股票私募倉位指數創近11周新高，央企投資價值被普遍看好

股票私募倉位指數創出近11周新高。

私募排排網組合大師數據顯示，截至2024年1月19日（因信息披露合規等原因，私募淨值及倉位測算數據相對滯後），股票私募倉位指數爲79.15%，在前一周的基礎上加倉了0.37%。

同時，調查顯示，93.33%的私募認爲重磅利好刺激下，央企投資價值凸顯，有望开啓一輪中長期行情，其中53.33%的私募認爲至少會是中期行情。

百億私募大幅加倉

自2023年11月初以來，股票私募倉位指數整體處於上升趨勢，雖然期間有反復，但股票私募加倉意圖非常明顯。

私募排排網組合大師數據顯示，截至2024年1月19日（因信息披露合規等原因，私募淨值及倉位測算數據相對滯後），當前股票私募倉位指數爲79.15%，在前一周的基礎上加倉了0.37%，創出了近11周的新高。

具體來看，當前滿倉股票私募佔比爲56.66%，中等倉位股票私募佔比爲31.38%，而低倉和空倉佔比合計僅爲11.96%。

分規模來看，百億股票私募加倉意愿最強，加倉力度最大。

私募排排網數據顯示，截至2024年1月19日，不同規模股票私募倉位動向較爲一致，百億股票私募、二十億股票私募、十億股票私募以及五億規模股票私募均傾向於加倉，其中百億股票私募加倉力度最大。

2023年11月初以來，百億股票私募倉位指數一直在75%以下的3個點範圍內波動，當前百億股票私募倉位指數在前一周的基礎上大漲1.64%，一舉突破75%的分水嶺，來到75.49%，跟股票私募倉位指數一樣創出了近11周新高，表明站在當前位置，百億股票私募加倉意愿非常強烈。

具體來看，當前42.99%的百億股票私募選擇滿倉操作，51.93%的百億股票私募倉位超過5成，低倉和空倉百億股票私募佔比合計爲5.08%。

看好央企行情

近期，國務院國資委表示進一步研究將市值管理納入中央企業負責人業績考核。一石激起千層浪，央企掀起一輪反攻浪潮，尤其是中國石油罕見漲停，關於央企未來行情引發了市場的廣泛探討。

談及如何看待央企行情的持續性？私募排排網問卷調查結果顯示，93.33%的私募認爲重磅利好刺激下，央企投資價值凸顯，有望开啓一輪中長期行情，其中53.33%的私募認爲至少會是中期行情，另有40.00%的私募更爲樂觀，認爲會成爲年度主线，有望开啓一輪螺旋式上漲的長期行情；而認爲央企只是一輪短期行情的私募佔比僅爲6.67%。

如何把握央企行情帶來的投資機會？私募排排網問卷調查結果顯示，40%的私募看好央企中的科技板塊；看好央企中的大金融和資源板塊的私募佔比均爲25%；而看好央企中的大基建板塊的私募佔比爲10%。

青島安值投資董事長於超認爲，從當前市值角度來看，受市場持續調整影響，A股近期破淨股數量大幅增長，除ST股外，目前A股中共有473只個股市淨率不足1倍，佔A股總數的比例達8.8%，爲近年來的歷史高位水平。從企業性質上看，在這些破淨股中，央、國企股的佔比明顯較高，分別近17%、43%，其合計佔比接近六成，同時這些方向裏面整體機構持倉比重並不高，不會像新能源這些有較重的籌碼壓力，整體機會還有待挖掘。

鴻風資產投資總監黃易指出，截至2023年三季度末，剔除金融後A股央企整體ROE拐點率先出現，其2024年繼續回升的確定性強；市場持續調整後，央企整體PE、PB與2022年11月初次提出“中特估”時基本持平，性價比依舊凸顯。極高的安全邊際、ROE持續改善的預期疊加考核市值的政策催化，央企新一輪價值重估值得期待。

華輝創富投資總經理袁華明認爲，目前看央企行情是“中期行情”。首先市場調整較爲充分，基本面對市場整體提供了一定支撐，下行空間有限，存在一定反彈要求。其次是對於市場的悲觀情緒，產業政策和金融政策都在發力，央企是主要的受益品種。第三，從結構上看，央企經營穩健，估值合理，具備更好的提升空間。中期行情能否延續到長期行情，要看未來是否還有更多實效政策出台。

