接棒王健林成萬達電影實控人，中國儒意董事長柯利明再下一城

圖片來源：視覺中國

藍鯨財經記者 王健文

柯利明自2014年起便籌謀儒意影業上市事項，近十年後，伴隨着12月16日萬達電影權益變動公布，柯利明正式接棒王健林，成爲萬達電影這家曾坐上千億市值寶座的上市公司的實際控制人。

8.82億自有資金+12.93億貸款，柯利明成爲萬達電影實控人

萬達電影進一步公布了股權變動情況，此次收購萬達投資股權的主體爲儒意投資，儒意投資由柯利明持股99%，由北京築夢啓明持股1%，而北京築夢啓明由柯利明全資持股。

公告顯示，截至2023年9月末，儒意投資總資產約爲2.71億元，其中，企業所持的貨幣資金余額約爲21.51萬元。總負債爲3.05億元，資產負債率達112.49%。前三季度，儒意投資營收爲80.35萬元，淨虧損326.19萬元。

而此次交易的另一方，則是萬達文化、北京珩潤以及王健林，上述三方分別持有萬達投資20%、29.8%及1.2%的股份，合計爲51%。根據協議，上述三方將會以21.55億元的對價，將萬達投資51%的股權轉讓給儒意投資。今年7月，上市公司中國儒意協議控制的公司儒意影視曾以22.62億元的對價，購得了萬達投資49%的股權。

在此次交易完成後，柯利明將通過萬達投資，間接控制萬達電影20%的股權，並成爲企業第一大股東。而萬達文化及其一致行動人的持股比例將降至10.9%。至此，柯利明將代替王健林，成爲萬達電影的實際控制人。

除上述兩位股東外，上市公司東方財富創始人沈軍的妻子陸麗麗爲企業的第三大股東，持股比例爲8.26%。此外，杭州臻希投資、廣發證券、招商證券等機構也位列公司前十大股東。

從資金的來源上看，公告顯示，此次收購萬達投資51%股權，主要的出資人是柯利明自身。2015年，柯利明曾將儒意影業49%的股權作價13.23億出售給天神娛樂旗下並購基金。也因此，他具備較強的資金實力。此次交易對價21.55億元之中，柯利明將以自有資金出資8.82億元。其余的12.93億元則由儒意投資申請的銀行貸款補充。

而柯利明成爲實際控制人之後，將繼續掌握萬達電影管理權。公告顯示，在股權交割後的一個月內，萬達文化及其一致行動人應促使過半數萬達電影董事辭任並由儒意投資推薦的人選接任，並由儒意投資推薦的董事擔任董事長及法人代表。而萬達文化有權在新董事會中保留兩個席位。

在此次收購完成後，上市公司萬達電影及其名下規模龐大的萬達院线是否會更名也是值得關注的問題。公告顯示，此次股權轉讓交易的範圍並不包含萬達投資及萬達電影等企業所擁有的含有中英文“萬達”的商標等。若萬達投資、萬達電影未來需要繼續使用“萬達電影”、“萬達國際電影”、“萬達院线”、“萬達影城”等商標，還需要與萬達文化等相關方額外籤訂協議。

但在業務开展方面，萬達電影仍得到了萬達方面的支持。目前，萬達文化已促使萬達商管調整了對萬達電影的租賃合同期限，將不足10年的合同調整爲不低於10年，且在10年租期後還可以續展10年。

急需資金周轉的萬達投資還需解決此前業績對賭後遺症。2019年，萬達電影曾以定增方式向萬達投資等主體收購了萬達影視，萬達投資與萬達電影籤訂了對賭協議，對賭期限爲2018年度-2022年度（因疫情因素延長一年），目前，2022年萬達影視業績未能完成業績承諾，這也觸發了對賭協議中的補償條款。在此次收購案中，萬達文化等轉讓方也承諾，將會處理該補償義務，以避免儒意投資的報表權益受到負面影響。

深耕資本市場，或將控制中國儒意

作爲此次收購案的主角，柯利明出生於1983年。在初中畢業後，他就遠赴澳大利亞留學，2006年，他獲得澳大利亞格裏菲斯大學的貨幣銀行學碩士學位。此後，柯利明選擇回國工作，先是在香港從事金融工作，而後來到北京，开始進入影視行業。

