开盤漲停，收盤跌停，美國50ETF溢價高企

圖片來源：圖蟲創意

你方唱罷我登場，日經ETF高溢價略有平息，美國50ETF溢價又高企。

1月29日，兩只跟蹤美股的ETF公告臨時停牌。標普500ETF、美國50ETF因溢價過高，开市停牌一小時。據統計，美國50ETF已連續五個交易日公告停牌，期間平均溢價達33.26%。標普500ETF也已連續四個交易日公告提示溢價風險，期間平均溢價達11.20%。

受制於外匯額度等因素，跨境ETF交易擁擠時，溢價的抹平速度不比普通ETF，但隨着場內交易情緒的冷卻，高溢價不會長久存在。目前，日經ETF的溢價已明顯下調，與此同時，場內交易價格也下跌明顯，一批以高溢價买入的投資者們已付出虧損代價。毋庸置疑，高溢價的美國50ETF也會重演此般情景，1月29日收盤，美國50ETF跌停，而其跟蹤的指數，MSCI美國50指數僅下跌0.14%。

美國50ETF連續五個交易日公告停牌

1月29日，易方達MSCI美國50ETF（下稱“美國50ETF”）因溢價過高，开市停牌一小時。管理人易方達稱，前一交易日美國50ETF的溢價達42.46%，爲保護投資者利益，該基金开市起至當日10:30停牌。同時，根據溢價率情況，該基金可能在盤中臨時停牌至收盤，後續該產品將根據實際情況採取增加停牌次數、延長停牌時間等措施。

與此同時，爲了緩和二級市場交易高溢價現象，易方達今日將美國50ETF的累計申購上限加碼到1億元。從盤中情況來看，10:30復牌後，美國50ETF以漲停價开盤，隨後快速跳水，晚間以跌停收盤。同時，盤中成交量達12.11億元，產品高溢價明顯緩和，溢價率從开盤時的42.46%跌至28.42%。

據統計，美國50ETF已經連續五個交易日提示溢價風險，並公告臨時停牌。在溢價率層面，1月23日、24日、25日、26日、29日，美國50ETF的溢價分別爲20.38%、31.87%、43.19%、42.53%、28.42%，平均溢價達33.28%。

面對盤中的大幅溢價，美國50ETF在上述五天都在开市時，臨時停牌一小時。其中，1月26日，美國50ETF兩度停牌。因前一交易日產品溢價達43.47%，美國50ETF1月26日早間开市停牌一小時。不過，一小時的停牌寥有奏效，當日上午收盤溢價爲42.46%，於是，下午开市繼續停牌，直至收盤。

與如今的高熱度不同，該產品在此之前關注度並不高，在半個月前甚至瀕臨清盤。

美國50ETF成立於2023年11月6日，標的指數是MSCI美國50指數。募集期內，該產品募集份額2.33億份，不過在开放申贖後遭受大幅贖回，不到半個月的時間，份額縮水八成。2023年11月30日， 產品份額跌至3789.26份。2024年1月11日，美國50ETF公告產品連續30個工作日基金資產淨值低於5000萬元，瀕臨清盤。

1月22日开始，美國50ETF盤中成交量、溢價率开始走高。Wind數據顯示，1月22日至1月29日，該產品的區間流入額爲1.97億元，區間成交額爲40.40億元。而在成立日至1月21日期間，該產品的區間成交額僅4.06億元。

除美國50ETF外，1月29日，華夏標普500ETF、華夏野村日經225ETF也因溢價較高，开市臨時停牌一小時。

追高日經ETF者已現苦果

“在ETF出現較高溢價時买入，付出的成本可能會大幅偏離基金淨值。”易方達基金向藍鯨財經表示，ETF大幅溢價，是指其二級市場的交易價格明顯高於基金份額參考淨值（IOPV）。隨着市場交易情緒冷卻，ETF盤中價格將回到基金淨值附近，高溢價難以持續。

以日經ETF爲例，1月10日开始，4只跟蹤日經225指數的ETF溢價高企，盤中成交額放量明顯，盤中價格此後大开大合。1月15日，華夏日經ETF盤中逼近10%漲停，1月16日，早盤再次衝高，盤中漲幅一度近9%，後尾盤大跳水，當日下跌4.27%。

1月24日，4只日經ETF場內交易價格紛紛回落，華夏日經ETF下跌6.27%、工銀瑞信日經ETF下跌5.37%，易方達日經225ETF下跌4.79%，華安日經ETF下跌1.77%。同日，日經225指數僅下跌0.8%。

而在高溢價時买入的投資者，不僅會买得更貴，也會在下跌時，摔得更狠。“三天虧兩萬，今天終於扛不住隔了，注銷账戶，留點錢過年。”日經ETF股吧中，追高者怨聲連連。

1月22日起，美國50ETF連續三個交易日以漲停收盤。第四個交易日盤中也一度觸及漲停，最終收漲8.76%。而產品追蹤的MSCI美國50指數期間漲幅不到0.6%。1月29日收盤，美國50ETF跌停，MSCI美國50指數僅下跌0.14%。

开年以來，跨境ETF的溢價風險頻頻發生，引發了監管層的關注。1月26日晚間，上交所表示，1月22日至1月26日期間，上交所對易方達MSCI美國50ETF等溢價較高的基金進行重點監控，期間對83起拉擡打壓、虛假申報等證券異常交易行爲採取了書面警示等監管措施，對14起上市公司重大事項等進行專項核查。

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