日元匯率再跌破紀錄！爲何日本政府央行屢發聲卻未出手幹預？

3月以來，日元成爲了全球最受關注的貨幣。4月24日，日元站上了業內人眼中“危險”關口155，即155日元兌1美元，到了4月26日，一度跌至156，這是自1990年5月以來，約34年的新低。

日本財務大臣鈴木俊一和財務省財務官神田真人近期頻繁發表控制日元貶值的言論，尚未實際出手幹預匯率，這是爲何？日元匯率“跌跌不休”，投資者、專家怎么看？

4月25日，行人走過日本東京一處顯示實時匯率的電子屏幕。新華社發

現狀

日元匯率“跌跌不休”

本輪日元貶值實際始於2022年初。

2022年初，1美元兌115日元左右；同年10月，匯率一度超過1美元兌150日元的水平，日元跌幅超過30%。日本政府被迫3次下場幹預，以賣出美元买入日元的方式拉升日元匯率。

去年，日本央行換帥，被外界視爲日本即將收緊貨幣政策的信號。今年3月，日本央行宣布結束持續8年的負利率政策，但僅僅將政策利率從負0.1%提高到0至0.1%區間，同時承諾繼續保持寬松貨幣環境。由於緊縮程度不如市場預期，反而加劇日元貶值。

美國勞工部在4月10日公布3月消費者價格指數（CPI）數據，顯示美國通脹並未降溫。市場對美國年內降息的預期再添不確定性。受此影響，外匯市場日元對美元匯率大幅走軟，連續多日刷新1990年以來最低紀錄。

本周开始，4月22日跌至1美元兌換154.85日元，持續逼近業內人眼中155的“危險”關口，引起社會關注，24日晚，站上了155，到了26日，隨着日本央行公布貨幣政策會議結果，日元進一步貶值，跌至156。

這是自1990年5月以來，約34年的新低。

4月25日，行人走過日本東京一處顯示實時匯率的電子屏幕。新華社發

投資者關注

曾有中國投機客押注

日元成爲了全球最受關注的貨幣，我國衆多投資者對日元十分關注。

中國內地某投資者對在接受媒體採訪時表示：“因爲押注日本央行加息，日元可能會漲，於是提前囤一點日元求升值，买入了1800萬日元，當時是4.82（100日元可以換4.82人民幣），但沒想到日元不漲反跌，越來越弱，本指望日本央行幹預，但也沒看到真正進場，而且日元存款幾乎沒利息，在糾結要不要賣掉點止損。”

此外，亦有多位日本地產投資者表示，過去兩年日本房價升值，不少日本地產中介开始推薦投資日本地產，這些投資者持有的物業確實有所升值，但日元的貶值也幾乎抵消了所有資產的升值幅度。

其實，投機客的湧入多數在今年年初，當時日本央行加息的預期已开始升溫，日元對美元一度從150附近飆升至147。但誰也沒料到，這已經是日元的高光時刻。

而在日本民衆方面，有日本學者接受媒體採訪時表示，日元持續貶值令消費者購买力下降，企業投資和生產也因此趨緩。

據第一生命經濟研究所首席經濟分析師熊野英生表示，“實際上，幾乎沒人認爲日元如此貶值對於出口企業會有益處。反過來對於消費者來說，日元貶值、進口的物價就會上漲，好不容易穩定的食品價格、汽油等能源價格，將會進一步出現上漲。對於消費者來說，日元貶值存在明顯弊端。”

4月25日，行人經過日本東京的一塊電子股指顯示屏。 日本東京股市兩大股指25日低开低走、大幅回落。 新華社發

爲何“跌跌不休”

美聯儲的激進加息和日本經濟結構性問題

針對日元對美元匯率“跌跌不休”的走勢，分析人士指出，日元貶值重要原因之一就是美聯儲的激進加息。

在新冠疫情期間進行了史無前例“大放水”的美聯儲，於2022年“急轉彎”，开始激進加息以應對通貨膨脹，給世界經濟帶來嚴重負面外溢效應，多種非美貨幣大幅貶值，多國央行被迫加息，但一向對美國亦步亦趨的日本央行卻受制於國內通縮形勢而堅持負利率政策。

隨着日元和美元的息差迅速擴大，日元匯率一路暴跌。今年以來，日元對美元匯率已累計下跌了約9%。

還有分析人士指出，日本經濟長期存在的一些結構性問題也是日元貶值的重要原因。首先，日本能源、食品、原材料等重要資源嚴重依賴進口，對美元的需求持續增加。其次，日本貨物貿易、服務貿易持續逆差。第三，由於日本國內需求低迷、人力短缺，日本企業在海外投資規模持續擴大，帶來巨額收益後缺乏回國投資的動力，普遍選擇將利潤存在海外。