明澤研究總監助理陳實則認爲，本次央企行情主要是政策驅動國企資產價值重估，疊加國家隊資金助力。而央企2023年及2024年一季度業績大概率仍承壓，因此預計此次行情是政策和資金驅動下的短期行情。

具體到板塊來看，鼎呈投資總經理毛宇分析稱，大金融板塊，主要是央行超預期降准刺激，但是金融央企市值較大，對資金的消耗和對指數的影響都較大，在穩定預期下，很難支撐長期大行情；大基建板塊，主要是“一帶一路”的出海邏輯，但是國內地產的負面影響尚未消除，商業模式限制了運營效率和分紅能力，市值提升的空間可能不大。資源板塊，主要是經濟復蘇的順周期邏輯，煤炭、水電、金屬等上遊資源央企走趨勢慢牛，需要下遊制造業和高股息率的支撐，適合做長期配置。

“我們更看好科技板塊，一方面是中美競爭的焦點在科技領域，不論是國產化邏輯，還是美股科技龍頭在A股的映射，都需要科技板塊有相應的資金支持和股價表現；另一方面科技央國企在舉國體制下具有‘鏈長’的重要地位，同時具備業績成長和估值提升的雙重支撐。”毛宇說。

袁華明更看好“大金融板塊“和”大基建板塊”的中長期機會。他表示，未來一段時間政策基調可能從強調“質量”向“質量和發展並重”進行轉變，“大金融板塊”和“大基建板塊”前期調整大，政策調整背景下困境反轉的機會增加。但也要注意，當前金融和基建方向普遍經營壓力大，政策效果有待觀察。

陳實稱，綜合來看，在本次央企的行情中看好資源板塊，其具備資源稀缺性，而“ROE和市值考核”會約束央企投資，資源稀缺性將會進一步強化，帶動資源從“壟斷低價”回歸“均衡價格”，從而加速資源價值重估。同時，資源板塊具備較好的現金流和分紅比率，具有“市值管理”的手段。

對春季行情仍應抱有信心

今年以來，市場波動加大表現不佳，不過私募對後市並不悲觀。

相聚資本表示，當下跌出現非理性甚至是恐慌的特徵後，極致化的走勢都是不可持續的。隨着近期降准、定向降息等政策的出台，股市很快企穩反彈。

融智投資基金經理夏風光認爲，從上證綜指來看，市場探明底部的意味較濃，但是從另一個角度看，科創50、創業板等指數走勢非常疲弱，相當多的個股仍然在低位徘徊，並且還有資金流出的跡象。這就反映出市場的分歧仍然是比較大的，在底部進一步明確之前，還需要看到更多的資金回流跡象。熱點板塊能否有序、順暢地切換和輪動，也是行情進一步向縱深發展的關鍵。所以在低位切記不要追漲殺跌，要保持一份客觀和冷靜。當然站在較長周期來看，對春季行情仍然應抱有信心。成長股經過充分的低位換手後可能有望接棒上升。

“綜合來看，我們維持A股已經出現復合結構性底部的判斷。投資機會上，關注受益增量資金入市的大金融，及受益政策放松，風險偏好改善的地產鏈。關注受益央企市值管理考核提升的中特估板塊。關注油價底部回升的油氣資源股。關注券商並購整合相關機會。主題投資關注AI，繼續關注年報業績有望超預期的方向。”名禹資產稱。

星石投資分析表示，各方政策的積極發聲，以及資金對於權重板塊ETF的持續流入，均釋放出了較強的穩定股市走勢的信號，市場情緒得到了快速的修復。1月下旬以來的多項措施使得市場對於未來的信心正在重塑，現階段市場對於利好信息的敏感度有所上升，後續情緒的回暖有望繼續。前期市場極度悲觀的情緒導致股市定價處於極低水平，滬深300的風險溢價仍處於2010年以來90%分位數水平，較低的估值水平和邊際向好的市場情緒意味着股市仍有均值回歸的動能，均值回歸仍將是2024年A股的關鍵驅動。

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