大額存單實地探訪：多家銀行中長期大額存單告急！儲蓄國債亦出現“秒光”

來源：圖蟲創意

大額存單額度告急，債券基金熱度不減。

近日，民生銀行停售半年及以上期限的大額存單產品的消息在網上引發熱議。5月10日，時代周報記者走訪位於北京市東城區、西城區、豐台區以及大興區多家銀行網點發現，中長期大額存單額度緊張成爲比較普遍的現象。

此外，利率相對較高、收益確定性較強的固定收益產品同樣較爲緊俏。今年第三期、第四期憑證式儲蓄國債發行首日就遭到“瘋搶”，有投資者一大清早就排隊購买國債，部分網點出現开門即售罄的情況。

在手工補息等高息攬儲行爲被嚴格限制後，一部分對公存款和零售存款最終或流向債市，債券基金成爲投資債市的利器。機構投資者和個人投資者對其關注度不斷提高。針對未來債券市場的表現，多位接受採訪的債券市場專業投資者看好債市的結構性機會。

大額存單成稀缺資源

時代周報記者從民生銀行工作人員處獲悉，目前該行暫時沒有半年期及以上的大額存單產品可以購买，只能購买期限爲1月和3月的大額存單產品。這兩款產品都設定了20萬元的最低購买額度，爲投資者提供的年化收益率都是1.7%。

在此之前，招商銀行傳出暫停發售3年期及以上大額存單的消息，但時代周報記者咨詢招商銀行线下網點及线上客服得到的回復均爲3年期及以上大額存單額度不足。從招商銀行APP可以看到，該行1個月、3個月、6個月、1年期、2年期的大額存單產品仍可以正常購买。不過，招商銀行工作人員提醒，“可以關注大額存單轉讓專區，部分轉讓單性價比較高。”

其他股份制銀行的中長期大額存單產品同樣緊俏。時代周報記者走訪發現華夏銀行、中信銀行、興業銀行也有類似情況。值得注意的是，四大行中除中國銀行，農業銀行、建設銀行和工商銀行仍可以購买到3年期限的大額存單，年化收益率均爲2.35%。農業銀行和工商銀行的工作人員介紹，投資金額需要在100萬元以上，盡管投資門檻兒較普通大額存單較高，但仍有不少投資者咨詢大額存單業務。

工商銀行西城區某支行，時代周報記者/攝

時代周報記者發現，大額存單的利率較普通整存整取定期存款的利率已經沒有優勢。以建設銀行和工商銀行發行的3年期限大額存單爲例，其年化收益率與3年期整存整取定期儲蓄的利率一致，均爲2.35%。一位老年男性儲戶對時代周報記者表示，“普通定期存款也沒有投資金額限制，如果利率相同，就沒有必要購买大額存單了。”

從銀行經營的角度看，中長期大額存單額度緊張、存款利率下降都是銀行穩定淨息差的重要手段。作爲銀行盈利能力的關鍵指標，淨息差直接反映銀行在資產和負債兩端定價能力的強弱。國家金融監督管理總局披露的數據顯示，截至2023年末，中國商業銀行淨息差已經下降至1.69%，首次跌破1.7%關口。

“鑑於目前銀行淨息差的水平，進一步降低存款利率對於銀行來說是合理的。預計在本年度內，存款利率可能會繼續多次下調，以降低負債端的壓力。已經有媒體報道，部分城商行已經啓動新一輪存款利率下調周期。”一位華東某券商固收分析師對時代周報記者分析，中長期定期存款產品的利率調整沿着之前的趨勢繼續下行，部分城商行出現利率倒掛的現象，3年期和5年期定期存款利率倒掛，2年期和3年期定期存款利率倒掛。

前述分析師認爲，高息攬儲比較有效，絕非最優解。盡管大型國有商業銀行存款利率大多不如中小銀行，但國有大行普通儲戶數量依然很龐大。這說明除了利率，金融消費者也會爲銀行的綜合服務能力等所吸引。

