2點，美聯儲宣布聯邦基金利率的目標區間從5.25%至5.50%降至4.75%至5.0%，降息幅度爲50個基點，市場認爲降幅偏鴿派，將开啓新一輪寬松周期。

但並非全體FOMC投票委員都投出贊成票。本次決議聲明顯示，美聯儲理事米歇爾·鮑曼（Michelle Bowman）主張通過小幅降息25基點的方式來开啓本輪寬松周期，其余11人皆贊成降息50個基點。這是2005年以來，首次出現投票分歧的FOMC會議。

同時，美聯儲發布的點陣圖顯示，2024年底前美聯儲還會再降息50BP、2025年將累計降息100BP、2026年將累計降息50BP，意味着長期降息通道正式打开。

經濟預測方面，美聯儲將2024年美國GDP增長預期從2.1%下調至2%；將今年的失業率預期從4%上調至4.4%；將PCE通脹率從2.6%（2024年預期）和2.3%（2025年預期）下調至2.3%和2.1%。永贏基金認爲，上述調整意味着美國經濟走弱、失業率上行和通脹回落趨勢仍將延續，爲後續的進一步降息奠定基礎。

降息消息一出，美股走高，納指漲超1%，美債收益率大跌，黃金迅速拉升，美元指數跳水。但隨後因鮑威爾的鷹派發言，各類資產走勢又迅速反轉。

鮑威爾在發布會表示，不認爲大幅降息說明美國經濟衰退臨近，也不說明就業市場瀕臨崩潰的邊緣，降息更多是一種預防性質的行動，目的是保持住經濟和勞動力市場“穩健”的現狀。此外，鮑威爾也強調不應把本次會議降息50個基點的行動視爲未來的降息步伐，委員會將通過加快、放緩或暫停降息，對未來發布的相關數據做出反應。

鮑威爾言論偏鷹，美股收跌。截至收盤，道指、納指100和標普500分別下跌0.25%、0.45%和0.29%；美十年期國債利率先降後升、V型收漲5bp至3.70%；美元指數微跌至100.6；COMEX期金跌至2584美元。

摩根資產管理認爲，美聯儲9月會議降息50個基點，標志着美國利率政策的正常化已經开始，而隨着降息周期开啓，更多的降息即將到來。美聯儲主席鮑威爾在新聞發布會上將本次會議的行動描述爲政策“重新校准”，暗示美聯儲並不認爲他們在利率政策上有所落後，而是採取主動預防性的舉措。盡管本次的降息幅度略大，但除非經濟出現更實質性的放緩，預期本輪寬松政策或仍是漸進的。

降息周期开啓，如何影響全球大類資產？

美聯儲降息可分爲兩類：一類是預防性降息，在經濟出現放緩跡象時，降息以預防經濟衰退風險；另一類是紓困性降息，在經濟陷入衰退或遭遇重大危機時，採取降息給予緊急補救。

市場普遍認爲，本次美聯儲降息屬於預防性降息。對於A股而言，聯儲降息或將引發全球央行的降息潮，推動美元指數回落，推動人民幣資產升值，有利於資本回流到包括中國市場在內的新興市場。

美聯儲开啓降息周期，國泰基金認爲，美股下行風險較大，國內市場預計對港股的影響大於A股。

A股方面，國泰基金認爲美聯儲降息A股將受益，但並非核心要素。“雖然對於國內貨幣政策的約束稍有打开，但A股趨勢性回穩的核心仍在於國內基本面和逆周期政策的加碼。具體板塊方面，A股中的出口鏈可能相對受益，前期估值已經有所調整，但中報反映板塊景氣度依然偏強，同時也比較明確受益於海外降息。”

黃金方面，永贏基金黃金股ETF基金經理劉庭宇認爲，從歷史經驗來看，降息周期开啓，金價將短期波動放大。

“從歷史經驗來看，美聯儲首次降息前後，黃金的波動會有所放大，不排除有部分資金存在獲利了結的需求。但隨着美聯儲降息的持續推進，黃金ETF投資者等交易盤或將持續帶來資金流入，有望與全球央行一起推動黃金進入一輪新的主升浪。後續美國赤字率的上行和全球地緣風險加劇，有望推動金價中樞擡升，因此如果首次降息落地後金價回調，則黃金的投資性價比或將進一步突出。”

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