奧康止步，鞋王跌落

原標題：奧康止步，鞋王跌落

文|產業科技Pro

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業績虧損加之股票戴帽後，鞋王奧康急需一場價值自證。

五月份，奧康舉行品牌战略發布會，攜手陳偉霆發布首創“運動皮鞋”。該款皮鞋在款型設計上，做出了商務+運動風格的大膽變革，推出“透氣”、“萬步”、“雲朵”三大系列，試圖將舒適實用與商務質感相融合，來抓住更多細分消費群體。

緊接着新品發布，奧康披露了2023年第一季度財報，數據全面飄紅。營業收入同比增長16.74%至8.96億元，歸母淨利潤同比增長249.02%至4083.96萬元，扣非淨利潤增幅更是高達1408.6%。

業績扭虧源於品牌創新？回顧奧康十年發展，不難發現奧康轉型動作頻繁，創始人王振滔的“變革點子”一個接一個，從商務到休闲，從皮鞋到運動鞋，奧康的革新從未止步，但結果卻是業績停滯不前，新品牌的出圈效果並不明顯。

事實上，奧康一季度財報中看似錄得大幅度增長的背後，離不开上一年斷崖式下跌的超低業績襯托。自2022年跌落谷底以來，奧康的經營困局和風險也逐漸顯露。

前不久，浙江證監局對ST奧康及其董事長王振滔等高管分別採取出具警示函的行政監管措施，揭开奧康公司內控機制混亂的內幕。

具體來看，奧康實控人王振滔及其控制企業以違規關聯交易方式，通過奧康國際的經銷商、合營方等佔用上市公司資金，而ST奧康未按相關規定對此履行決策審批程序和信息披露義務。此行爲不僅侵害奧康中小股東權益，而且暴露出上市公司內控機制失靈。

轉型仍在繼續，但鞋王已在市場趨勢和內源風險雙重壓身下，疲態盡顯。

從神壇跌落谷底

十一年前，奧康曾經創造過溫州當地商圈神話，以128.18億元的價值在“中國最有價值品牌榜”中位列第26名；同年4月，在A股主板正式掛牌上市，成爲“男鞋第一股”。

可惜出道即巔峰。自2012年奧康上市淨利潤達到5.13億元後，公司業績便一路下滑，該數據記錄再也沒有被刷新過。

2022全年，奧康營業收入下跌6.91%至27.54億元，歸母淨利潤和扣非淨利潤分別虧損3.7億元和4.18億元，淨利潤下滑了1185.93%。其中上半年仍有241萬歸母淨利潤，而三季度急轉直下成爲-1.33億元。

僅僅半年的虧損額度就超過了奧康在2018年至2021年的2.21億元的淨利潤總和，雖然是首次出現虧損，但發展態勢極爲迅猛，幅度遠超其他上市的服箱包企業。

在財報中，奧康自己將業績下滑的原因歸咎於疫情，以及品牌战略升級帶來的額外投資。

從行業市場情況來看，疫情對鞋箱包行業的整體衝擊不容小覷，但就算沒有疫情的影響，國內男士皮鞋行業也不再景氣。

商務服飾本身具有濃厚的舶來品屬性，致使在我國高端皮鞋需求逐漸加大的時期，國際知名品牌憑借悠久的歷史和精湛的工藝輕松入局，快速搶佔我國高端皮鞋市場。

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同時，皮鞋市場的整體需求下滑。由於消費意識的轉變，傳統皮鞋形象“老派”，人們在日常生活中更傾向運動鞋和休闲鞋，許多原本有嚴格正裝要求的行業也逐漸放松着裝要求，皮鞋市場空間被嚴重擠壓。

據華經產業研究院的調研顯示，2016-2021年我國皮鞋產量從46.18億雙下降至19.89億雙，而預計到了2026年，我國皮鞋行業將收縮至17億雙。

行業萎縮，導致競爭格局分散，市場集中度下滑。2021年，奧康的市場佔有率已經降到1.3%，對比2010年的5.79%，雖仍保持着龍頭地位，但下滑明顯。

2022年末，奧康的門店數量是2479家，較上年減少了135家，2023年一季度末，門店數量持續下降到2434家。門店規模逐漸縮減的同時，庫存量加大。

奧康2022年男鞋和女鞋銷量分別同比下滑8.21%和26.78%，男鞋庫存量爲323.89萬雙，同比增長了24.12%；女鞋庫存量爲257.51萬雙，同比增長了33.51%。

從品牌战略升級情況來看，在各行各業都在降本增效，上市企業力保現金流，勒緊褲腰帶過日子的時候，奧康卻反其道而行，重頭搞品牌战略升級，在廣告投放、業務宣傳、形象升級方面的加大投入力度。