他補充表示，相比大型國有銀行和股份制銀行，大部分城商行下調存款利率更加迫切。從另一個角度看，存款利率的下調不僅有助於緩解銀行的負債端成本壓力，還有助於中小銀行主動適應市場變化、提高自身綜合競爭力。

部分工行網點國債开門即售罄

走訪過程中，時代周報記者注意到，5月10日是今年第三期和第四期憑證式儲蓄國債开售首日，儲蓄國債的受追捧程度不亞於大額存單。在西城區工商銀行某支行，一位老年女性儲蓄國債投資者對時代周報記者表示，“我一大早就來排隊，這個網點的額度都被我們幾個排在前面的买完了。”

從門口張貼公告可以看到，該工商銀行網點分到的憑證式儲蓄國債額度僅有200余萬元。時代周報記者走訪東城區、西城區、豐台區以及大興區多個工商銀行網點發現，絕大部分工商銀行網點的的該批次國債銷售額度在100萬元至300萬元之間，記者到訪的幾家工商銀行網點國債額度开門即售罄。

時代周報記者發現，不同銀行內部的國債銷售額度分配方案略有不同。工商銀行是按照支行網點來分配額度，建設銀行則是通過銷售情況來進行分配。建設銀行大興區某支行工作人員告訴記者，“沒有聽說網點分配國債銷售額度的事情，建設銀行沒有額度之後，櫃台會進行通知。”

當天上午11點之前，兩家建設銀行網點工作人員表示，仍有儲蓄國債銷售額度。下午，時代周報記者致電建設銀行某支行，該行工作人員表示，接到上級通知，整個建行系統憑證式儲蓄國債額度已經全部售罄。

根據財政部的公告，今年第三期、第四期憑證式儲蓄國債於5月10日至19日發行。兩期國債均爲固定利率、固定期限品種，最大發行總額300億元。其中，第三期期限爲3年，最大發行額150億元，票面年利率2.38%；第四期期限爲5年，最大發行額150億元，票面年利率2.5%。

來源：財政部官網

一位工商銀行工作人員介紹，與電子式儲蓄國債不同，憑證式儲蓄國債只能在线下進行購买。她說，“這次發行的3年期國債票面利率略高於3年期大額存單利率，投資者熱情非常高。購买國債後可到原購买機構辦理提前兌取，但發行期最後一天不辦理提前兌取。投資者提前兌取這兩期國債按實際持有時間和相對應的分檔利率計付利息。”

在建設銀行東城某支行中，一位前來購买國債的中年男性投資者告訴時代周報記者，“我也曾在銀行工作過，這次是爲父母來买國債。”他認爲，儲蓄國債由國家財政部發行，具有絕對的信用保障，是安全性極高的投資產品。另外，國債是一種硬通貨，短期流動性較好，還可以用來質押貸款。

時代周報記者注意到，4月發行的今年第一期和第二期電子式儲蓄國債也出現“秒光”的現象。彼時有媒體報道，某國有大行手機銀行儲蓄國債購买頁面出現了網頁卡頓，5年期產品一分鐘售罄。

有接近某國有大行的人士對時代周報記者表示，4月國債銷售過程中，一部分沒有搶到國債額度的老年用戶比較有情緒，不同渠道均收到類似的反饋。這一次憑證式儲蓄國債對老年群體比較有利，很多老年投資者如愿买到了國債。

北方某券商宏觀分析師對時代周報記者坦言，排隊买國債是一直就有的現象。由於最近一段時間滿足居民需求的資產比較稀缺，購买國債才更加受關注。過去幾輪周期中樓市可以吸納大量的資金，居民對大額存單和國債等固定收益產品的需求不如現在迫切。但隨着樓市單邊上行的預期調整，兼具安全性和確定性的資產开始被關注。

