經濟增長與通脹並存，美元強勢表現或仍將持續

近一段時間，美元急劇升值導致多國貨幣貶值，觸及歷史低點。4月29日，日元對美元匯率一度跌至1美元兌160日元，創34年來的新低。印尼、巴西、菲律賓、越南等國貨幣也受到明顯衝擊，引發擔憂。

美國商務部4月26日發布的數據顯示通脹反彈，3月核心個人消費支出（PCE）價格指數同比增長2.7%，較2月的2.5%有所上升。

接受北京日報客戶端記者採訪的專家表示，美國利率高企，通脹重燃，加上在發達經濟體中相對較好的經濟表現，使美元在近期一路走強。美聯儲在今年上半年降息基本無望。盡管如此，降息也只是時間問題，高利率對美元的影響終將有所緩解。

增長與通脹並存令美元走強

4月25日，由於擔心美聯儲的貨幣緊縮政策長期化，作爲長期利率指標的美國10年期國債收益率升至4.73%，達到半年來的最高水平。

當地時間4月30日至5月1日，爲期兩天的美聯儲議息會議正在華盛頓召开。美聯儲是否會在會上釋放出降息信號？上海交通大學上海高級金融學院教授、美聯儲前高級經濟學家胡捷對北京日報客戶端記者表示，此前市場預期美聯儲將在6月前开啓降息，甚至有人認爲3月便有第一次降息。但近期通脹數據顯示，美聯儲降息可能在9月之後。

“目前來看，美國的高利率將持續更長時間。因爲美國目前的通脹率還是明顯超出美聯儲2%的長期目標。尤其是最近一個月通脹有所反彈，導致美聯儲降息的時間可能一再延後，進而引起美債收益率上升。”中國人民大學經濟學院副院長王晉斌對北京日報客戶端記者說，通脹背景下高利率的持續，是美元給日元等其他貨幣帶來貶值壓力的重要原因。

美聯儲主席鮑威爾已在4月中旬坦言，達成通脹水平降至2%的目標可能將花費更多時間。

也是在4月25日，美國商務部公布今年一季度美國實際經濟增長率爲1.6%，低於2.5%左右的市場預期。胡捷認爲，盡管美國經濟增速不如預期，且今年全年的表現預計也不如去年，但目前的增速仍處在一個不錯的正區間，在發達經濟體普遍疲軟的大環境下更顯突出。

安邦智庫（ANBOUND）研究員趙至江表示，美國經濟增長與通脹並存，巴以衝突等地緣政治危機持續也使全球市場的避險需求持續增加，都是造成美元在近期一路走強的因素。

美聯儲看降息：着什么急

2023年，美國有5家銀行關閉，一度引發高度關注，甚至新一輪全球金融危機的擔憂。在利率居高不下的情況下，近期美國再有銀行宣布關門。4月26日，銀行業監管機構美國聯邦儲蓄保險公司（FDIC）宣布，總部位於費城的美國共和銀行已被賓夕法尼亞州監管機構關閉。

胡捷表示，高利率環境對商業銀行有諸多不利影響，美國共和銀行這樣的中小銀行抗風險能力較差，走向破產並不令人驚訝，未來如果有更多小銀行倒閉也不足爲奇。

經濟增速放緩與通脹反彈也引發了對美國經濟能否軟着陸的擔憂。摩根大通公司首席執行官（CEO）傑米·戴蒙表示，雖然他仍然對美國經濟實現軟着陸抱以希望，但不能排除發生滯脹的可能性。

滯脹是指物價在經濟疲軟或衰退的情況下仍在上漲。通常情況下，經濟不景氣與通脹反相關。

趙至江對北京日報客戶端記者說，美國的高利率水平在中短期內不會有什么改變。美聯儲不斷延後降息預期，其態度說白了就是“着什么急”。美元的走強因此也仍持續一段時間。

“高利率最終還是會往下走的，只是一個時間問題。”胡捷說。

芝加哥商業交易所集團的研判顯示，就在幾個星期前，市場還預期美聯儲的首次降息將發生在6月，現在則推後到了9月甚至11月。

人民幣所受衝擊可控

4月17日至18日在華盛頓召开的二十國集團（G20）財長和央行行長會議上，輪值主席國巴西對美元升值表達擔憂。日本、美國、韓國也針對日元和韓元貶值發表聯合聲明稱“感到嚴重擔憂”。

貨幣貶值後，進口物價將會上漲，導致通貨膨脹。新興市場國家的債務通常以美元計價，債務負擔也會因本國貨幣貶值而加重。

國際貨幣基金組織（IMF）總裁格奧爾基耶娃4月29日表示，美國高利率可能給新興市場帶來嚴重影響。

“美元走強疊加不斷加劇的地緣政治風險，亞洲經濟體所受衝擊最大。必須承認，由於亞洲國家在全球供應鏈所扮演的角色，亞洲貨幣很難贏得這場‘战爭’。”趙至江說，當前情況下，亞洲經濟體可能不得不在匯率穩定和經濟增長之間尋求平衡甚至妥協。

美元將持續走強對人民幣影響幾何？胡捷表示，強勢美元對人民幣來說是一把雙刃劍，一方面有利中國的出口，但另一方面，人民幣匯率相對美元維持穩定，對吸引外資和保持金融體系的整體穩定性至關重要。

“人民幣無法擺脫強勢美元的‘萬有引力’。但相比亞洲其他貨幣，人民幣的匯率表現相對穩定。”趙至江說，人民幣所受衝擊是可控的，同時匯率政策也要順勢而爲，不能過於僵化。

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