杉杉股份中報出爐：盈利水平逐季回升 Q2淨利環比增速逾220%達9085萬元

8月29日，杉杉股份2024年中期業績報告出爐。今年上半年，杉杉股份延續高質量發展態勢，在“負極材料+偏光片”雙輪战略指引下，不斷加大市場开拓力度和加速產品迭代，隨着負極材料市場需求有所回升和面板行業景氣度逐步回暖，公司負極材料訂單放量明顯、OLED用偏光片產品亦實現穩定供貨。反饋在業績上，盈利能力逐季提升。

從2023年Q4至今，公司淨利潤連續三個季度環比增長，Q2淨利潤止虧爲盈。財報顯示，杉杉股份上半年實現淨利潤爲1757.45萬元，其中Q2實現淨利潤9085.64萬元，環比增速達223.98%。未來隨着硅基負極、車載偏光片等產品的出貨量進一步攀升，有望打开公司業績成長空間。

雙賽道齊發力 業績持續向好

今年上半年，杉杉股份實現營業收入88.20億元，實現歸屬於上市公司股東的淨利潤1757.45萬元，同比有所下滑。財報中提到，公司核心業務負極材料和偏光片業務所屬行業仍處於行業調整期，產品價格均持續承壓，行業盈利水平同比下降，受行業景氣度變化影響，兩大業務淨利潤均同比下降。

盡管如此，透過杉杉股份交出的這份中期成績單，仍不難看出公司經營情況正逐步好轉。數據顯示，杉杉股份2023Q4、2024Q1、2024Q2淨利潤分別爲-4.37億元、-7328.18萬元、9085.64萬元，淨利潤开啓持續增長的勢頭，並且呈現出逐季提速的趨勢。

嚴峻的市場形勢下，杉杉股份今年二季度利潤水平的顯著改善得益於公司力拓市場、升級產品、強化大客戶合作、加速推進新品量產等多措並舉提高經營效益與質量，負極材料業務實現了銷量大幅提升，特別是第二季度訂單飽滿，銷量環比大幅增長，上半年儲能領域用負極材料出貨量亦同比增加，OLED用偏光片產品實現了穩定供貨。

業內分析認爲，負極材料行業最困難的時刻已經過去，出現了一定的邊際改善跡象，尤其二季度行業產能利用率整體提升。此外，負極材料行業產品價格在2023年已顯著下滑，隨着產能逐步出清以及上遊原材料、石墨加工價格止跌企穩，預計2024年負極價格進一步下降的空間較小。

展望後市，隨着行業去庫存的有效推進和國內新能源汽車“以舊換新”、儲能等方面的支持政策逐步落地，或對負極材料市場需求形成有力支撐。面板行業景氣度也正在逐步回暖，大尺寸電視、筆電、OLED、AI可穿戴設備等結構性機會不斷顯現，有望進一步拉動原材料端的偏光片需求。早已布局這些極具潛力應用市場以及在主業優勢基礎上持續布局打造新增長曲线的杉杉股份有望受益。

公开信息顯示，杉杉股份硬碳負極產品已實現在鈉電、鋰電（含半固態電池）和超級電容領域的批量應用。OLED TV和OLED手機用偏光片已經量產出貨，OLED IT用偏光片在客戶認證階段；在智能眼鏡方面，目前公司VR顯示端用偏光片已完成自主开發，正在客戶認證階段。

對於投資者關心的公司三季度產能利用率情況，杉杉股份日前回應稱，目前除個別產线仍處於量產階段爬坡階段產能利用率較低外，公司核心業務整體產能利用率保持較高水平。

上半年研發投入達5.26億元 產品進階煥發新勢能

在深耕主營業務的同時，杉杉股份也注重通過“自我造血”護航企業長期成長

公司歷來十分重視產品研發工作，每年均投入大量資金用於新產品开發與技術工藝優化。報告期內，杉杉股份持續推進偏光片全球研發中心的建設，加強產學研合作，以推動更多前沿基礎材料和應用技術的研發。數據顯示，公司上半年研發投入達到5.26億元，上年同期爲3.71億元。

截至2024年6月末，公司在韓國、中國、日本、美國等全球多個國家已申請1000余項LCD偏光片相關專利，其中已授權專利1172項(含境外專利912項)，包括發明專利1081項，實用新型專利83項，外觀專利8項。

高強度的研發投入使杉杉股份始終保持着領先的產品迭代速度。公司硅基負極產品不斷實現技術突破，並獲得海內外客戶認可，實現批量供應。硅氧產品已批量供應海外頭部客戶，並實現裝車，同時攻克了二代硅氧低溫循環難題，相關產品已導入海外頭部電動工具企業；硅碳產品不斷迭代，新一代硅碳產品在頭部客戶測試中保持領先，相關核心技術已獲得美國、日本的專利授權。

目前，杉杉股份仍在不斷搶抓布局重點細分市場，比如公司負極業務正在推進固態電池相關產品的研發與測評工作，自主研發的車載偏光片正在客戶認證過程中，未來有望爲公司帶來新的業績增量。

更重要的是，近年來杉杉股份緊跟行業發展趨勢，拓展多元化應用場景、推進一體化產業布局等，至今已取得豐碩成果，並收獲多項業內榮譽和認可。

負極材料方面，公司自主研發的高能量密度兼顧快充、硅基負極、硬碳等高精尖產品技術位居行業前列，寧波硅基一體化項目一期項目預計今年下半年陸續試投產，產品規劃爲硅氧和硅碳。此外，經過多年的持續投入，新能源鋰電材料成爲公司的支柱產業之一，合作客戶涵蓋動力電池、消費類電子、儲能等領域。產能方面，公司目前已經完成國內70萬噸及芬蘭年產10萬噸鋰離子電池負極材料布局。據ICC鑫欏資訊發布的2024年上半年鋰電負極材料最新數據報告，2024上半年杉杉蟬聯人造負極市佔率榜首。

胡潤研究院不久前發布的榜單顯示，杉杉股份以第28位登上《2024胡潤中國新材料企業百強榜》，主營鋰離子電池負極材料及其炭素材料研發、產銷的杉杉鋰電以第9位登上《2024胡潤中國新能源潛力企業百強榜》。

偏光片方面，大尺寸TV用OLED偏光片、高端車載偏光片則是杉杉股份近幾年重點布局的關鍵方向，公司擬收購LG化學旗下的OLED偏光片、車載偏光片等業務，加快提升高端偏光片市場份額，目前收購事項正在穩步推進中。

聚焦到產品，杉杉股份目前市場主流的Mini LED 背光LCD技術偏光片產品已實現量產出貨。此外，公司高信賴性LCD車載偏光片斬獲DIC AWARD 2024顯示材料創新金獎；專爲高端TV產品打造且是目前全球最大尺寸的115寸偏光片亦榮獲DIC顯示材料創新銀獎，據介紹，這款偏光片可滿足4K/8K超高清分辨率，杉金廣州2600mm超大寬幅產线是全球唯一能滿足該產品生產條件的產线，充分展示了公司在核心技術層面持續迭代與創新的實力。

負極材料和偏光片均屬於战略性新興產業的重點產品，伴隨產業復蘇及走向新階段，技術實力雄厚亦在謀篇布局的杉杉股份有望抓住雙主業需求釋放的發展機遇，進一步提升業績。

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