債市基金逐漸被投資者接受

與銀行零售端利率下行、搶大額存單和國債不同，今年四月份之前對公存款仍能夠享受較高利率。一位銀行從事對公業務的業內人士對時代周報記者透露，通過手工補息，資質較優的央國企、行業龍頭企業仍然可以獲得較高的存款利率。同時，資質較好的企業又可以享受較低的貸款利率，銀行淨息差面臨不小的壓力，這種現象接下來或許將有所改觀。

根據市場利率定價自律機制於4月8日向商業銀行下發的《關於禁止通過手工補息高息攬儲 維護存款市場競爭秩序的倡議》（下稱“《倡議》”）的要求，銀行不得以任何形式向客戶承諾或支付突破存款利率授權上限的補息。此前違規作出的補息承諾，在付息日一律不得支付。此外，《倡議》還明確手工補息是對業務操作失誤的勘誤環節，不應異化爲繞开內部定價授權、實施變相利率補貼的違規行爲。

該業內人士表示，與零售業務的邏輯略有差異，在公司規則允許的框架下，對公客戶也會選擇利率較高的銀行。在這種壓力下，國有大行採取手工補息來留住對公客戶成爲較爲普遍的操作。《倡議》的發布意味着，銀行尤其是國有大行負債端的壓力將進一步緩解。

參考過往經驗，在對公存款和零售存款吸引力下降且權益投資難度較大的背景下，債券市場往往會成爲一部分理財資金最終的去向。而債券基金又是很多機構投資者和個人投資者參與債市投資的重要投資途徑。Wind數據顯示，截至5月10日，中證綜合債指數（H11009.CSI）近一年的漲幅達到5.52%，近三年的漲幅達到15.05%。

來源：Wind，中證綜合債指數

“機構自始至終比較喜歡配置債券基金。本輪“債牛”行情中，對市場比較敏感並且有一定投資能力的機構，很早就已經开始通過債券基金進一步配置債券資產。”一位公募基金渠道人士表示，債券投資需要一整套體系的支持，配置型機構不太可能親自下場做債券交易。因爲公募基金相對透明、綜合成本等因素，买特定的債券基金更符合配置型機構需求，還有一部分機構會找公募來定制債基。

西城區招行銀行某支行的一位工作人員告訴時代周報記者，“與股票相關的基金熱度不足，可能是債市表現不錯，去年下半年以來已經有一部分傳統理財用戶开始主動嘗試投資債券基金，我們也會引導客戶去做一些債券基金的配置。”

展望未來債券市場，博時基金固定收益投資三部總經理、投資總監張李陵對時代周報記者表示，當前債券市場的風險來自財政政策加槓杆。短期經濟的復蘇情況將成爲債券市場投資者關注的中心。面對這種復雜且不斷變化的市場環境，債券投資需保持高度的靈活性，以便能夠積極應對可能出現的各種市場狀況。

在當前的宏觀經濟和財政政策背景下，十年期國債市場可能會保持區間波動，而最近的一輪債券市場短期調整似乎已經接近尾聲。債市上漲的阻力來自財政政策的超預期和資金面可能出現的緊縮情況。

長城月月鑫30天持有擬任基金經理吳冰燕對時代周報記者介紹，“我們的短期投資策略以交易爲主，配置爲輔。如果市場出現進一步的調整，這將爲信用債券資產的配置提供良好的機會。此時可以考慮增加中等評級信用債，以提高投資組合的靜態收益，從而尋求獲得超額票息。”

“綠色普惠金融債在市場上仍然具有一定程度的稀缺性。綠色普惠金融債相較於銀行的二級資本債券和永續債券，展現出更高的流動性和更低的波動性。相比銀行存單，綠色普惠金融債的久期更寬。在追求期限利差收益的同時，也能保持投資組合在久期管理上的靈活性。”嘉實中債綠色普惠主題金融優選指數擬任基金經理祝楊告訴時代周報記者，綠色債券市場的發行人以國央企和金融機構爲主，信用資質優勢明顯，信用風險相對較低。

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