李想解讀理想汽車季報：一季度表現與年初預期有所差距

雷遞網 雷建平 5月21日

理想汽車（納斯達克：LI；香港交易所：2015）昨日公布財報。財報顯示，理想汽車2024年第一季度的收入總額爲256億元（36億美元），較2023年第一季度的188億元增加36.4%。理想汽車經營虧損爲5.85億元（8100萬美元）。

理想汽車2024年第一季度汽車總交付量爲80,400輛，同比增長52.9%。理想汽車預計2024年第二季度車輛交付量爲105,000至110,000輛，較2023年第二季度增長21.3%至27.1%。

理想汽車原本預計全年要實現80萬輛的銷量。財報發布後，理想汽車股價大跌近14%。

理想汽車董事長兼CEO李想、總裁、總工程師馬東輝、CFO李鐵、銷售與服務高級副總裁鄒良軍參加電話會議，李想在電話會議上表示，今年以來，理想汽車面臨內部經營和外部環境變化的多重挑战，一季度的表現與年初的預期有所差距。

近期，理想汽車進行了多方面的調整，並進行了大幅裁員。對此，李想表示，理想汽車這次組織調整核心的變化是成立質量運營團隊，爲了讓業務專注於做高質量的決策，不需要將大量時間用於重復的運營工作上，以提升執行效率。組織升級一般需要12到24個月才能看到顯著的成果，等到2025年會看得更加清晰。

以下是理想汽車董事長兼CEO李想致辭全文：

大家好，我是李想，歡迎各位參加今天的業績電話會議。

首先我來回顧一下理想汽車的一季度表現。第一季度我們交付新車80,400輛，同比增長52.9%。同期，根據中汽協統計，中國20萬元以上新能源汽車大盤同比增長24.8%，理想汽車的增速遠高於大盤，在中高端新能源汽車品牌中處於領先地位。

隨交付量的增長，2024年第一季度總收入達到人民幣256億元，同比增長36.4%。盡管經歷理想MEGA上市、理想L系列產品代際切換和價格體系調整，我們的毛利率維持在健康的20.6%。

長期看，理想汽車近千億人民幣的現金儲備，健康的資產負債表會持續支持我們聚焦用戶價值、堅定投入研發。通過產品和服務，不斷爲家庭用戶帶來超預期的用車體驗。

但是我必須承認，今年以來，我們面臨內部經營和外部環境變化的多重挑战，一季度的表現與我們年初的預期有所差距。面對問題，我們積極、快速做出調整，全面啓動並落地組織升級和流程優化，提高內部經營效率和決策質量，力求更好地聚焦用戶價值的創造和傳遞。

產品方面，3月1日，我們發布了首款高壓純電車型，爲大家庭打造的家庭科技旗艦MPV理想MEGA。基於800V高壓平台、搭載麒麟5C電池的理想MEGA是目前充電速度最快的量產乘用車之一。五一期間，理想MEGA用戶在理想超充站的平均充電時長僅爲12.8分鐘，極大地緩解了純電用戶的補能焦慮。

4月18日，家庭五座豪華SUV - 全新理想L6 正式上市，滿足了更多年輕家庭30萬元以內的家庭用車需求。理想L6擁有出色的內部空間和功能配置，CLTC綜合續航裏程達到1,390公裏。安全方面，理想L6的車身安全設計遵循行業中最嚴格的安全測試標准，並標配不斷進化的全場景AEB，爲全家出行提供安全保障。

隨着理想MEGA和理想L6的正式上市、以及2024款理想L7、L8、L9的換代升級，理想汽車爲廣大的家庭用戶提供了覆蓋20萬-60萬價格區間的產品矩陣。

4月下旬，我們也根據市場競爭格局變化，快速響應用戶需求，推出全新價格體系。我們的調整也獲得用戶熱烈反響，進店量快速增長。五一期間，周訂單增長創歷史新高。其中，理想L6在發布後的4月18日至5月5日的首銷權益期內獲得4.1萬個訂單。我們正在全力做好理想L6的供應保障和生產爬坡，確保交付的快速攀升。