柯利明先後以投資者及制作人的身份，參與拍攝了《愛情的邊疆》、《北平無战事》、《琅琊榜》、《羋月傳》、《咱們相愛吧》等電視劇，以及《致青春·原來你還在這裏》、《致我們終將逝去的青春》、《老男孩猛龍過江》、《縫紉機樂隊》、《送你一朵小紅花》、《你好李煥英》《交換人生》、《保你平安》等電視劇。

在此期間，柯利明也嘗試過將儒意影業送入資本市場。2014年，上市公司中技控股曾計劃以15億元的對價收購儒意影業，不過，這筆交易最終被證監會叫停。此後，儒意影業與天神娛樂、杉杉系旗下的吉翔股份都曾有過密切關系。

2020年，中國恆大控股的港股上市公司恆騰網絡與柯利明達成了一致，當年10月，恆騰網絡以72億港元的對價收購了虛擬影院娛樂有限公司（VCEL），並通過VCEL控制了儒意影業、北京景秀及北京曉明三家公司。

通過此次收購，恆騰網絡的將儒意影業旗下的影視劇制作業務以及线上流媒體南瓜電影收入囊中，也因此，公司業績實現大幅增長。2021年，恆騰網絡營收達23.19億元，同比增長840.21%，淨利潤爲11.75億元，同比增長9676.57%。

但在2021年，隨着恆大不斷減持恆騰網絡股票，柯利明成爲了公司董事長，恆騰網絡也於次年更名爲中國儒意。

在柯利明掌舵中國儒意後，曾進行過三次定增，累計募得資金66.40億港元。

2022年1月，中國儒意以每股2.50港元的對價，向騰訊控股旗下公司Water Lily發行6400萬股，向投資人劉學恆發行5600萬股，共募資3億港元。2022年7月，中國儒意又以2.40港元/股的對價，向Water Lily發行1.63億股、向陽光人壽發行4.88億股，向中國漢地發行3.25億股，共募得23.40億港元。上述兩次定增募資主要用於公司擴張業務及補充營運資金。

2023年7月，公司再度拋出定增案，向Water Lily、劉學恆、Cubract Ventures、譽山、成萬發展各發行5億股股份，對價爲1.6港元/股，募資額爲40億港元。此次定增募資中，有24.69億港元（約合22.62億元人民幣）被用於收購萬達投資49%股權。其余募資同樣用於業務擴張及補充營運資金。

截至8月31日，中國儒意第一大股東爲騰訊控股，持股比例爲23.80%，柯利明持有中國儒意總股本16.34%的股份，爲第二大股東。同時，柯利明通過個人全資公司Pumpkin Films Limited獲授中國儒意18.34億股股份的認股權證，如對賭完成後，該部分認股權證將轉化爲普通股，也就意味着以現有的股權比例分布下，完成對賭承諾後柯利明將成爲中國儒意的第一大股東，股權佔比也將達到34.84%，或將拿下中國儒意控制權。

截至2023年6月末，中國儒意總資產共計130.48億元，其中現金及現金等價物約爲8.89億元，總負債約爲53.32億元，資產負債率約爲40.86%。2023年上半年，中國儒意營收爲8.04億元，同比增長23.36%，期內虧損2.64億元，同比由盈轉虧。

加碼院线，打通上下遊產業鏈

收購萬達電影，或也將讓柯利明在影視行業更進一步。萬達電影在公告中也表示，柯利明收購萬達投資股權，主要是出於對萬達電影長期投資價值的認可及未來發展前景的信心。

2023年前三季度，萬達電影實現營業收入113.48億元，同比增長46.98%，淨利潤11.28億元，也同比實現扭虧。在電影制作方面，2023年上半年，《想見你》、《宇宙探索編輯部》、《流浪地球 2》、《熱烈》、《孤注一擲》等多部由萬達電影參與制作或投資的電影上映。

不過，電影制作發行並非萬達電影的主要營收來源，2023年上半年，這部分業務在萬達電影的總營收中僅佔比2.93%。其擁有的院线資產才是企業營收的大頭。

財報顯示，截至2023年上半年末，萬達電影共擁有直營影院708家，輕資產影院149家，票房市場份額連續14年位列全國第一。

2023年上半年，萬達電影僅觀影收入就達到了40.42億元，佔總營收之比爲58.84%，此外，圍繞院线產生的商品、餐飲銷售收入以及廣告收入也分別達到了9.83億元、6.10億元。

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