2022年前三季度奧康的銷售費用約爲7.85億元，平均每個季度2.62億元，同比2021年同期的5.76億元增長了2.09億元，增速36.23%。

而用於門店升級、代言人、抖音等方面的廣告費用，僅2022年上半年就花費5210.5萬元，同比增長195.49%。

然而在擲重金做廣告、請代言之後，並沒有吸引新增用戶，奧康門店日常業績，依舊主要依賴於存量顧客。

另外，奧康對跨境電商蘭亭集勢長期股權投資的4200萬計提減值，也是一筆大出血。

爲了开源，奧康不得不尋求轉型，隨之而來的品牌迭代升級也必然增加公司开支壓力。但問題是，當奧康的轉型收效甚微，新品在市場中的溢價難以體現時，开源和節流就成爲了奧康的兩難。

十年轉型一場夢

冰凍三尺非一日之寒，奧康的成功與跌落也非一夕而就。

在奧康發展的第一個十年，從成立到上市，奧康經歷了一路攀升的品牌上升期。

成立僅一年時間，奧康的產值就突破了千萬，隨後三年規模三連跳，產值和利稅更是翻了一番。1998年，奧康產值達3.78億元，成爲“中國鞋王”。

推出旗下休闲鞋品牌康龍，收購意大利品牌萬利威德，成立企業大學，燒毀2000多雙假冒奧康鞋爲溫州鞋正名，躋身北京奧運會的皮具產品供應商……在皮鞋消費紅利期，奧康的皮鞋市場布局和營銷動作，成爲了其鑄造“中國鞋王”品牌，攀登巔峰之路的階梯。

然而，自2012年上市首年交出營收34.55億元的成績之後，奧康开啓了長達十年的“一路下坡”模式。2015年奧康營業收入33.19億元，歸母淨利潤3.9億元，之後奧康業績下滑更加迅速，盈利能力日漸羸弱。

2019年，奧康首次扣非後淨利潤轉爲負值，此後多年該數據再未扶正。

然而，奧康並未坐以待斃，接連調整經營策略，堅持品牌战略升級，努力想要尋找出業績增長的第二曲线，只可惜都竹籃打水，收效甚微。

品牌定位方面。奧康打出“更舒適的男士皮鞋”口號，不斷築高品牌勢能，布局中高端皮鞋賽道。瞄准500元以上男士皮鞋市場，並推出和寶可夢等IP聯名的年輕化系列產品。

奧康繼續深化品牌定位，請來法國知名設計師升級打造黑晶旗艦店，邀請陳偉霆爲品牌代言人，开發時尚化、年輕化新品等，多維度進行了品牌战略升級。

但從結果導向來看，這些舉措不但沒有奏效，還令奧康2020年的銷售費用猛增至8.14億元，2020與2021兩年平均每個季度的銷售費用支出爲兩億多，兩年的廣告費分別爲3004.9萬元、5192.8萬元，同比增長26.98%、72.81%。

國際品牌代理方面。奧康在2015年和2017年成爲美國斯凱奇和德國彪馬兩大運動品牌的中國代理商，希望借助兩大品牌賦能主品牌年輕化轉型，復制安踏和FILA的成功。

然而，從2017-2021年，斯凱奇的營收增速從111.69%跌到了25.24%，根據2022年財報，斯凱奇在總收入中的佔比不到10%，營收同比減少14.09%至2.03億元；而彪馬直營和經銷門店數量合計僅有58家。

线上渠道方面。奧康授權電商平台設立品牌旗艦店，並在抖音上更新品牌宣傳和種草視頻，甚至董事長王振滔多次親自“下場”帶貨，其账號上24-40歲用戶的增長量達到4933%，全網直播銷售額也有所提升，但對於公司全盤業績卻似杯水車薪。

投資方面。奧康從上市第二年开始購买理財產品，至今至少發布了26次購买理財或委托理財的公告，還曾靠理財賺了1個多億；還涉足狂犬疫苗行業，旗下康華生物登陸創業板，曾在一個月斬獲22個漲停板，給了奧康在主營業務之外的翻身機會。

此外，奧康還曾效仿南極人搞起電商貼盤業務，導致口碑滑坡。

上市十年間，奧康在業績下滑的魔咒下苦苦經營，然而一系列战略升級操作未能挽回跌勢，可謂一路攀登一路跌落。如今回歸主業，重整資源專注於皮鞋業務，今年第一季度業績初顯向好趨勢，後續能否逆轉虧損，仍然堪憂。

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