全年增持近3000億元，參與機構逾千家，外資持續加碼人民幣債券市場

全年增持近3000億元，參與機構逾千家，外資持續加碼人民幣債券市場

本報（chinatimes.net.cn）記者胡金華 上海報道

外資正在持續湧入中國債券市場。

1月15日，人民銀行上海總部發布數據2023年全年數據顯示，截至2023年12月末，境外機構持有銀行間市場債券3.67萬億元，約佔銀行間債券市場總托管量的2.7%。去年前8個月，海外資本持續減持約2100億元境內債券，但隨着9月起海外資本大幅增持4900億元境內債券，令去年海外資本反而淨增持約2800億元境內債券，入市投資者數量超過1100家，人民幣債券資產“磁吸力”仍強。

分機構看，中債登發布數據顯示，截至2023年12月末，境外機構持有銀行間市場債券31398.72億元，較2023年11月末的30191.75億元增加1206.97億元；上清所發布數據顯示，境外機構持有銀行間市場債券5290.63億元，較2023年11月末的4692.42億元增加598.21億元。

“外資明顯增配境內債券，是當前我國跨境資金流動的一個切面。在內外部因素同步改善、多重積極因素共振下，人民幣資產吸引力將不斷增強。表明對中國經濟和金融市場抱有堅定的信心，認可中國經濟發展趨勢，希望分享中國經濟發展紅利。”對此，中國銀行研究院高級研究員王有鑫1月18日對《華夏時報》記者分析指出。

外資連續四個月增持

從去年9月开始，外資就开始持續增持人民幣債券，尤其在2023年11月，海外機構淨买入人民幣債券達到2500億元，而在去年12月，外資同樣买入人民幣債券超過250億美元。

對此，華僑銀行大中華地區研究主管謝棟銘受訪時分析指出，過去4個月外資大幅度增持中國國債，一大推手是“套息交易”。

“當前中國央行維持較爲寬松的貨幣政策，令中國境內借貸成本較低。盡管當前中國債券收益率不高，但相比低廉的融資成本，其息差仍然具有較高的吸引力。不僅如此，市場正押注中國央行降息，投資中國債券的回報預期也被擡高。因此，無論是被動資金，還是主動資金，都在增持中國國債。”謝棟銘表示。

1月19日，一位海外私募基金債券交易員則告訴《華夏時報》時報記者，國內人民幣債券市場徹底扭轉去年前8個月境外資本減持境內債券趨勢，主要受到三大因素影響：一是美聯儲降息預期升溫令中美利差倒掛幅度收窄，吸引海外資本开始重返境內債券市場；二是金融市場對2023年一季度中國降准降息預期持續高企，有助於帶動境內國債價格上漲，讓海外資本看到新的價差交易獲利機會；三是近期人民幣匯率企穩反彈令海外資本的匯率風險對衝成本明顯降低，帶動人民幣資產收益前景上升。

仲量聯行大中華區首席經濟學家及研究部總監龐溟表示，中國經濟運行延續向上向好趨勢，中長期發展的積極因素進一步得到加強，爲各國提供更廣闊的市場機會。近期人民幣匯率整固態勢明顯、外匯市場預期和交易保持理性、跨境資金流動有序均衡，這也進一步提升了人民幣資產的收益率和吸引力。

“近期海外資本持續湧入境內債券市場，還受到息差交易與價差交易興起的影響。所謂息差交易，是受中國降息預期高企影響，1年期人民幣融資綜合成本所對應的國債資產掉期點回落至約1.5%，相比當前10年期中國國債收益率2.52%有着100個基點的無風險利差，吸引不少海外資本紛紛借入人民幣資金加倉10年期中國國債套取上述無風險利差。價差交易，則是受中國一季度降息預期影響，境外衆多機構看好未來中國國債價格上漲趨勢，紛紛提前布局坐等國債價格上漲獲利。”1月19日，上海一家大型頭部券商債券交易投資總監周偉透露。

他表示，目前採取上述兩大交易策略，主要是海外對衝基金與資管產品。

值得一提的是，也有業內資深人士表示，近期增持境內債券的另一個資本力量，是海外央行與外匯儲備管理部門，隨着人民幣在國際市場使用日益普及，加之不少國家通過貨幣互換協議獲得可觀的人民幣資產，令越來越多國家手裏的人民幣資金日益增加，相應的境內債券加倉配置需求水漲船高。

外資機構增加且細分投資

就在1月15日，國家外匯管理局副局長、新聞發言人王春英1月15日就2023年外匯收支形勢答記者問時表示，外資投資中國市場和配置人民幣資產意愿穩步提升，近幾個月外資持續淨增持境內債券，2023年11月淨增持規模爲歷史次高值，2023年12月進一步淨增持245億美元，繼續處於近兩年高位。

而人民銀行上海總部細分數據則進一步顯示各類海外機構投資國內債券品種的數據：從券種看，截至2023年12月末，境外機構的主要托管券種是國債，托管量爲2.29萬億元，佔比62.4%；其次是政策性金融債，托管量爲0.80萬億元，佔比21.8%。

與此同時，國際投資者在中國債券市場日益活躍，外匯交易中心數據顯示，從淨买入量看，2023年12月，境外機構投資者共達成現券交易11469億元，同比增長31%。2023年12月，境外機構投資者买入債券6883億元，賣出債券4586億元，淨买入2297億元。

此外，更多國際投資者正進入中國債券市場。數據顯示，2023年12月，新增10家境外機構主體進入銀行間債券市場。截至2023年12月末，共有1124家境外機構主體入市。

東方金誠研究發展部高級分析師於麗峰預測，今年人民幣資產本身的投資價值與避險屬性使其持續“喫香”，一方面，人民幣債券作爲資產配置的多元化工具，富有吸引力；另一方面，從實際收益率看，人民幣債券具有投資價值。

“目前主要經濟體加息周期接近尾聲，實際利率接近經濟增速的限制性水平，預計人民幣匯率走勢將繼續保持穩步回升、溫和走強，並在合理均衡水平上保持基本穩定，推升以人民幣計價的資產價格，繼續有效支持人民幣資產的競爭力和吸引力。此外，全球投資者對中國市場和人民幣資產的風險偏好、流動性、資金配置均會不斷提升，境外機構對境內債券的增持將是明顯的、持續的、長期的趨勢。”龐溟認爲。

王有鑫則建議，未來支撐境外機構持續增持人民幣債券資產的積極因素更多，外資中長期或重回持續增持人民幣債券資產的趨勢。應進一步放寬外資在境內債券市場的投資限制，豐富債券市場投資產品和風險管理工具體系，加強債券市場基礎設施建設，積極參與國際債券市場的互聯互通機制建設，提升跨境投資便利度，提高外資在境內債券市場的參與度。

標題：全年增持近3000億元，參與機構逾千家，外資持續加碼人民幣債券市場

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