隨着新車型的發布，智能化平台也在持續迭代。我們在5月中旬开啓了AD Pro 3.0 全量推送，將AD Pro升級至BEV視覺大模型架構，實現千公裏接管級別的高速NOA、可識別紅綠燈並在路口起停的城市LCC，以及可應對復雜車位的智能泊車。

在理想AD Max 3.0平台上，全國道路通用的無圖版城市NOA也已於5月开啓千人規模的用戶公測，預計在全國範圍內泛化測試完成後，將在今年三季度通過OTA升級到所有AD Max車輛。

在充電網絡方面，截至5月19日，理想汽車已开放運營404座理想超充站、配備1770根充電樁。五一假期，理想超充站爲理想汽車全系車主提供超過5.4萬次免費充電服務，爲全國新能源車主提供超過9.6萬次充電服務。我們會繼續堅定加大、加快超充網絡的投入，目標今年底前在全國高速和城市开放超過1萬根充電樁，不斷提升理想純電用戶的超快充補能體驗。

在銷售網絡方面，理想汽車已經覆蓋了中國全部的一线、新一线和二线城市，以及89%的三线城市。今年，我們會繼續有節奏地深入更多城市，以促進中國新能源汽車滲透率的不斷提高。此外，我們的服務網絡也在不斷拓展，爲理想用戶提供優質服務。截至2024年4月30日，理想汽車在全國144個城市運營481家零售中心；在210個城市運營361家售後維修中心及授權鈑噴中心。

展望二季度，隨着新產品的熱銷和訂單的恢復，我們預計理想汽車的交付量將達到 10.5萬輛至11萬輛。

我相信，隨着經營節奏的優化和矩陣式組織的升級，理想汽車將進一步提高經營效率、提升用戶價值，獲得健康的業績增長。

以下是管理層與分析師問答環節：

提問：第二季度的目標是10.5萬-11萬輛，理想汽車如何通過增程車型實現月銷目標？如果實現目標有壓力的話，理想汽車是否會選擇下調銷量目標，還是通過促銷來以利潤換銷量？

鄒良軍：理想L6上市以來，產品力和售價受到市場和用戶的廣泛認可。4月18日至5月5日首銷期內，理想L6累計定單超過41,000台，這是一個非常優秀的銷售成績。在此之後，理想L6的訂單也依然保持了非常健康的增長勢頭。

其次，理想L7、理想L8、理想L9採用全新價格體系之後，訂單水平也正在持續回升。總體而言，公司的銷售勢能正在逐步回升，我們對公司後續單月銷量的爬坡趨勢保持樂觀。

提問：全年的毛利率指引是20%左右，在價格下調之後，有哪些因素可以使得理想汽車在下半年實現20%的毛利率？是否在月銷量達到5萬～6萬輛時會出現規模效應？亦或是其他的正面因素？

李鐵：自3月份以來，我們遇到了種種挑战。對於理想汽車，當前首要任務是恢復訂單量，這是當前重中之重的目標。衆所周知，汽車是規模效應非常顯著的行業，我相信隨着產銷節奏的推進，毛利率的規模效應會逐步釋放。

另外，理想L6的推出進一步優化我們的產品組合，加之我們已經採取了一系列的行動計劃，包括良好的成本控制能力、持續的組織效率提升等，這些也將帶來毛利率的進一步提升。

目前沒有任何降價計劃

提問：今年的市場格局競爭激烈，友商產品降價和新品的迭代速度加快。除了三月份的2024款車型發布和價格調整之外，下半年理想汽車的營銷策略是否還有進一步的提升空間？在合理的範圍之內，是否會通過降價或提升配置來增加競爭力？除了理想L6以外，對於L7、L8和L9以及其他系列車型，是否也會通過降價等方式讓銷量再上一個台階?

