聽花酒被央視曝光，青海春天被證監會檢查

在被央視“3•15”晚會曝光後，聽花酒多處門店處於關閉被檢查的狀態。而聽花酒的獨家代理商青海春天，其經營業績可能會受此影響

文 | 《財經》記者 張建鋒 王穎

編輯 | 楊秀紅

3月18日开盤，青海春天（600381.SH）股價一字跌停，收盤於5.91元/股。次日，公司股價收盤於6.14元/股，上漲3.89%。

引發股價此前一天跌停的導火索，是青海春天獨家代理銷售的聽花酒，因被質疑違規宣傳保健功效而被央視“3•15”晚會曝光。聽花精品裝單瓶750毫升價格爲5.86萬元，標准裝單瓶750毫升價格爲5860元。

上述事件曝光後，引發監管部門注意。上交所向青海春天下發《監管工作函》，證監會決定對公司進行檢查。成都市市場監督管理局發布“情況通報”，3月16日凌晨，成都市武侯區市場監督管理局執法人員對聽花酒業經營門店的相關資料和物品進行先行登記保存證據。

3月16日，國家市場監督管理總局官網顯示，已迅速部署嚴查“3•15”晚會曝光的市場監管領域違法行爲。其中，四川、北京市場監管部門對生產銷售“聽花酒”企業、門店开展調查，查扣聽花系列酒36225瓶、包裝約6萬套、期刊318本，抽樣送檢品類酒4個，責令商家立即暫停銷售“聽花”白酒及相關產品。

3月18日下午，《財經》來到成都市新光華街航天科技大廈一層的聽花酒旗艦店，發現該門店處於關閉狀態，大門從外面上鎖，門店外牆面有三處地方被遮擋，已無法看到聽花的標識。透過大門，依稀看見門店內右側牆上還有青海春天董事長張雪峰等人的照片，店內左側的桌子上還有幾個類似酒類包裝盒。

航天科技大廈一位人員告訴《財經》，“3•15”晚會後，監管部門人員來到聽花酒門店檢查，這幾天該店一直處於關閉狀態。

2024年3月18日成都航天科技大廈聽花酒門店 圖片來源：《財經》

《財經》在成都上善國際一層聽花店發現，該店也處於閉店狀態，外面牆體兩處被遮擋，亦無法看到聽花酒的標識。透過玻璃向內看，依稀可見店內的高貨架上仍有產品在擺放。

青海春天一位人士表示，除成都店外，部分其他城市（聽花酒）門店也處於關閉被檢查的狀態，沒有被檢查的門店仍可以營業。“公司正在積極配合檢查，關閉的門店要等檢查結果出來後方可營業，何時能營業尚無法判斷，對公司經營將會產生較大影響。”

實際上，雖然聽花酒售價較高，但作爲該產品獨家代理銷售商的青海春天，日子並不好過。公司預計，2023年歸屬於上市公司股東的淨利潤虧損2.2億元-2.87億元。2020年-2022年，公司歸母淨利潤虧損金額均超億元。銷售費用投入較大，是公司持續虧損的原因之一。

涉嫌違規宣傳，引發監管關注

聽花酒在被央視“3•15”晚會曝光後，引起監管部門的注意。

3月15日，青海春天收到上交所下發的《監管工作函》，原因是近日媒體報道稱，公司產品廣告宣傳違反《中華人民共和國廣告法》等法律法規相關規定。上交所要求公司核實有關情況，說明是否存在媒體報道所稱情況，相關事實是否涉及信息披露違法違規。

次日，青海春天收到《中國證券監督管理委員會監督檢查通知書》，因公司涉嫌違反相關法律法規，根據有關規定，決定對公司進行檢查。檢查組已進場开展工作。

青海春天表示，公司將積極配合證監會的檢查工作，全面展开自查整改，深入反思存在的問題，並嚴格按照監管要求履行信息披露義務。“公司可能存在被有關部門處罰的風險。”

公开資料顯示，青海春天爲聽花酒獨家代理商。2021年，青海春天與宜賓聽花酒業發展有限責任公司（下稱“宜賓聽花”）开展战略合作，獨家代理“聽花”、“讀花”系列高端白酒的銷售，在向宜賓聽花採購後通過自營加經銷商爲主、電商銷售爲輔的模式對外銷售。工商資料顯示，宜賓聽花成立於2012年，注冊資本爲1470萬元。

此前，央視“3•15”晚會記者探訪一家聽花酒體驗店，店內人員重點強調聽花酒功效，包括調節性功能、抗腫瘤、提高免疫力、改善深度睡眠質量等。

國家《食品生產許可管理辦法》規定，“酒類”屬於食品。《中華人民共和國食品安全法》規定，“食品廣告的內容應當真實合法，不得含有虛假內容，不得涉及疾病預防、治療功能。”

央視“3•15”晚會還指出，聽花酒還在申報專利，能不能通過還是未知數，但銷售人員就以獨家專利爲由進行宣傳。《中華人民共和國廣告法》規定，禁止使用未授予專利權的專利申請和已經終止、撤銷、無效的專利做廣告。

