明年或降息3次！美聯儲“降息信號”引爆市場，道指創歷史新高

//美聯儲利率決議：暗示加息已止 點陣圖明年降息幅度超預期//

北京時間周四凌晨3點，美聯儲聯邦公开市場委員會發布2023年的最後一份利率決議，與市場預期一致，聯邦基金利率區間繼續維持在5.25%-5.50%，自今年7月底加息至這個位置後維持不變，不過決議措辭和經濟預期則充滿了令股民欣喜的變化。

（來源：美聯儲）決議措辭明顯偏鴿

決議措辭方面，與11月1日發布的利率決議相比，一共出現3個方面的變化。

在經濟增長方面，決議措辭從11月的“經濟活動在第三季度以強勁的速度擴張”，變成了“經濟活動增長自第三季度的強勁勢頭已經放緩”。在通脹方面，措辭從“通脹仍然處於較高水平”，變成了“通脹在過去一年有所緩解，但仍然處於較高水平”。

最後，美聯儲在額外加息動作的描述前加了一個頗爲傳神的“any”，給未來加息這件事情增添了一層選擇性或不確定性的含義。

（11月、12月美聯儲利率決議措辭對比，來源：財聯社）

疊加決議中對於經濟和通脹的描述變動，美聯儲營造出了一種雖然不能明着說“不加了”，但後續繼續加息的可能性已然不大的氛圍。

“點陣圖”預示明年降息三次

相較於今天的決議，全球股民從一开始就更加關注美聯儲的12月經濟預期，特別是其中隱含2024年所有貨幣政策制定者降息預期的“點陣圖”。數據顯示，FOMC委員們對2024年的政策利率中位預期爲4.6%，隱含着明年降息75個基點的含義，稍稍超出預期。另外，他們對2025和2026年的政策利率中位預期分別爲3.6%和2.9%。

作爲對比，今年9月的“點陣圖”中，FOMC委員們對未來三年聯邦基金利率的中值預期分別爲5.1%（對應只降息1次25個基點）、3.9%和2.9%。

隨着美聯儲展現出超預期的爽快，CME“美聯儲觀察”工具也顯示交易員們加大了對2024年降息的押注，目前降息125和150個基點的概率之和已經從昨日的40%升至60%。

（來源：CME）

最後，在通脹和其他經濟數據的指引方面，12月經濟預期呈現出明年GDP增速上修、失業率維持不變、通脹增速下修，簡單來說都是股民喜聞樂見的情況。

市場反應

隨着美聯儲將降息這件事情大大方方地擺上台面，美股進入“开香檳”的狀態，其中道指猛拉1%創出歷史新高，納斯達克100指數也拉到收盤歷史新高的位置。

（來源：TradingView）

其他標的方面，美元指數跌近1%，COMEX黃金跳漲近2%，COMEX白銀跳漲超3.5%。過去兩年將全球股民折騰得不輕的美債也出現全线上漲的狀態。其中兩年期美債收益率狂降近30個基點，十年期美債收益率也跌至4%附近。

（來源：TradingView）鮑威爾：降息已开始進入視野 決策者正在思考、討論何時降息合適

美東時間周三，在美聯儲發布年內最後一次利率決議之後，美聯儲主席鮑威爾隨後召开了貨幣政策新聞發布會。雖然鮑威爾一如既往地拒絕宣布抗通脹取得勝利，但相較以往的打太極，他毫不含糊地表現出了鴿派立場，這推動美股三大指數持續走高，道指創下歷史新高。

鮑威爾指出，委員會正在謹慎行事，不能明確排除目前加息的可能性。這表明美聯儲短期內不會調整基准利率，而此前點陣圖顯示，明年美聯儲將降息三次。

鮑威爾表示，利率水平已進入限制性領域，不過，如果條件適當的話，准備進一步收緊貨幣政策，決策者不希望排除進一步加息的可能性。不過，鮑威爾自己認爲明年加息的可能性很小。

通脹方面，鮑威爾表示，委員會仍然致力於將通脹率降至2%的目標，通脹雖然仍然很高，但已經顯著緩解，我們對這一進展表示歡迎，但還需要看到更多。“民意調查顯示，普通美國人仍然生活在高物價中，，這是人們不樂見的事情。”

關於降息，鮑威爾指出，降息已开始進入視野，決策者正在思考、討論何時降息合適。展望未來，降息已不可避免地成爲了一個主題。“什么時候开始放松現有的政策限制是合適的，這個問題开始出現在人們的視野中，這顯然是全球都在討論的一個主題，也是我們今天在會議上討論的一個主題。”

他補充說，即使沒有出現經濟衰退，美聯儲也愿意降息。且不會等到2%通脹率再降息，因爲那將會太晚，會超過目標，政策需要一段時間才能影響到經濟。

經濟方面，鮑威爾表示，現在幾乎沒有理由認爲經濟會陷入衰退，但不能排除明年出現意外事件，這種可能性總是存在的，而若出現經濟衰退將嚴重影響降息決策。

如果能在不導致失業率大幅上升的情況下將通脹率降至2%，那就有資格稱之爲“經濟軟着陸”，但鮑威爾顯然還沒有准備好宣布這一勝利。

2024年即將迎來美國大選，但鮑威爾強調：“委員們不考慮政治事件....我們不能那樣做，聯邦公开市場委員會只關注經濟方面，從而決定貨幣政策。”

勞動力市場方面，鮑威爾聲稱，勞動力市場正在變得更加平衡，薪資水平已經降溫，盡管仍略高於與2%通脹一致的水平，但整體勞動力市場形勢是積極的。

"就業增長依然強勁，但考慮到人口增長和勞動力參與率，就業增長正在回落至更可持續的水平，勞動力嚴重短缺的時代已經過去。"

來源：財聯社

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