李想：在價格策略上，四月份調整後的產品定價是非常具有競爭力且消費者高度認可的，目前理想L7、理想L8、理想L9三款車型每周的訂單量都在持續增長。理想汽車目前沒有任何降價計劃。

另一方面是關於毛利，理想汽車已連續六個季度保持盈利，是目前國內唯一實現連續盈利的新勢力車企。

我們認爲作爲一個健康的企業，銷量和毛利率是兩個最重要的經營指標。理想汽車作爲一家成立了九年的汽車企業，一直是以這樣的經營指標來要求自己。

組織調整核心的變化是提升執行效率

提問：近期媒體報導公司組織調整，經歷上半年MEGA的訂單不及預期，以及李想總曾提到過不再只追求銷量數字的成長。公司未來組織調整的方向，哪些部門以及領域，是公司之後希望投放更多資源的？

李想：我們這次組織調整核心的變化是成立質量運營團隊，爲了讓業務專注於做高質量的決策，不需要將大量時間用於重復的運營工作上，以提升執行效率。組織升級一般需要12到24個月才能看到顯著的成果，等到2025年會看得更加清晰。

逐步增加中心店的开店比例

提問：基於新的銷售計劃，理想汽車對人員配置規模、全年渠道網點數量和研發營銷投放還將作何調整？這些調整是否也反映了理想汽車運營成本的節省和效率的提升？

李鐵：我們結合本年度的運營目標，在不到兩個月的時間裏迅速調整了各個方面的資源配置。理想汽車內部非常注重運營效率，過去四年的企業運營成績也可以說明這一點。預計從今年第二季度起，這些調整對運營效率的影響將會逐步顯現。

提問：之前提到今年希望新开400家門店，那么在新策略實施之後，新开門店的目標是否有調整？新开門店的位置，在市中心的商超和其他較偏遠位置的分布上，有何考慮？關於不同城市級別的分布，有何考慮？

鄒良軍：我們將根據銷售需求對銷售服務網絡進行提前規劃，確保在增加門店數量的同時，不斷優化每一個銷售門店的質量，提供更多的展車數量和門店空間。

今年以來，我們已經新开了43家店，其中超過一半以上的門店都可以展示9台以上的展車，同時我們關閉了一些面積小的門店。截至5月19日，零售門店的總數量爲488家。

目前我們已經實現了對一线城市、新一线城市和二线城市的100%全覆蓋，對三线城市89%的覆蓋度。此外，我們在全國共建設了215個展廳，爲配合新的銷售目標，我們正在逐步調整三四线城市的下沉節奏。

在开店類型的選擇上，過去一年，我們已經逐步增加了中心店的开店比例。長期看來，隨着車型數量的增加，以及理想品牌知名度和影響力的提升，我們會逐步提升中心店的比例。

今年不會發布純電SUV產品

提問：在理想MEGA之後，理想汽車是否需要用更長的時間來進行純電產品方面的准備，以便在更扎實的時機投放市場？想請問一下理想汽車未來的純電產品規劃。

李想：公司今年不會發布純電SUV產品，會放在明年上半年。第一，現階段銷售中高端純電SUV，足夠多的自營超充樁是必要條件，我們認爲，當自營的超充樁數量達到和特斯拉中國相近的數量時，才是產品推向市場的合適時機。

第二，我們需要升級和增加更多展位的綜合店和商場店，門店展位數量對於目前我們多車型、多價格區間的銷售是十分重要的，如果要支撐一個新車型獲得過萬的月銷量，全國需要新增大概500-600個固定展位，否則就會出現增加產品數量但並沒有增加銷量的問題。

這是理想L8在過去幾個月所面臨的問題，因爲理想L8的展位數減少了40%，不過目前正在恢復。所以，足夠多的超充樁數量和新增足夠多的門店展位是銷售純電SUV的必要條件。這個時間點會在明年上半年。

提問：從長期的產品陣列來看，是否會考慮爲純電建立專屬的品牌或特有的渠道？

鄒良軍：關於純電車型和增程車型，我們在國內市場將繼續堅持統一的直營零售體系，盡量在全國各地的零售展廳裏展出我們所有的車型。與此同時，我們內部也在針對差異化的零售策略和陳列布局策略進行討論，未來或將推出創新性的試點計劃和項目。關於具體的細節，之後會在合適的時機向大家進行介紹。

