來源： 編輯：匿名 發表時間：2023-06-10 00:50:32 熱度：16
作者 連平 植信投資首席經濟學家兼研究院院長
連平
與2022年9月銀行集中調降存款利率相比，此次國有大行人民幣存款利率下調幅度相對較小，其中活期存款利率調降5bp左右，降至0.2%左右；定期存款利率調降10bp至15bp左右。相同的一點是期限越長的存款利率調降幅度越大，因其3年及3年以上存款的利率相對較高，有更大的調節空間，也能夠起到降低存款定期化的實際效果。
當前國外經濟形勢復雜影響外需擴張，雖然中國國內經濟企穩回升但需求仍顯不足，市場預期不穩，風險偏好下降。在此情況下，中國銀行業下調存款利率，受多方面因素推動：一是當前存款利率市場化水平不高，央行進行窗口指導，以保障存款利率合理有序調整。2021年6月央行將存款基准利率浮動倍數改爲加點確定，根據不同銀行設定不同的存款利率自律上限，避免了銀行間吸儲的惡性競爭，存款市場利率得以逐步下行。
二是貸款利率有下行需求且持續壓縮銀行淨息差，降低存款利率成爲銀行緩解這一壓力的選擇。2023年一季度商業銀行淨息差爲1.74%，較2022年末下降17bp，其中大型國有銀行與農商行下降幅度較大，分別下降20bp和25bp；部分中小銀行淨息差下降幅度超過50bp。爲持續讓利實體企業，貸款市場利率已降至歷史低水平，而降低存款利率可以有效緩解銀行淨息差持續收窄的壓力，這關系着央行貨幣政策的實際效果，較爲健康的銀行體系可以爲實體經濟的恢復發展提供持續性、穩固、健康的金融支持環境。
三是當前經濟增長面臨新的挑战，而存款卻大幅增長，資金流通速度下降，下調存款利率會有利於降低金融機構資金成本，同時也可以起到刺激需求的作用，符合貨幣政策需求導向。佔全部銀行存款余額47%的居民儲蓄存款，在2023年1-4月保持着平均17.8%的較高增速，最高升至18.3%，帶動金融機構存款余額增速保持在12.4%左右較高水平，遠高於疫情前五年的10.6%。而佔比28%的企業存款在1-4月保持了9.3%增速，高於疫情前五年平均增速0.1個百分點，雖然增速上升不快，但企業存款規模較2014年末已上升了近2倍。在前後規模差異很大的情況下保持相同的增長速度也是增長過快的表現，且企業存款定期化問題同樣存在。資金過度集中於銀行體系不利於消費恢復與投資擴張，此時下調存款利率會有刺激內需的效果。
中小銀行有較大概率會跟進降低存款利率。國有銀行的存款利率下調給其他中小銀行調降存款利率留出了一定空間，雖然中小銀行存貸款利率均高於國有銀行，但面臨着更明顯的淨息差持續收窄問題，從這一點上看，中小銀行應該有降低存款利率的積極性。但中小銀行資金成本高、融資渠道窄，大幅調降存款利率會導致負債業務出現困難，流動性趨緊，合理梯次降低存款利率有利於中小銀行保持一定吸儲競爭力。
多年來，一年期存款基准利率始終維持在1.5%水平上，其他期限基准利率的變動幅度同樣較小，今後存款利率的調降空間相對有限。一方面是存款利率處在較低水平，且其刺激經濟增長的政策效果不及貸款利率，央行調控經濟增長更希望使用其他貨幣政策工具，而銀行降低存款利率的主要目的是降低資金成本，但此舉會降低其吸儲的競爭力，主觀上大幅降息的動力並不強。另一方面是存款利率市場化在逐步推進，存款基准利率的重要性有所下降，存款利率自律上限的設定雖然給了銀行更大的定價空間，但也市場化地平滑了各家銀行的存款利率水平，保持存款利率的基本穩定成爲行業共識。
存款利率下調能夠降低銀行的資金成本壓力，但這種壓力仍然存在，且此次下調幅度較小，緩解該種壓力的能力較弱，對下調LPR的促進作用較爲有限。如果6月央行下調政策利率或進行小幅降准，報價行主動下調LPR的概率較高；除此之外，當前處於較低水平的LPR下調的動力並不強。此次存款利率下調可能會小幅推動貸款市場利率下行，但在淨息差收窄限制與境外高利率約束下，貸款市場利率的下行可能沒有太大的空間。
標題：連平：銀行業下調存款利率，6月LPR下調概率有多大？
地址：https://www.vogueseek.com/post/1748.html
鄭重聲明：本文版權歸原作者所有，轉載文章僅為傳播信息之目的，不構成任何投資建議，如有侵權行為，請第一時間聯絡我們修改或刪除，多謝。
