債市有“震感”，債基還值得嗎？

8月以來，債市迎來顛簸，讓“收蛋人”們感受到了陣陣秋意，心裏不禁有些涼涼。

債基也頻現“碎蛋”，各位“收蛋人”想必有很多疑問和擔憂：“資產荒”背景下，難道連債基也不再“香”了？接着看，富二帶客官們一探究竟，解鎖應對債市震蕩之道～

Part 1

近期市場回顧

要破解這道題，我們得先搞清楚近期債市到底發生了什么。

想必大家都知道，今年以來，債市追逐熱度不斷，國債收益率一度下行。不斷關注着長端利率的“央媽”也坐不住了，多次溫柔提醒無果後，終於“上了強度”：一套“降息組合拳”出手，配上國債借入操作，還時不時來一波關於長期國債利率風險的提示。隨着這些動作的加碼，債市的交易擁擠度有所緩解。

可能有客官注意到了，上周監管層的交易“降溫”喊話後，市場的涼意稍稍緩解，利率債开始有所走強，但信用債的震蕩態勢卻有所加劇。這又是怎么回事呢？

進入八月後，政府債券的發行速度加快，而國有股份行作爲主要买家，需要通過發存單融資來購买這些政府債券。結果，存單融資利率一路上漲，這一波漲幅直接衝擊到了信用債市場，導致近期信用債利率大幅上行。此外，八月中旬，“央媽”縮量續作MLF，再次推動存單利率攀升。最近成交量的萎縮，更是讓市場流動性緊張，從而導致波動幅度進一步加大。

Part 2

債基的配置邏輯還在嗎？

震感猶存，債市後續會怎么走？債基的配置邏輯改變了嗎？

接下來，富二想從三個角度出發，幫客官們撥开迷霧，找到前行的方向——

首先，債券類資產仍然是穩定的“壓艙石”。回溯過去，與股市的大起大落相比，債券一直表現得相對平穩。因此，即使在市場的幾次小顛簸中，債基也展現了較強的淨值修復能力，長期來看，它往往能把波動熨平。這讓富二想起了債券的獨特魅力：作爲生息資產，債券憑借較爲穩定的票息，只要不發生違約，長期來看都有望獲得穩步上升的回報，爲穩健型投資者搭起“安全墊”。

數據來源：Wind，截至2024-08-29；指數歷史情況不預示未來，不構成對基金的業績保證

其次，在“資產荒”的大背景下，投資者整體風險偏好較低，債基作爲偏穩健型的一類資產，依然受到廣泛青睞。就舉個最近新鮮出爐的數據作爲例子：截至今年6月末，銀行理財產品投資公募基金的資產規模達到1.1萬億，其中超8成資產投向債券型基金。在銀行理財產品的版圖中，債券型基金穩居主導地位。與此同時，包括銀行理財、險資、年金等主要債市投資者對債券仍然是處於欠配狀態，市場供需結構友好債市。

數據來源：濟安金信《銀行理財行業發展報告(2024年上半年)》，不構成投資建議。

第三，美聯儲降息若正式落地，對於債市的提振作用或將顯現。放眼全球，美聯儲的降息似乎已經板上釘釘，未來人民幣匯率走強的可能性也在加大，這或許會爲我國打开降准降息的空間，債市的前景仍然值得期待。

Part 3

买債基，“取長”還是“補短”？

既然“蛋碎了幾個”並不代表“這籃蛋都壞了”，債基既然還能布局，那么接下來，應該如何挑選你的本命債基？是“取長”還是“補短”？富二來給客官們出幾個解題思路——

1、如果你是求穩的“護蛋人”，對守護本金、便捷取用資金有較高的要求——

那么富二推薦你關注短債基金。正因爲期限短，短債基金更能在利率變化中保持穩健，即使在市場震蕩時也能較好地護好咱們的“蛋”。

2、如果你不急於在短期內使用資金，且爲了提升獲取收益的可能性，而愿意拉長時間維度上的容忍——

那不妨保持耐心，與時間做朋友，適當配置中長期純債、二級債基。短期來看，債市可能仍有顛簸，但從長期看，就如富二上面分析的，長債基金相對於短債基金可能會有更好的收益空間；而二級債基因爲可以在二級市場上买賣股票，但同時對含權資產的比例有嚴格限定，進可攻、退可守，在權益市場當前的布局窗口期，配置價值凸顯。

如果你還不是“收蛋人”，想趁這波債市“倒車接人”的時機“上車”的話，那建議不要拘泥於短期的收益，畢竟正如咱們在上文所說，債券類資產的一大屬性就是較爲穩健，和細水長流一起食用更佳。

正如羅曼·羅蘭所說：“世界上只有一種英雄主義，就是看清生活真相之後依然熱愛它。”咱們的債基投資也是如此，在剛兌不復存在的真淨值時代，想要解好這道投資題，需要的是耐心的規劃和冷靜的應對，不因一時的變動而慌亂。根據自己的需求，做出正確的決策，富二期待“收蛋人”們都能抱“蛋”而歸～

投資有風險,基金投資需謹慎。

在投資前請投資者認真閱讀《基金合同》《招募說明書》等法律文件。基金淨值可能低於初始面值，有可能出現虧損.基金管理人承諾以誠實守信、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產,但不保證一定盈利， 也不保證最低收益.過往業績及其淨值高低並不預示未來業績表現。其他基金的業績不構成對本基金業績表現的保證。

以上信息僅供參考，如需購买相關基金產品,請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評,並根據您自身的風險承受能力購买與之相匹配的風險等級的基金產品。

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