鮑威爾：美聯儲接近結束加息，正謹慎行事，考慮是否必須再加息，未考慮降息

美東時間11月1日周三結束的美聯儲貨幣政策會議決定，繼續保持利率不變，連續兩次會議都未加息。會後，美聯儲主席鮑威爾舉行新聞發布會。

美聯儲繼續維持利率不變，從鮑威爾的表態看，聯儲仍維持貨幣緊縮的傾向。而被視爲“美聯儲喉舌”、有“新美聯儲通訊社”之稱的記者Nick Timiraos評論稱，據他所知，鮑威爾此次幾乎沒有談及在9月公布利率預期中值的基礎上再多一次加息的預測，他只是簡單地說，聯儲會在12月提交新的預期。這種評論被視爲對鮑威爾發布會的一種鴿派角度解讀。

有媒體評論稱，鮑威爾這次講了很多話，可債市只聽到了一件事：美聯儲可能已經結束本輪加息，短期美債收益率在鮑威爾講話期間進一步下行就是體現。

另有評論稱，本次發布會讓人留下的重要印象是，美聯儲官員在緊張關注債市波動，他們認爲，最近幾周的長債利率猛升可能讓經濟增長放緩，但他們並沒有准備宣布抗擊高通脹大功告成，仍保留再次加息的可能性。

仍可能加息是因爲，經濟出乎意料地強勁。鮑威爾此次暗示，他依然覺得，需要讓經濟放緩，才能徹底抑制高通脹。鑑於此，降息顯得遙遙無期。投資者預計明年就會降息，可美聯儲還沒准備好討論這件事。

摩根大通的資產管理的固收投資組合經理Priya Misra評論稱，看起來美聯儲在爭取時間，直到長期且可變的滯後能通過系統發揮貨幣緊縮的作用爲止。

還有評論稱，鮑威爾本次發布會最喜歡用的一個詞是謹慎（careful）。他一遍又一遍地重復美聯儲官員目前面臨的關鍵問題：利率是否足夠高，是否足以讓通脹隨着時間推移回到聯儲的目標2%。

華爾街見聞注意到，在回答有關美聯儲是否傾向12月加息的問題時，鮑威爾就說，聯儲貨幣政策委員會FOMC“正在謹慎行事”。

長債收益率升高不僅體現加息預期 升高不會影響很有韌性的金融系統

本次會後，美聯儲首次在決議聲明中指出，金融環境收緊可能影響經濟活動和通脹。鮑威爾發布會回答的第一個問題就和金融環境有關，問題是，長期利率上升是否已經“取代”了再次加息的需求。

鮑威爾表示，長期利率的變動意義重大，但美聯儲再次加息的可能性仍在考慮之中。“也許最重要的是，美國國債收益率的上升正在體現”家庭和企業的借貸成本。

鮑威爾說，美聯儲留意長債收益率上升，長端利率升高不僅僅體現出市場對聯儲加息的預期。

被問及是否認爲長債收益率上升可能給銀行制造讓人擔心的壓力時，鮑威爾回答，監管方在與銀行合作，共同確保銀行有計劃應對一切未實現的損失，但美國的金融系統是強勁且“相當有韌性的”。“我們沒有任何理由認爲這些利率上升會改變形勢。”

貨幣政策有限制性 但不確信限制已足夠 即使12月不加息也不一定代表加息周期結束

鮑威爾在發布會上稱，美聯儲的政策是有限制性的，已經看到它的影響，緊縮的效果尚未完全顯現。他評價，聯儲“在本輪加息周期中已經取得很大進展”。他說，美聯儲官員認爲他們已接近結束本輪加息周期，目前謹慎行動。

不過，鮑威爾又說，美聯儲致力於設定的貨幣政策能讓他們確信，對經濟的壓力足以使通脹回落到目標，但“我們對是否已經達到這樣的立場還沒有信心。”

鮑威爾說，雖然長期利率攀升，但他對聯儲政策達到足夠的限制性“並沒有信心”。他說：

“我們問自己的問題是，是否必須進一步加息。”

“我們問自己的問題是，是否必須進一步加息。”

鮑威爾還說，美聯儲正逐次會議做決定。在做決策時，聯儲關注全面的經濟數據。

有記者提問，如果美聯儲今年12月也不加息，是否意味着加息周期已經結束，鮑威爾回答：不一定。

鮑威爾還說，有人認爲，一次會議決定停下來不加息之後，就很難再次加息，這種想法是“不正確的”。

聯儲工作人員未將衰退重新納入經濟預測 降通脹可能需要經濟進一步放緩 加息風險更均衡

對於經濟和通脹形勢，鮑威爾承認，過去18個月，薪資增速已顯著放緩。名義薪資增速表明就業市場出現某些緩和跡象。勞動力市場仍供不應求。他認爲，隨着時間的推移，勞動力市場的影響力可能變得更加關鍵。

鮑威爾透露，美聯儲工作人員在本次會議上並未將經濟衰退重新納入經濟預測中。

鮑威爾認爲，美國的經濟和勞動力市場都強勁，可能還需要讓經濟進一步放緩、勞動力市場疲軟。鮑威爾警惕地表示，三個月的數據良好只是讓通脹能持續下行的开始。抗擊高通脹將接連取得進展，但這個過程將是崎嶇不平的。

鮑威爾重申，“降低通脹可能需要一段時期內經濟增長低於潛在水平。”

他評價，美聯儲正處於抗擊高通脹取得更多進展的正軌。通脹預期“處於良好的狀態”，面臨控制通脹預期上升這一風險。當前的通脹風險更加具有兩面性。他表示，美聯儲將保持限制性的貨幣政策立場，直至“相信美國通脹處於朝着2%目標回落”的正軌。

鮑威爾稱，當前的風險更具有兩面性，“我們正在處於風險更接近均衡的階段”。評論稱，此前美聯儲官員就試圖平衡兩種風險，一方面，他們不希望加息過度，造成不必要的經濟大幅下滑，另一方面，他們不希望讓通脹重新加快上升，也不想讓通脹停留在遠超聯儲目標的水平。

不打算調整縮表 關注中東衝突對經濟和油市影響

鮑威爾表示，美聯儲目前並沒有考慮、也沒有討論未來降息的問題，因爲需要讓當前的貨幣政策正確實施。目前美聯儲的重點是，貨幣政策應當在多長時期內保持對經濟的限制性。

本次會後聲明中，美聯儲繼續重申按計劃縮減資產負債表規模（縮表）。發布會上，被問及美債收益率上升是否可能導致美聯儲重新考慮縮表、即所謂的量化緊縮（QT），鮑威爾稱，聯儲並沒有打算改變縮表的計劃，未考慮調整縮表的速度。

鮑威爾提到美國政府關門的威脅，認爲政府停擺是一種潛在的經濟風險。

對於巴以衝突導致中東安全風險加劇的問題，鮑威爾回答，全球政治問題的重要性肯定提高，“我們（美聯儲）的工作是監控其經濟影響”。

鮑威爾說，油價尚未顯著體現巴以衝突的影響，“目前尚不清楚中東衝突是否會產生重大經濟影響，但這並不意味着它不是非常重要。” 他說，美聯儲的官員們正在關注衝突對石油市場的影響。

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