九方財富5200萬入局“賣保險” 短期或難撐起第二增長曲线

（圖片來源：視覺中國）

有“國內在线投教第一股”之稱的九方財富控股有限公司（以下簡稱“九方財富”，09636.HK)正在推進對一家保險經紀公司的收購，以延伸業務布局。

此前，九方財富提出，IPO後，公司完成身份更迭，進一步要強化優勢，同時“審慎地开拓兼並收購業務，开啓和主營業務具有高度战略協同性的第二增長曲线”。2023年1月，九方財富通過收購拿下一張基金銷售牌照，涉足金融；今年3月，和湘財證券战略合作；此番，則是瞄准保險業再進一步。

從九方財富自身積累來看，確實在流量與客群方面存在優勢，布局保險中介有利於豐富產品服務維度，發揮規模經濟效應。但面對高專業度、高復雜性的保險行業，能否瞄准產品賽道，實現流量的有效轉化等，仍是挑战。

收益下滑、核心產品退款率波動，九方財富探索第二增長極

定位於“在线投資決策解決方案提供商，專注於在线投資者內容服務市場“的九方財富，於2023年3月於港交所掛牌上市。

對於業務布局，九方財富自述旨在通過數據服務的模式向客戶提供投資決策解決方案，使投資者具備金融知識和市場經驗。從具體業務結構來看，主要涵蓋三個方面：在线高端投教服務，金融信息軟件服務，在线財商教育服務，收益佔比依次遞減，分別約61%、38%、1%。

完成上市後，九方財富提出2023年要實施進一步加強其核心競爭優勢和市場領先地位的战略。首要提及的，即是战略性收購目標公司，並通過客戶群產生業務協同效應。

協同布局，聚焦在金融板塊，動作逐步落地。2023年1月，九方財富與證通股份籤訂股權轉讓協議，收購後者手中上海沃芮歐信息科技有限公司全部股本權益。此次收購，九方財富所看重的，是其背後的的基金銷售牌照。

“收購事項預期將透過本集團的客戶群爲集團的基金銷售提供額外業務，同時擴大本集團提供的服務範圍，滿足集團自身客戶當前及未來的資產配置需求，從而支持集團長期業務發展”，九方財富表述道。

進一步動作，則落在保險領域，今年3月8日，九方財富公告：公司間接全資附屬公司極芾信息擬於啓見科技手中收購北京廣發保險經紀有限公司（以下簡稱“廣發保險”）全部股權，收購價5200萬元，分三期支付。收購完成後，廣發保險將爲極芾信息的全資附屬公司。

同日，九方財富子公司九方智投與湘財證券籤署战略合作協議，提出雙方將圍繞投研投教、金融科技等領域展开深度合作，發揮湘財證券營業網點與客戶資源優勢，並結合九方在投顧投教等領域的深厚實力，不斷優化業務模式、提升管理水平。

在“審慎地开拓兼並收購業務，开啓和主營業務具有高度战略協同性的第二增長曲线”背後，藍鯨財經注意到，九方財富的業務業績，也正面臨挑战。

一是利潤收縮，2020年，九方財富由虧轉盈，當年淨利潤爲0.87億元，2021年、2022年淨利潤份2.32億元、4.6億元。但據最新的業績預告，2023年，九方財富預計股東應佔淨利潤介於1.85億元至1.95億元，較上年有大幅下滑。

同時，佔據九方財富99%收益的兩款核心產品也正面臨退款率的波動。2022年，九方智投旗艦版及九方智投擒龍版按付費金額計的退款率分別爲22.7%、24.4%，較2021年同期的16.3%、15.8%均有明顯升高。對此，九方財富解釋主要是因經濟狀況普遍放緩令金融市場整體表現不佳，加之疫情的負面影響，削弱短期內客戶對市場的信心及對投資決策解決方案的需求。不過，2023年上半年，兩款產品的退款率已有所回落，分別爲14.7%、18.5%。

