信心回來了？八大券商火速解讀！匯金入場爲市場注入強心劑

券商火速解讀來了。

10月11日晚間，國有四大行集體發布關於控股股東增持本行股份的公告，匯金公司分別對中國銀行、農業銀行、工商銀行、建設銀行增持2488.79萬股、3727.22萬股、2761萬股、1838萬股A股股份，擬在未來6個月內（自本次增持之日起算）以自身名義繼續在二級市場增持本行股份。

消息一出，多家券商進行了火速解讀。分析師普遍認爲，匯金入場可以穩定投資者信心，帶動更多增量資金入場。也有分析師全面看好銀行板塊的機會。另有分析師建議關注後續增持範圍擴大的可能性。

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中信證券：穩定投資者信心

中信證券分析師肖斐斐等表示，匯金公司此次增持四大行，一方面考慮在近期A股整體量價表現低迷背景下，穩定投資者信心，帶動更多增量資金入場；另一方面銀行投資的不利因素逐步落地，優質銀行步入配置漸進期。

板塊投資而言，下階段關注重點是地產信用風險緩釋和城投化債模式落地等。個股方面推薦：業績增長和估值位置帶來的投資回報明確，主要包括未來三年業績增速確定性強、估值回落至低位的機構重倉銀行；個體進入資產質量拐點周期的估值修復；受益於資本市場政策的大型銀行。

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中金公司：對市場信心形成一定提振

中金分析師林英奇等表示，歷史上匯金公司曾在2008年9月、2009年10月、2011年10月、2012年10月、2013年6月、2015年8月多次增持四大行，增持位置均處於股價階段性低位，上述6次增持中，除2013年以外，四大行股價1-3個月內均出現10%左右的明顯反彈。

參考歷史經驗，中金認爲本次匯金增持有望對市場信心形成一定提振。當前匯金公司账戶入市不僅爲市場帶來邊際增量資金，也有利於穩定投資者信心。雖然近期海外市場尤其美債衝高對全球風險資產表現都帶來一定影響，但國內較多經濟數據，包括PMI、工業企業利潤、通脹等均顯現內生增長動能有邊際修復的跡象。結合穩增長政策仍在加碼，以及市場整體處於歷史低位的估值水平，A股表現有望呈現相對韌性。四季度仍將是政策發力的重要時間窗口，關注階段性及結構性機會。

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申萬宏源：全面看好銀行

申萬宏源分析師鄭慶明表示，匯金增持大行只是銀行板塊普漲、估值重估的开端，並非終點线。切忌停留在“大行股價上漲則板塊行情步入尾聲、大行已經漲過板塊無法漲”的誤區，真金白銀拿銀行所隱含的是對宏觀經濟復蘇、銀行業績可持續正增長的積極信心，是對銀行板塊的正向激勵、對板塊估值重估的信心，一切看空銀行的言語我們相信也會不攻自破。

全面看好銀行，不要忽視此次增持所驅動的普遍性估值修復，疊加四季度往往是歷來機構資金尋求安全邊際更高板塊實現落袋爲安的關鍵窗口，務必重視銀行板塊的潛在獲利空間。

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華泰證券：有望推動板塊行情

華泰證券分析師沈娟認爲，歷次中央匯金增持後，銀行指數1-3月內有望回升，並跑贏市場整體表現。2008年-2015年的六輪增持後，銀行指數出現不同程度回升。2008年、2009年中央匯金公司增持大行後，銀行指數於次日分別上漲13%、5%。2011年-2015年的四輪增持後，銀行指數亦在三個月內反彈，且相較大盤跑出超額收益行情。此次中央匯金公司集體增持四大行，被市場視爲重要政策信號，有望提振銀行板塊整體行情。

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方正證券：關注後續增持範圍擴大的可能性

方正證券分析師曹柳龍認爲，中央匯金增持公告一般能夠成爲A股“市場底”確立的“發令槍”。A股歷史上有過6次中央匯金增持四大行，分別是2008/9/18、2009/10/8、2011/10/11、2012/10/10、2013/6/13、2015/8/19 。從市場走勢來看，中央匯金公告增持後，A股“市場底”最快4天就能夠確立（2009/10/8），最慢的話要86天才能確立。中央匯金公告增持後到A股“市場底”確立的平均滯後期大概在 1個月左右。

從風格特徵上來看，中央匯金公告增持後，價值/成長和小盤/大盤的長短期風格都沒有特別明顯的規律。從行業特徵來看，中央匯金公告增持後，銀行/美容護理/傳媒行業在增持公告後的5天和30天都能獲得較爲明顯的超額收益。

建議關注後續增持範圍擴大的可能性。歷史來看，中央匯金曾先後以直接或間接方式在二級市場增持非銀個股（包括2次增持券商，1次增持保險），分別是：2018年通過控股子公司銀河金控增持中國銀河；2015年8月增持申萬宏源，以協議受讓方式增持14621.51萬股，增持比例0.99%；2013年增持新華保險。

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浙商證券：爲市場注入“強心針”

浙商證券分析師梁鳳潔、邱冠華等表示，匯金公司主動增持四大行，爲市場注入一劑強力的“強心針”，有望催化銀行行情。

首先是彰顯投資信心。前期受貸款降息、城投地產風險等因素影響，市場對四大行爲代表的上市銀行盈利能力、分紅水平存在擔憂。匯金公司作爲控股股東，是“看底牌的人”，主動增持彰顯對於四大行經營情況、投資價值的認可，有望緩解市場擔憂。同時，2023年二季度貨政報告中，央行明確表示“商業銀行需保持合理利潤和淨息差水平”，後續有望有更多對息差的支持性政策出台，上市銀行未來盈利能力有望保持基本穩定。

其次是有望催化行情。匯金公司增持，有望爲市場注入“強心針”，催化銀行板塊行情。

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平安證券：利於提振市場情緒

平安證券分析師袁喆奇表示，匯金增持有利於提振市場情緒，銀行板塊防御屬性凸顯。復盤歷史，匯金對銀行股的增持一般出現在市場情緒較爲低迷的時期，以過去最近兩輪匯金增持爲例，無論是2013年中由於金融市場流動性問題引發的波動，還是2015年下半年A股市場的快速下行後都出現了匯金對於以四大行爲代表的權重股的增持。

從歷次匯金增持後的市場短期表現來看，雖然增持後市場並不一定即刻迎來反轉，但我們認爲其所傳遞出的積極信號依然明確，有助於市場情緒的修復。尤其從銀行板塊來看，匯金增持期間銀行股在絕大部分時間內體現出了較爲明顯的相對收益，體現了銀行板塊弱市避風港的屬性。

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开源證券：看好板塊估值繼續向上修復

开源證券分析師劉呈祥表示，匯金公司入市爲資本市場傳遞積極信號，有助於恢復投資者信心，隨着穩增長政策發揮效能，經濟或穩步復蘇，我們看好板塊估值繼續向上修復。 建議重點關注：優質區域性銀行與股份行估值修復，尤其在居民信用改善+信貸資產價格企穩情況下，經濟或穩步復蘇，區域景氣度將發揮更大效能。

歷史上歷次匯金增持後銀行股行情均有回暖，以國有大行爲代表的低估值+高股息標的對資金吸引力或將提升。

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