國際金價再次逼近2000美元/盎司，未來能否再漲？

每經記者：趙景致 每經編輯：馬子卿

在經過11月上旬的不斷走低後，本月中旬开始，國際金價重啓上升走勢。截至記者交稿，COMEX黃金期貨報1994美元/盎司，再次逼近2000美元大關。截至11月24日17時，倫敦金報1993.45美元/盎司。

倫敦金走勢情況 圖片來源：同花順iFinD

值得注意的是，今年來國際金價現“過山車”行情，已多次升至2000點以上，又多次出現下跌。不過，與10月份由於中東地區發生衝突導致的金價上漲不同，“11月貴金屬交易的主线邏輯從地緣衝突逐漸切換回以美國爲主的海外宏觀面。”銀河期貨貴金屬研究員對記者表示。

中國證券業協會證券分析師與投資顧問專業委員會委員、英大證券公司首席宏觀經濟學家鄭後成指出，當前驅動國際金價進一步走高的核心原因是美國宏觀經濟走弱，及其帶來的美聯儲停止加息的預期。

國際金價再次逼近2000美元/盎司

在美元再次走軟的背景下，過去兩周，國際黃金價格走強。11月13日，COMEX黃金收盤價1948.7美元/盎司，而目前已經升至1994美元/盎司。

消息面方面，11月14日，當日公布的美國10月CPI與核心CPI通脹超預期放緩，強化市場對於美聯儲今年結束加息、明年將更大力度降息的預期。16日公布的美國單周首次申請失業救濟人數創近三個月新高，持續申請失業救濟人數創近兩年新高，指向美國勞動力市場進一步降溫，強化市場對於結束加息周期的預期。

上述貴金屬研究員對記者表示，11月，貴金屬交易的主线邏輯從地緣衝突逐漸切換回以美國爲主的海外宏觀面。

“美國最新的通脹、就業等數據超預期降溫，令市場押注美聯儲已結束加息，並將开啓降息預期的時點從6月提前至5月，美元指數由107附近开啓跌勢，接連下挫後行至103一线暫時企穩，跌幅2.7%；10年美債收益率則由4.9%的高位下行至4.4%附近，當前仍然呈疲軟走勢，實際收益率相應從2.36%下行至2.16%。”該研究員表示，這些因素支撐了貴金屬重回高位。

鄭後成指出，當前驅動國際金價進一步走高的核心原因是美國宏觀經濟走弱，及其帶來的美聯儲停止加息的預期。“10月美國失業率錄得3.90%，較前值上行0.10個百分點，創2022年2月以來新高，且從趨勢上看走出了‘圓弧底’的形態，結合美國聯邦基金目標利率位於高位利空美國宏觀經濟，預計後期美國失業率上行是大概率事件。”

鄭後成表示，當前驅動國際金價進一步走高的直接原因是，在美國宏觀經濟走弱，以及美聯儲停止加息預期上升的背景下，美元指數自高位回落，從計價貨幣角度以及替代效應角度利多國際金價。

國際金價年內經歷多輪“振蕩”

今年以來，國際金價波動較大，上演了“過山車”行情。國際金價的波動是由多種因素導致的，如一季度受美國的部分銀行破產等事件影響，一度升至高位。5月後，受到美債收益率上升等因素，黃金價格出現震蕩下跌。此前10月7日，中東地區再次發生衝突，導致黃金需求及價格上漲。

COMEX黃金走勢情況 圖片來源：同花順iFinD

目前，市場對美聯儲降息預期加大。未來國際金價走勢將會如何？對此，上述貴金屬研究員認爲貴金屬或將在高位震蕩。

一方面，經過美聯儲本輪的激進加息，貨幣緊縮的影響逐漸傳導到實體經濟，勞動力市場也逐漸趨於平衡，核心通脹持續處於下行通道之中；疊加美國財政赤字高企、兩黨分裂愈發激烈，預計未來美國財政支出將受到更多限制，美國經濟增長難以爲繼。“在此背景下，距離美聯儲降息的時點漸行漸近，美元指數和美債收益率難以再像10月期間維持強勢，作爲非孳息資產的貴金屬的持有成本下降，貴金屬的吸引力得以提升。”

另一方面，美聯儲出於對市場進行“預期管理”的需要，仍然堅持通脹距離2%的目標還有較長一段路要走、不排除另外加息的可能性，疊加美國經濟盡管將放緩、但仍具有韌性，也爲美聯儲在更長時間內維持高利率提供了籌碼，這限制了貴金屬的上行空間。

“綜上所述，美元和美債收益率的走弱推動貴金屬重回高位，但距離降息還有時間，貴金屬暫不具備進一步向上突破的足夠動能，因此預計將在高位呈震蕩走勢。”該貴金屬研究員表示。

鄭後成認爲，國際金價上行動能猶存，且大概率突破前高。

“從美元指數看，當前美元指數還位於高位區間，尚有較大的下行空間，與此同時，當前10年期美債收益率位於歷史高位區間，有很大的下行空間。”鄭後成表示，後期受美國宏觀經濟走弱，以及美聯儲停止加息，以及降息預期的作用下，美元指數大概率跌破100整數關口，以及10年期美債收益率大概率跌破4.0%整數關口，在此背景下，國際金價續創歷史新高是大概率事件。

國內黃金走勢情況 圖片來源：同花順iFinD

值得注意的是，國際金價上漲，但國內方面，上海黃金交易所顯示近期人民幣計價黃金價格有所回落，上海金基准價已由本月1日476.20元/克的早盤價，回落至11月24日464.82元/克的午盤價。

“由於美元轉弱、中美利差收窄、人民幣資產風險偏好提升等因素的影響，人民幣匯率在11月大漲約2.3%，行至7月下旬以來的高點，令內盤黃金的表現弱於外盤。”上述貴金屬研究員表示，對於中長期投資者而言，仍可逢低配置黃金，但對於短线投資者來說，需要注意匯率及市場預期的變化，這會在短期內削弱國內黃金的走勢。

每日經濟新聞

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