日本政府被迫多次下場幹預。今年3月，日本央行宣布結束持續8年的負利率政策，但由於緊縮程度不如市場預期，反而加劇日元貶值。目前，美國通脹並未降溫。市場對美國年內降息的預期再添不確定性。受此影響，外匯市場日元對美元匯率大幅走軟，連續多日刷新1990年以來最低紀錄。

4月24日，行人在日本東京查看一塊電子股指顯示屏。 新華社發

政府央行會再幹預嗎

屢次發聲卻尚未實際出手

而在4月26日，日本央行結束了爲期兩天的貨幣政策會議，決定繼續把短期利率維持在0至0.1%的範圍。

那么，近期，日本政府和央行還會再次進行外匯幹預嗎？

日本廣播協會分析認爲，央行該決定作出後，市場普遍預期加息還需時日，因此受到日美之間的利率差異的影響，外匯市場拋日元买美元操作加劇。

日本第一生命經濟研究所首席經濟分析師熊野英生表示，從日本央行方面來看，目前日本政府債務規模龐大，如果日本央行爲了應對日元貶值而上調利率，日本政府支付債務利息的壓力也將隨之變大，因此日本在這一問題上的可操作空間不大。如果今後日本經濟景氣變差，日本央行提升利率，償債所需支付的利息將會變多。這在政治層面來說將會形成問題，這將是非常關鍵的問題。

牛津經濟研究院日本首席經濟學家長井滋人在接受媒體採訪時表示，盡管越來越多人押注日本央行年內還將提高政策利率，但我們的基准預測是，日本央行更有可能在明年春天之前維持零利率政策，因爲日本經濟增長勢頭一直很弱，尤其是消費。“隨着負實際收入在強勁的工資上調的支持下逐漸改善，消費只會緩慢復蘇。與此同時，需求消退將成爲拖累。”

安聯投資全球多元資產首席投資總監哈特也表示，近期日本經濟數據喜憂參半。爲了促成工資、價格螺旋式上升的良性循環，日本春鬥爭取到平均 5.2%1的總工資漲幅，只有其對規模較小的企業的工資增長以及仍處於負增長的實際工資之影響仍有待確定。無論就經濟前景還是政治角度而言，實際工資增長轉爲正值至關重要。通脹數據仍遠高於日本央行的目標，但已出現持續下降趨勢。“因此，目前，這兩個因素都不會在短期內迫使日本央行採取進一步行動。”他稱。

而值得留意的是，日本財務大臣鈴木俊一和財務省財務官神田真人近期頻繁發表控制日元貶值的言論。

3月27日，神田真人表示，最近日元走軟不能說是與基本面相符，很明顯投機行爲正在推動這一趨勢。日本不能容忍外匯市場的投機波動，當局准備使用任何選項來恢復市場平靜。3月29日，其再次表示，不排除必要時採取外匯行動的任何選項，日元近期大幅貶值是不尋常的，以高度緊迫感關注外匯市場，將針對匯率過度波動採取適當行動。

4月23日，日本財務大臣鈴木俊一表示，“將不排除任何選項”應對。對此，日本媒體解讀，他在暗示政府將不惜幹預匯市以阻止日元進一步貶值。

而日本政府尚未實際出手幹預匯率，盡管在日前召开的日本、美國、韓國三國財長會議就近期日元和韓元對美元貶值表達關切。

4月16日，行人經過日本東京街頭一處電子股指顯示屏。新華社發

市場怎么看

交易員：日央行似乎只是想控制貶值速度

由於當前美元需求強勁，市場普遍認爲，即使進行幹預，日元升值的效果也可能比較有限。有媒體報道稱，投行對於日元的預測通常比較保守，專業交易員則對日元更爲看淡。

StoneX全球研究主管韋勒（Matt Weller）在接受媒體採訪時提及：“除了日本政策制定者的陳詞濫調之外，我們還沒有聽到任何（幹預）消息。”

在多數交易員看來，若不是交易員對於日本央行的潛在幹預心存芥蒂，日元對美元可能早已逼近160。

也有某外資行交易員表示，現在來看，日本央行似乎只是想控制日元貶值的速度，並非想要逆轉日元貶值，畢竟日元貶值有利於日本的出口，例如半導體行業、汽車行業都受益於日元貶值。

韋勒還表示，從技術面來看，如果日本當局不加以幹預，日元持續貶值，160並非不可能；但如果日元升值，則需要直接幹預、鷹派的日本央行會議來限制美元/日元本周的上漲。

但也有媒體報道稱，一些市場人士卻對今年日本後續繼續加息前景非常樂觀。PIMCO投資組合經理Sachin Gupta認爲，即使在上月進行了歷史性加息之後，日本央行年內可能還會加息三次。“從我們的角度來看，這實際上是日本貨幣政策進行調整的开始，而不是結束。”

整合：李芷琪

來源：新華網、央視新聞、第一財經、界面新聞、財聯社

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