尚未有回購計劃

提問：當前理想的現金儲備近千億，同時股價也回落了一些，未來會在什么時機再考慮回購？

李鐵：目前我們尚未有此類回購計劃。之後，我們也將依據公司的財務情況、資本市場表現及公司的現金流需求情況等進行進一步評估。

20萬以上的家庭用戶仍會是堅定市場選擇

提問：理想汽車對於家庭用戶的市場定位是否會更新？另外，當前20萬元以上新能源車型供應不斷增加，對於未來，尤其是下半年的成長空間如果主要來自於家庭用戶市場的擴張，理想汽車的競爭力是什么？

李想：20萬以上的家庭用戶仍會是我們堅定的市場選擇，中長期都不會發生變化。另外一方面，理想汽車不斷把資源投入到對用戶有價值的產品和服務中去。這個市場有很多的、更細致的用戶價值等待着我們去耕耘、去开拓，未來還有很多提升空間。

提問：是否會提前考慮海外市場的擴張，因爲海外市場的競爭和定價環境相對友好，而且歐美車企現在也在逐漸轉向混動，增程似乎也是很好的方案。

鄒良軍：隨着理想汽車在海外越來越受歡迎，我們會加速在海外建設售後服務網絡，給海外用戶提供最好的服務體驗。我們會在有保有量的海外市場，建立售後服務體系。

公司計劃今年會在中亞和中東分別建立自己的售後服務體系，目前正在進行中。我們會开始嘗試在除西歐、北美外的國家和區域，選擇合適的代理商進行市場拓展。鑑於今年銷售目標的調整，公司今年會將精力重點放在國內，其余細節公司會適時再和大家進行溝通。

城市NOA能使用戶駕駛更安全

提問：關於城市NOA和自動駕駛的問題，目前看各家的硬件有趨同的趨勢，軟件和算法從效果看也是有趨同的趨勢，如何看待目前自動駕駛的趨同以及對未來差異作何展望？

馬東輝：關於智能駕駛技術的趨同性，例如像城市NOA，業內有幾種不同的解決方案，例如重圖、輕圖、無圖。其中無圖最難的，因爲它不受限於高精地圖的开放範圍以及更新頻率，只要有導航，城市NOA功能就可以工作。理想汽車計劃在第三季度向全量AD Max用戶推送無圖城市NOA。

無圖方案本質上是實現了駕駛的人工智能，通過數據驅動模型訓練，來學習人類駕駛行爲，代替了傳統的編程規則方式，特斯拉所提出的“端到端大模型”也是類似的數據驅動的最極致的實現方式。 這種技術趨勢大家容易達成一致，但爲了實現，需要大量的數據和訓練算力，這不是所有車企都有能力和資源做到的。

所以我們認爲，各個企業還是會根據自身的情況來選擇適合自己的技術方案，技術的差別最終會體現在產品力和用戶價值方面。

提問：理想汽車今年开放城市NOA的速度加快，請問管理層認爲對於消費者而言，尤其是消費能力在25萬元以上的消費者，NOA的功能重要程度如何？特斯拉FSD V12在中國开放後是否會影響消費者的行爲？對於一些沒有NOA功能的尾部車企，是否會更加難以生存？

馬東輝：我們堅定的認爲，城市NOA一定能夠使理想汽車用戶的駕駛更安全、更便捷。今年5月，我們开始推送無圖城市NOA的測試版本，根據首批公測車主的使用情況，我們發現城市NOA的裏程佔總裏程的65%以上，從使用率上我們能夠看到用戶對於NOA功能的認可程度。

對於特斯拉FSD V12功能的开放，我們認爲在智能電動車的下一階段競爭中，智能駕駛會成爲消費者的主要考量因素。

特斯拉FSD V12在國內开放後，會讓消費者更關注智駕的功能和體驗。這對於行業標准和技術發展來說是一件好事，也會促進國內各大車企在智能駕駛上的研發投入和性能的提升。

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