中東局勢降溫！年內高位回落逾5%，黃金與原油的避險行情已結束？

隨着市場對中東衝突擴散的擔憂緩解，投資者減少了對避險資產的押注，給黃金、石油和債券價格帶來壓力。

與此同時，美元指數震蕩上揚，站穩106關口，在繼續關注地緣政治因素的同時，投資者也將目光轉向了卷土重來的通脹和美聯儲今年降息的前景。

中東“降溫”黃金“降火”

在地緣政治緊張局勢暫時沒有升級風險之際，資金對股票等風險資產興趣回暖。國際金價周一重挫近3%，失守2350美元關口，創去年2月以來最大單日跌幅。

XM高級投資分析師哈吉基裏亞科斯（Marios Hadjikyriacos）認爲，從“有分寸的”反擊來看，顯然以色列和伊朗都對實際战爭不感興趣，“美國也是如此，它一直在努力緩解幕後的緊張局勢。因此，投資者正湧入風險更高的交易，並清算對衝，希望形勢能夠得到控制。”

Teucrium董事總經理兼高級投資組合專家漢利（Jake Hanley）表示，今年迄今爲止，金價上漲了約15%。由於2400美元久攻不下，這可能足以引發一些投資者選擇獲利回吐。

貨幣政策前景有望取而代之成爲金價的“錨”。Bullion Vault研究總監阿什（Adrian Ash）認爲，如果中東局勢降溫，黃金面臨的挑战就是美聯儲和美債收益率。“隨着對美聯儲將很快开始降息的押注消失，投機多頭的融資成本大幅上升。”他表示。

如今市場正在等待周五公布的美國個人消費支出（PCE）報告，以了解美聯儲降息前景的线索。值得注意的是，芝加哥聯儲主席古爾斯比（Austan Goolsbee）上周表示，今年在降低通脹方面的進展“停滯不前”，成爲最新一位放棄鴿派立場的委員。

加拿大道明證券大宗商品策略師加利（Daniel Ghali）發布報告稱，“黃金拋售趨勢越發明顯，關鍵在於下跌的空間有多大。如果PCE報告顯示通脹降溫超預期，黃金可能會再次觸及歷史高點。我們仍預計亞洲的購买活動將保持彈性，因爲黃金在該地區被視爲貨幣升值的對衝工具。”

漢利認爲，通脹風險意味着限制性貨幣政策將持續更長時間，而高利率最終將給黃金帶來巨大阻力，因爲這會吸引投資者對美元的興趣。展望未來，他預計金價將測試2300美元的短线關鍵技術支撐水平。如果被有效跌破，金價可能最低下探2200美元。

原油基本面有所松動

與黃金相比，油價的調整相對更早，國際原油期貨已經連續兩周下跌。上周五以色列對伊朗的報復只引發了脈衝行情，當天尾盤油價已經完全回吐了漲幅。

原油經紀商PVM Oil Associates高級市場分析師瓦爾加（Tamas Varga）在接受第一財經記者採訪時表示，油價开始逐步消化战爭溢價，“到目前爲止，以色列一直遵守國際社會保持克制的呼籲，市場對衝突蔓延的恐懼开始消散。”

Price Futures Group高級市場分析師弗林（Phil Flynn）認爲，以色列和伊朗似乎都表明，針鋒相對的反應已經結束，接下來拜登政府將對制裁強度有發言權。“隨着大選的臨近，消費者已經在抱怨通貨膨脹和汽油價格，美國不太可能實施嚴厲的懲罰措施。”他寫道。

數據公司Vortexa的數據顯示，今年一季度伊朗平均每天出售156萬桶石油，這是自2018年第三季度以來的最高水平。Vortexa高級分析師阿茲齊安（Armen Azizian）表示，美國最近开始瞄准涉嫌運載伊朗原油的個別油輪，但迄今爲止，對伊朗石油出口的影響“微乎其微”。過去一年，伊朗用於運輸石油的船隊規模增長了五分之一，達到253艘。

Energy Outlook Advisors的獨立能源專家兼管理合夥人阿哈傑（Anas Alhajji）表示，事實上，中東局勢並未對石油市場基本面沒有影響。市場一直擔心伊朗可能關閉霍爾木茲海峽，這是波斯灣和阿曼灣之間的一條海上通道，被認爲是世界上最重要的石油過境咽喉。但伊朗不能關閉霍爾木茲海峽，這也不符合自身利益。

基本面利好也有所降溫。瓦爾加對第一財經表示，需求釋放預期並未持續改善，4月以來WTI和布倫特原油的合約遠期貼水正在持續萎縮。隨着煉油廠降低利用率，主要產品庫存下降，而原油庫存增加。然而，煉油廠供應的精煉產品一直低於每天2000萬桶，這暗示着國內需求疲軟。

另一方面，美聯儲降息推遲後，美元強勢也將對原油形成壓力。瓦爾加分析稱，由於勞動力市場和零售銷售都很強勁，加上汽油價格和住房成本，美國經濟仍然相對火爆，沒有人相信走向2%通脹之路會一帆風順，難怪美聯儲官員強調需要更多證據才能下調利率。他告訴第一財經，在沒有實際供應/生產問題的情況下，原油短期內已經不具備挑战年內高點的能力。

(本文來自第一財經)

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