8個交易日連續下跌，國際金價失守1900美元關口

截至8月16日，全球最大的黃金上市交易基金（ETF）--SPDR Gold Trust披露，其黃金持有量跌至 2020 年1月以來的最低水平

文｜《財經》記者 康愷

編輯｜張威 袁滿

“截至8月17日收盤，Au99.95、Au99.99、Au100g合約分別報456.63元、456.70元、460.25元，均位於7月中下旬以來低位......”

來自上海黃金交易所的數據顯示，國內黃金市場正在受國際市場異動影響。

截至美國當地時間8月16日收盤，國際黃金價格收於1892.38美元/盎司，不僅失守1900美元關口，亦創7月6日以來的最低水平。國際金價已連續8個交易日下跌，創2017年3月以來的最長連跌紀錄。

在一位國內金融市場從業者看來，國際金價跌破1900美元/盎司，是一個重要的信號。“自2022年12月以來，國際金價首次收於最重要的支撐水平1900美元/盎司下方，這表明可能是新下跌趨勢的开始。如果黃金價格繼續跌破3月中的低點，現階段現貨黃金交易恐怕會陷入逢高遭沽售的節奏裏。”

從國內實物黃金市場來看，以菜百首飾微信小程序提供的數據爲例，截至8月17日18時15分左右，菜百投資基礎金價報456.80元/克，足金999飾品金條價格報508.00元/克。該企業提供的顯示，投資基礎金每3分鐘自動更新一次。

“現在买金條挺便宜的，都已經跌到529元/克了，前幾天還要在530元/克以上。”8月17日，一位黃金銷售表示，“最近消費者线下买黃金還是挺踊躍的，一是爲了保值，二是覺得現在價格合適。”

“一般而言，金條價格隨着國際金價波動，但金飾價格受國際市場影響不會太大，因爲前者投資屬性更強，後者消費屬性更強。”一位黃金行業從業者表示。

光大期貨研究所有色金屬總監展大鵬認爲，美聯儲貨幣政策及美國財政部超規模發債，是影響當前國際金價走跌的主要因素。展望後市，這兩個因素仍將打壓國際金價。不過，從中長期來看，待美聯儲貨幣政策明朗化後，國際金價有望從低處攀升。

國際金價承壓

春江水暖鴨先知，近期國際金價下行，多家投資機構早已連續減倉多次。

截至目前，全球最大的黃金上市交易基金（ETF）--SPDR Gold Trust的黃金持有量跌至 2020 年1月以來的最低水平。全球最大對衝基金——橋水則於二季度清倉了黃金ETF SPDR Gold。

作爲此前購金的主力——各國央行購金需求亦略微放緩。世界黃金協會發布的最新數據顯示，今年二季度，全球央行購金需求與去年同期相比減少至103噸。

數據來源：英爲財情

展大鵬認爲，近期國際金價不斷下探，一大因素受美聯儲貨幣政策影響。當前美國通脹反復，美聯儲從緊縮轉向寬松貨幣政策的時間節點不確定。市場普遍認爲，雖然預期加息周期結束，但貨幣政策仍會維持緊縮，即美聯儲的政策利率仍將保持高位。這帶動美元和美債收益率上揚，施壓金價。

他進一步解釋稱，黃金雖然具有貨幣屬性，但並不產生利息收益。當利率上升時，黃金的持有成本顯著上升，投資收益下降，對黃金的需求也隨之減少，國際金價隨之下探。

美聯儲公布的最新會議紀要顯示，最近一次美聯儲會議上，大多數決策者仍認爲通脹有重大的上行風險，可能因此需進一步加息。多人認爲即使降息時也未必停止縮表，幾乎所有決策者認爲7月適合加息25個基點。同時，美聯儲決策者不再預計美國經濟今年將陷入衰退。市場對此解讀，美聯儲會議紀要偏鷹。

美國經濟基本面亦對上述觀點予以支撐。美國商務部公布的數據顯示，受益於勞動力市場強勁和薪資增長，該國7月零售銷售額環比增長0.7%，繼續支持經濟擴張。

受此影響，市場預期美聯儲仍將在一段時間內保持高利率，這帶動美元、美債收益率不斷上揚。當地時間8月16日，美元指數已連續多日站上103的關口，從7月中旬的100關口持續拉升。10年期美債收益率曾於8月16日盤中觸及4.281%，並創下2008年6月以來最高收盤收益率，30年期美債收益率也收於2022年10月以來的最高水平。

此外，展大鵬認爲，美國財政部三季度、四季度超規模發債，也將施壓金價。“美國財政部超規模發債，將從市場抽取流動性。黃金是一種具有貨幣屬性且變現能力較強的商品，市場可能潛在存在着賣黃金換美元、購美債的動作。”他說。

當地時間8月2日，美國財政部宣布，將發行1030億美元的美債來融資。雖然此前市場普遍預期美國財政部將擴大發行規模，但1030億美元規模仍超市場預期。與此同時，這也是自2021年初以來，美國財政部首次提高季度發債規模。

關注美聯儲動作

在展大鵬看來，未來一段時間內，美聯儲貨幣政策將成爲國際金價走勢的重要因素，投資者可能更樂意捕捉“美聯儲下一步動作”。在他看來，短期來看，由於美聯儲可能仍將維持緊縮的貨幣政策，加之美超額發債可能將繼續抽緊黃金市場的流動性，金價階段性表現仍會偏弱。

“盡管黃金以在反彈之前用更低的波動擊穿止損而聞名，但在美元走強背景下，我並不確信已經見底。”嘉盛集團資深分析師 Matt SimpsonMatt Simpson也說道。

芝商所CME“美聯儲觀察”的最新數據顯示，目前，市場預計美聯儲9月維持利率不變的概率爲88%，加息25個基點的概率爲12%；到11月維持利率不變的概率爲60.7%，累計加息25個、50個基點的概率爲35.6%、3.7%。

對於未來美元走勢，中金外匯團隊則在最新報告中認爲，由於短期美元指數在技術上形成了向上突破的態勢，若風險偏好不能得到有效提振，美元在短期內或維持反彈態勢。

對於未來美債發行情況，Pimco投資組合經理Michael Cudzil表示，在接下來11月和2023年2月的幾輪再融資中，美國國債招標規模將再次上升。同時，如果通貨膨脹沒有回落，那么市場將需要更高的利率值來吸收這一供應。

此外，展大鵬也提及，一直以來，美債實際收益率與黃金價格具有一定的負相關性，但自去年以來兩者出現背離。“美債實際收益率是美聯儲名義利率減去通脹，美聯儲通過加息甚至激進加息控制通脹，但市場認爲本輪通脹韌性較強，美聯儲加息效果可能有限。

從中長期來看，展大鵬認爲，隨着美聯儲貨幣政策從加息周期轉降息周期路徑相對明朗，美元指數最終也難以擺脫下行趨勢，金價後市上漲相對明確。“2000美元/盎司的高點並不是終點。”他說。

高盛團隊在最新報告中稱，美聯儲將於明年6月底之前开始降息，並從那時起按季度逐步下調利率。該團隊認爲，一旦通貨膨脹接近美聯儲目標，美聯儲聯邦基金利率就會轉向正常化，預計聯邦基金利率最終將穩定在3%至3.25%。

責編 | 張雨菲

題圖 | 視覺中國

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