央企上市公司市值考核：五點解讀國資委硬招

文：宋 丁

眼下，世界級的人口大騰挪——中國春運已經在加速，人們的精力越來越多地放在過年上面去了，每年春節前都是這個樣子。然而，總有一些人、一些機構顧不上過年的事，他們還在爲節後的經濟發展禪精竭慮。比如，1月29日，國務院國資委召开2024年中央企業、地方國資委考核分配工作會議，全面推开上市公司市值管理考核。這個會議咋聽起來有點走套路的感覺，可是，細品一遍，發現這可是動大招、硬招了，讓央企們、地方國企們有點要坐不住了！

很多人通常對這種“國家層面”的事好像沒有什么感覺：這和我有什么關系？更有些人覺得，現在不是國進民退嗎？國資委給央國企們开個會還不是又在琢磨什么幺蛾子。

我要趕緊和大家說，千萬不要悶頭瞎猜，這回你要聽好了：是國務院國資委向共和國的長子們一邊吹战鬥號角一邊要親自督战了，風向變了，真的變了！

到底是怎么回事？不要急，聽我從五個方面給你擼擼這究竟是個啥事。

其一，今年全國經濟“以進促穩”重任在肩，央國企及其上市公司必須挑大梁。

我們都知道，這兩年來國內經濟形勢整體還是走得很艱難，而資本市場股票市場更是一路疲弱。今年已經是十四五的第四個年頭，全國經濟一定要全力走出低谷，可以說，已經有點背水一战的味道。回頭看中國股市，近期又在下滑，又一次跌破3000點。而5200家上市公司中，有1400-1500家央國企控股的上市公司，其市值規模很大，但遠沒有發揮出其應有的潛力。國資委對央企上市公司強化市值管理考核，就是對其業績的直接要求，只有業績才能真實地支撐股市，才能支撐國家經濟形勢的好轉。去年12月中央經濟工作會議明確提出，要“以進促穩”，把今年的“進”看得更重要，央國企上市公司義不容辭，必須挑起大梁來，爲顯著提升股市活躍度和市值做出先導性的努力。

其二，要把央國企與其控股的上市公司的基本職責有所區分，上市公司就要明確遵守市場規則和體現商業盈利能力。

過去很多人包括央國企的經營者有意無意地忽略了央國企與其上市公司之間的差別。央國企是維護中國經濟穩定的主體力量，在很多情況下具有服務社會公共利益的責任。但是，它們的上市公司則不同，既然上市了，就必須遵從資本市場的規則，要體現商業盈利能力，必須對投資者、股東特別是中小股東負責，不能僅僅滿足於從資本市場融資，甚至把上市公司直接等同於央國企。因爲那樣的結果，很可能讓上市公司忽略資本市場的商業規則，忽略其通過認真做好業績、擴大盈利面而做大做強市值的職責，進而對資本市場和投資者的利益造成損害。

其三，強調央國企上市公司的“市值管理考核”，就是充分體現對廣大投資者特別是中小投資者的責任。

怎么解決上面提出的問題？一方面要求央國企及其上市公司加強自身責任落實和提高內部管理運營水平，另一方面就是這次國資委的新政，要對央國企上市公司實施直接、全面、深入的市值管理考核，這是國資委所屬企業進一步與中國資本市場規則對接的重大舉措，通過來自高層的管理考核，對其上市公司形成有效壓力和動力，促使上市公司更加關注市值的成長，更加關注業績和盈利能力的提升，做到真正爲廣大投資者特別是中小投資者負責。

其四，央國企上市公司市值管理考核應成爲推動中國資本市場回歸正道的關鍵力量。

以股票市場爲主體的中國資本市場、證券市場已經運行了30多年，這些年來，5200多家上市公司從資本市場上獲得巨量的資金支持，推動了國內經濟的發展，然而中國證券市場長期存在比較嚴重的問題，包括發行機制問題、IPO把關問題、資本成長動力機制問題、一股獨大問題、證券服務商問題、違規減持問題、上市公司監管問題、內幕交易問題、違規披露問題、退市問題，等等。正是這一系列的深層問題，導致中國證券股票市場長期處於低位運行的不正常狀態，無法正面反映中國經濟的穩健發展實況。國資委這次出台的關於央國企上市公司市值管理考核的新政，是對數量龐大的央國企上市公司的直接約束和鞭策，也會對其他上市公司造成外溢性影響，從而形成積極有效的動能，促使其成爲推動中國資本市場回歸正道的關鍵力量。

其五，以“一企一策”方式推市值管理考核，並納入中央企業負責人業績考核，這體現了國資委對央國企上市公司監管的差別化、嚴格化和精細化。

這次國資委的新政中，有一個非常關鍵的詞，叫“一企一策”，什么意思呢？就是說，在對央國企全面推开上市公司市值管理考核的過程中，不是簡單地搞“一刀切”的模式，而是有針對性地开展“一企一策”策略，即統籌共性量化指標與個體企業差異性，根據企業功能定位、行業特點、承擔重大任務等情況，增加反映價值創造能力的針對性考核指標，堅持過程和結果並重、激勵和約束對等，量化評價中央企業控股上市公司市場表現，客觀評價企業市值管理工作舉措和成效，同時對踩紅线、越底线的違規事項加強懲戒，引導企業更加重視上市公司的內在價值和市場表現，傳遞信心、穩定預期。

這次的新政強調要將市值管理納入中央企業負責人業績考核，籤訂個性化經營業績責任書，引導企業努力實現高質量發展。其中還將建立考核“雙加分”機制，對跑贏國民經濟增速的企業給予考核加分，同步設立提質增效特別獎，對作出突出貢獻的企業再給予額外加分。這樣的市值管理考核體現了國資委對央國企上市公司監管的差別化、嚴格化和精細化，其根本目的就在於讓上市公司回歸市場屬性，讓其能以更優秀的業績和市值更好地回報廣大投資者，同時爲中國資本市場重回正道做出重大貢獻。

當然，大家更關心的是，國資委這次內容非常務實的市值管理考核新政能否真正落實到位呢？這種擔心並不是空穴來風，看一看近年來國家出台了多少對經濟的扶持性政策？很多是不是像一陣風一樣，先飄過來，後來又飄走了，沒有起到應有的作用？我們不希望這次國資委的新政也是這樣一道浮風。這就要看國資委、央國企及其上市公司的決心和行動了。

標題：央企上市公司市值考核：五點解讀國資委硬招

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