對此，3月16日，青海春天發布《聲明》稱，聽花酒工作人員向客戶介紹產品時，提及了聽花酒健康功能和客戶案例的行爲是錯誤的，公司已連夜召集市場銷售人員，規範用語，嚴格要求在產品推廣時遵守法律法規。

《聲明》同時稱，聽花酒《酒精和涼味劑的組合物在調節性功能、保護心腦血管系統、促進肝細胞再生、抗腫瘤、提高免疫及睡眠質量上的用途》國際專利申請，是一項用途發明專利，目前處於國際公布階段，公司從未將此項申請用於廣告宣傳。

酒水行業研究者歐陽千裏告訴《財經》，聽花酒事件後，該產品品牌實現了“全面破圈”，知名度達到空前的高度，美譽度出現“兩極分化”。

“渠道來看，准經銷商會增加觀望情緒，而現有部分經銷商也會出現畏縮的情緒。”歐陽千裏認爲，在“塵埃落定”之前，聽花產品銷售應該處於停滯狀態。

青海春天的主營業務包括兩大板塊：一是以酒水產品銷售爲主的酒水快消品業務板塊，以“聽花”“讀花”系列高端白酒的銷售爲主；二是以冬蟲夏草類產品研發、生產和銷售爲主的大健康業務板塊。

公开資料顯示，聽花系列白酒以醬香風格爲主，包括53度醬香風格標准裝和精品裝；讀花系列白酒以濃香風格爲主，包括52度濃香風格精品裝，標准裝計劃下半年推出。讀花精品裝750毫升、標准裝750毫升單瓶價格分別爲5.86萬元、5860元，與聽花系列價格相同。

目前，部分聽花酒門店處於閉店狀態。根據青海春天2023年中報，公司已有北京、成都、天津、濟南等城市的9家體驗店正式營業，另外還有7家正在建設中，將在2023年內开始營業。

青海春天2022年年報顯示，公司控股股東爲西藏榮恩科技有限公司（下稱“榮恩科技”），持有公司33.07%股份。肖融、張雪峰分別持有榮恩科技60%股份、40%股份。此外，肖融直接持有青海春天9.67%股份。

淨利潤連年虧損，銷售費用高企

近年來，青海春天處於持續虧損狀態。

青海春天預計2023年實現營業收入2.32億元至2.48億元，同比增長45.12%至55.08%；歸屬於上市公司股東的淨利潤虧損2.22億元-2.87億元，扣非後淨利潤虧損2.05億元-2.7億元。

對於業績虧損，青海春天解釋了兩方面原因，公司對外投資預計產生1.4億元的虧損；公司主要經營產品目前處於市場拓展期，相關費用投入較大，還未形成規模效應，造成階段性虧損。

2023年上半年，公司酒水板塊營業收入爲3425.86萬元，同比下降52.88%，佔主營業務收入的33%。彼時，公司稱業績下降原因是品質升級期，對經銷商進行了優化、調整和規範。

從淨利潤來看，青海春天已連續多年虧損。2020年-2022年，青海春天分別實現營業收入1.24億元、1.28億元、1.6億元，但歸母淨利潤卻分別虧損3.20億元、2.49億元、2.88億元。

縱觀公司近年財報，聽花酒在衆多媒體上投放廣告，導致其銷售費用急劇增長。

2020年-2022年，青海春天的銷售費用爲0.48億元、0.56億元、1.23億元，佔當年營收比重分別約爲39%、44%和77%。其中公司2022年銷售費用同比增長121%，公司稱，主要原因系酒水快消品板塊市場推廣費增加所致。

青海春天2022年1.23億元的銷售費用中，“廣告宣傳費”一項就有7414萬元，醫藥板塊使用283萬元，這意味着，超7000萬元的廣告宣傳費都用到了酒水業務上。

2023年前三季度，青海春天銷售費用增至1.27億元，銷售費用率（銷售費用/營業總收入）達79%。東方財富Choice數據顯示，同期20家A股上市白酒公司中，絕大部分公司該項數據在30%以下。

青海春天在2022年報中，將西藏藥業（600211.SH）、江中藥業（600750.SH）、中恆集團（600252.SH）、衆生藥業（002317.SZ）作爲大健康業務行業可比公司。2023年前三季度，上述幾家公司的銷售費用率均低於60%。

2022年，公司酒水收入佔比過半。當期，青海春天醫藥行業（包括冬蟲夏草原草和中藥產品利肺片）佔主營業務收入的比重爲39.6%，毛利率爲19.81%；酒水收入佔比爲60.4%，毛利率爲62.73%。

但酒水板塊的收入並不穩定。2022年，公司該板塊實現營收9364.32萬元，同比增長268.75%，其中上半年營收爲7269.82萬元，同比增長746.14%，下半年營收僅爲2094.5萬元。

營收的超預期增長，也引起了監管部門的關注。

上交所的年報監管問詢函指出，青海春天酒水業務部分經銷商注冊資本較小，成立時間較短，部分經銷商曾經與實際控制人存在業務往來，要求青海春天核實前述經銷商與公司控股股東、實際控制人的關系及資金往來情況，說明是否存在利益安排，結合公司對代理商的篩選政策，說明公司對多家規模小、履約能力存疑的客戶進行大額銷售的原因。

責編 | 要琢

題圖 | 視覺中國

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