經營虧損近6億！MEGA鬧劇之後，理想汽車被“打回原形”？

理想汽車爆雷了，作爲國內首家實現盈利的造車新勢力，理想汽車第一季度虧損了。

理想汽車 （LI.O） 於北京時間 5月 20日晚間港股盤後、美股盤前發布了 2023 年第一季度財報。

理想汽車發布的財報顯示，今年一季度經營利潤爲-5.8億元，經營利潤率爲-2.3%。相較於去年四季度，今年一季度業績大幅度回落。去年四季度，理想汽車經營利潤爲爲30億元，經營利潤率爲7.3%。此外，理想汽車現金儲備從2023年底的1036.7億元，下降至今年一季度的989億元，自由現金流爲-51億元。

營收層面來看，報告期內，理想汽車的收入爲256億元，同比增加36.4%，環比2023年第四季度減少38.6%。淨利潤爲5.9億元，同比下滑36.7%，環比下滑89.7%。第一季度的研發費用爲30億元，同比 2023年第一季度的19億元增加 64.6%。

官方發布的數據顯示，2024年一季度，理想汽車共計交付8.0萬輛汽車，同比增長52.9%。但是環比是下降的，一季度車輛銷售爲243億元，同比增長32.3%，環比下降39.9%。

這份財報，對於普通人來說，可能有些復雜，我們挑幾個重點來說。

第一個，銷量下滑明顯

別看相比2023年第一季度，銷量有所增長，但是，環比來看是下降的，2023年第四季度，理想汽車累計交付新車131805輛，而2024年第一季度，理想汽車只賣出了8萬輛，環比下降了5萬輛。雖然第一季度是春節，各大車企的銷量都會有一定的影響，但是下滑幅度這么大，還是超過預期。

第二個，經營虧損接近6億元

很多人注意到了，理想汽車第一季度，經營虧損是負的，虧了接近6億元，但是淨利潤卻是正的，那么這是怎么回事？其實這非常正常，淨虧損屬於企業經營的最終成果，而經營虧損多是企業由於生產或經營管理不善而造成的虧損，是企業所產生的營業收入無法覆蓋相關的營業成本和費用，爲什么會產生經營虧損？最簡單也是最直接的原因，MEGA上市滑鐵盧，研發和營銷/行政等經營費用性質的投入（Opex）比市場預期的高太多，而銷量卻不理想，特別是營銷費用，在MEGA上市前後，宣傳是鋪天蓋地，但是，根據第三方統計數據顯示，截至4月30日，MEGA的累計銷量爲4374輛。

第三個，毛利率下滑明顯

雖然實現了淨利潤盈利，但是理想汽車一季度淨利5.91億元，同比減少了36.7%，環比下降了近90%，在毛利方面，理想汽車一季度的毛利爲53億元人民幣，同比增長了38.0%，環比下降了46.0%。毛利率爲20.6%，環比下降了2.9個百分點，要知道，去年，理想汽車在車輛毛利率這一指標上，可是超過特斯拉的。

簡單來說，理想汽車的單車利潤降低了，而究其原因，和理想汽車开年以來的終端優惠有關系，2024年4月22日，理想汽車調整旗下多款車型售價，其中2024款L系列汽車降價1.8～2萬元不等（不含理想L6），理想MEGA降價3萬元。

而更深層的原因是，理想汽車的護城池還是太淺了。

在之前理想汽車熱銷，主要還是因爲增程式的技術路线，和奶爸車的產品定位，產品切入點非常精准，增程式更低的成本，和沒有續航焦慮的特點，讓理想汽車的增程式車型，在各個價位段接近“滿配”，能夠給消費者帶來不錯的產品體驗和價值感。但是我們必須要說，相比蔚來汽車的換電體系和極致服務，鴻蒙智行產品的智駕技術，比亞迪的三電技術積累和成本優勢，理想汽車本身的護城池是比較淺的，所謂的奶爸車，是一種產品設計風格，和配置取向，是非常容易被模仿的。隨着問界、奇瑞、吉利、長城等品牌，也推出了類似的奶爸車，理想汽車的銷量下滑是可以預見的。

而理想汽車在純電領域的護城池就更淺了，沒有自研的已經量產的動力電池，沒有換電站體系，充電樁的建設方面，目前截至目前，理想汽車在全國已投入使用的理想超充站數量爲386座，擁有1678個充電樁。而蔚來汽車光是充電樁的數量就超過12萬個了，而在智駕方面，蔚來汽車也沒有表現出，和行業第一梯隊叫板的實力。

其實理想汽車的護城池比較淺這件事，我們很早之前就說過，理想汽車賣的好，主要是因爲產品經理牛，而現在，其他車企也已經摸清楚理想汽車的“套路”了。轉型純電對於理想汽車來說勢在必行，但是第一款車型MEGA似乎存在一些產品規劃方面的誤區，無論如何，理想汽車必須要提高警惕了，雖然是第一家盈利的國內新勢力，但是面對這么內卷的新能源市場，理想汽車如果不想辦法改變現狀，那就可能被淘汰，被優化，逆水行舟不進則退，理想汽車加油吧。

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