中字頭大爆發 ST股重挫！牛市起點？

時隔10年，資本市場又迎來了“國九條”。

4月15日早間，Wind概念板塊中，ST板塊指數开盤跌近4%，*ST民控、*ST新紡、ST同洲等30余股競價跌停；微盤股指數一度跳水跌近9%。而次新股指數則漲逾2%。

盤中三大指數巨震，滬指短线跳水後回升，截至午盤漲1.21%，3000點失而復得；深成指、創業板指漲逾1%。Wind中字頭央企指數大漲逾3%，中特估指數漲近3%，金融、基建板塊領漲，中遠通20%漲停，中公高科、中國中車漲停；中國石化漲3.61%創2008年以來新高，中國石油漲近3%，總市值超越工商銀行，中國海油漲近2%。

與之形成鮮明對比的是，ST板塊指數大跌4.57%，個股幾乎全线下挫，ST迪威迅跌近13%，*ST三盛、*ST越博等跌逾5%，*ST中期、*ST圍海、ST滬科等約40股跌停。

據“V觀財報”梳理，多家機構分析師均認爲，新“國九條”有利於提升A股長期投資價值，資本市場將進入新的發展階段。

4月12日，國務院發布《關於加強監管防範風險推動資本市場高質量發展的若幹意見》，目標是加強監管防範風險，推動資本市場高質量發展。文件共九部分，是繼2004年、2014年兩個“國九條”之後，國務院出台關於資本市場的第三個“國九條”。

主要包括：

對於未上市公司，嚴把發行上市准入關；嚴格上市公司持續監管，增強投資者利益保護；加大退市監管力度，健全退市環節投資者賠償救濟機制；對於證券基金機構，加強監管，加強行業機構股東、業務准入管理；加強交易監管，增強資本市場內在穩定性；大力推動中長期資金入市，持續壯大長期投資力量；服務高質量發展，促進新質生產力發展；推動形成促進資本市場高質量發展的合力。

整體來看，招商證券首席策略分析師張夏認爲，全鏈條監管在堵住制度漏洞外，主要對A股上市公司的投資價值做出了更爲嚴格的要求。若意見得到落實，A股整體上市公司的可投資性將得到一定的增強，整體分紅比例有望大幅提高，使得上市公司給投資者帶來真實回報得到提升。

東海證券研究所所長副所長胡少華表示，新“國九條”發布，對上市、退市、法治建設、市值管理、投資機構管理、長期資金入市、中介機構等進行了全面部署，估計資本市場將進入新的發展階段，有利於提升A股長期投資價值。

回溯過往兩次“國九條”發布，2004年“國九條”頒布後的兩個月，市場普漲；2014年“國九條”頒布後，2014年1月到2015年6月期間，A股市場上演從結構牛到整體牛。

從市場風格演繹情況看，前兩次“國九條”頒布後，短期內大盤風格相對佔優；從行業表現看，傳統行業，鋼鐵、非銀、煤炭、有色金屬等行業相對佔優。

對於本次“國九條”，前海开源首席經濟學家楊德龍對“V觀財報”表示，“國九條”對於資本市場長期健康發展具有重大的意義，但是當前經濟復蘇力度還不大，而房地產當前也面臨着成交低迷、房價下跌等問題，所以這次不一定和前兩次一樣會出現大的牛市，但是可能會推動優質股票的估值恢復，也就是說，市場可能會开啓一輪慢牛、長牛行情。

楊德龍稱，周一盤面出現反復震蕩，白酒、鋰電等板塊出現了較大幅度反彈，上證指數也圍繞3000點出現了反復震蕩的走勢，顯示出多空分歧已然較大。而上周五匯金增持四大行也表明國家隊再次出手來穩定市場，所以對於後市，大家要保持信心和耐心。

張夏認爲，後續政策得到進一步落實，疊加隨着年報和一季報業績預告的披露，績優板塊、各行業龍頭的業績企穩得到驗證，資本开支下行帶來自由現金流改善將會得到進一步確認，上市公司整體提高分紅比例，使得A股績優龍頭公司給投資者帶來真實回報的預期提升，績優龍頭指數有望表現佔優。

不過，巨豐投顧則認爲，“國九條”的落地，使得新一輪牛市的信心和預期拉滿。隨着國內經濟整體的修復以及股市估值的回升，在海外流動性釋放之下，市場一輪上行行情的趨勢逐步明朗，A股一輪牛市值得期待，而第三次“國九條”的落地，無疑將給新一輪可能的牛市帶來基礎的夯實。

值得一提的是，同日，證監會發布了《關於嚴格執行退市制度的意見》，以及《科創屬性評價指引（試行）》等6項制度規則向社會公开徵求意見。“1+N”的政策體系正加速落地。

具體來看：

發行監管方面，《科創屬性評價指引（試行）》的修訂，對於申報科創板的企業設置更高標准，進一步突出科創板的定位。《中國證監會隨機抽查事項清單》的修訂，通過更大力度檢查督導的方式，保障首發上市的公司質量；

上市公司監管方面，以證監會規章的形式發布減持規定並作出針對性完善，有助於更好地規範減持行爲，同時避免離婚等“身份”繞道方式的減持；

證券公司監管方面，繼2009年發布《關於加強上市證券公司監管的規定》，證監會再度就修訂《規定》公开徵求意見，督促上市證券公司引領行業高質量發展；

交易監管方面，隨着近年來程序化交易的快速發展，制定《證券市場程序化交易管理規定（試行）》，規範市場交易行爲，保障資本市場的平穩運行。

華泰證券研究所副所長張繼強指出，新“國九條”標志着資本市場進入強監管周期，穩爲基調，嚴字當頭是新一輪監管周期的特徵。隨着1+N政策配套體系出台，全方位、立體化的資本市場監管體系將逐步落地，其中上市公司全鏈條監管是重中之重。

國海證券策略組首席分析師胡國鵬認爲，本次“1+N”政策體系同日落地，意見出台後證監會、各大交易所貫徹落實，齊發布配套落實措施，突出中央以及監管層對資本市場深化改革、規範發展重視程度，預計後續將進入政策細則持續落地階段。

胡國鵬稱，回顧歷史上兩次“國九條”出台後股票市場，意見落地後市場表現不一，主要源於後續配套政策落地節奏，以及對意見中的主要改革舉措的實際落地情況不同。考慮到本次意見及配套舉措落地節奏快當前流動性環境維持寬松下，利好舉措有望帶動市場走出震蕩區間。

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