瞄准保險市場，需先面產品定位、專業性等挑战

聚焦在九方財富此次布局的廣發保險。據悉，廣發保險爲2009年11月成立的保險經紀公司，注冊資本5000萬元，以市場法評估，廣發保險股東權益账面值爲887萬元，評估值爲5200萬元。截至2022年及2023年兩個年度，廣發保險的除稅前虧損淨額分別爲13.12萬元及973.65萬元，除稅後虧損淨額分別爲16.37萬元、973.65萬元。

收購的同時，九方財富與出讓方啓見科技設定保證履約目標及經濟賠償：倘若廣發保險未能達成截至2024年、2025年及2026年的相應保證履約基准目標，即人民幣500萬元（淨虧損）、200萬元（淨虧損）及100萬元淨利潤，啓見科技同意向極芾信息支付經濟賠償，補齊履約目標。

從此預估來看，九方財富爲廣發保險設定的轉盈期爲三年，出資5200萬收購，並承擔虧損風險，這張保險經紀牌照真的如此“誘人”？

對於收購廣發保險的理由和裨益，九方財富層層羅列：

“收購事項有利於擴大公司提供的業務範圍，提升客戶綜合服務體驗，滿足客戶資產配置需求。同時，在風險管理、產品設計等方面也能實現資源共享，提高整體運營效率。

收購實現可以擴大公司現有的客戶群，滿足客戶多樣化、個性化的需求，並且提供更全面的產品服務，從而吸引更多客戶；同時，通過廣發保險建立的品牌影響力和客戶忠誠度，公司的現有業務將從中受益。

收購事項還將有助於公司發揮規模經濟效應，實現管理、技術、人才的整合，並通過在技術研發、流量深度運營等方面的持續投入，進一步整合資源，降低運營成本，提高盈利能力。”

“九方財富作爲財商教育機構，已經在業內積累了一定的品牌影響力和用戶基礎。通過布局保險經紀牌照，可以更好地整合現有資源，提供更全面的金融教育咨詢服務，並在此基礎上提供保險購买理賠服務，指導客戶更全面地做好金融投資決策”，首都經貿大學農村保險研究所副所長李文中向藍鯨財經分析道。

從優勢來看，星圖金融研究院研究員黃大智向藍鯨財經指出，一方面在客群優勢，“財商教育的客群通常對財富管理、資金的保值增值較爲關注，九方財富的客群與保險銷售具有較高契合度”。

同時，流量也是九方財富的優勢之一，在上市文件中，九方財富對業務模式的說明即聚焦於使用各種媒體平台的流量池。九方財富自述，已通過包括傳統媒體、互聯網終端及MCN頻道制作及分發優質內容建立流量池。從其2023年首季所得款項淨額預期用途的分配情況來看，增強流量池與改善技術能力並列於第一位，各自分走30%的配比。

不過，不可忽視的是，入局專業保險中介領域，九方財富卻也必然面臨挑战。

“保險業務與其他金融業務存在較大區別，九方財富涉及保險經紀業務，短時間內可能在專業性上存在不足，難以很快實現所有業務的有機融合。”李文中向藍鯨財經分析指出。

從具體布局的產品角度而言，尋找到真正契合的產品切口，也非易事。“九方財富應該更多面向的是個人投資者，壽險往往具有較強的投資理財功能，與之契合度較高。但是，傳統意義上保險經紀公司的業務主要集中在財產保險領域，面向的客戶主要是企業，爲其提供風險防控方案和保險購买服務。人身保險市場除了部分團體保險外，個人保險相對較少通過經紀公司購买。”

“當然，由於保險科技，特別是互聯網保險的發展，使得近年來人身保險領域的保險經紀業務有較快發展”，李文中進一步解釋道，但是，這其中有相當一部分是“團購”的。去年監管部門爲了整頓規範團險市場，防止團險變團購，曾向業內徵求過意見。如果真的進一步落實相關監管要求，那么保險經紀公司在人身險領域的發展將會受到明顯影響。

“以流量切入，或存在注重短期利益的情況，且保險屬於復雜金融產品，銷售人員能否做到專業的講解與銷售值得觀察。此外，其優勢的流量，最終能否實現有效轉化，也還存疑”，黃大智補充道。

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