利好！滬深交易所放大招：100股起、1股遞增！

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增強交易便利性和暢通性，提升市場吸引力，滬深交易所推出系列舉措激發市場活力。

8月10日，滬深交易所發布消息稱，在充分調研和聽取市場意見的基礎上，加快在完善交易制度和優化交易監管方面推出一系列務實舉措，以更好激發市場活力，增強交易便利性和通暢性，不斷提升市場吸引力。

具體來看，本次調整主要涉及交易制度和交易監管。

在交易制度方面：

1、研究將滬市主板股票、深市上市股票以及兩市基金等證券的申報數量要求由100股（份）的整數倍調整爲100股（份）起、以1股（份）遞增；

2、研究ETF引入盤後固定價格交易機制。

在交易監管方面：着重對異常交易行爲或涉嫌違法違規行爲進行監管。

證券交易申報數量擬調整爲100股起、以1股遞增

在證券市場發展早期，爲便利交易撮合處理，通常規定訂單申報需以整手爲單位，即一手（常見爲100股）或其整數倍。

目前兩市主板仍沿用該做法，即股票、基金、存托憑證等證券的申報數量應爲100股（份）或其整數倍。

然而，隨着自動化電子交易的飛速發展和效率提升，以及交易機制的不斷改進，整手交易的必要性逐步減弱，降低最小交易單位成爲境外市場普遍趨勢，許多市場將最小交易單位調整爲1股。

以科創板爲例，板塊在設立時取消了100股整數倍的要求，申報數量在200股以上可以以1股爲單位遞增，如201股、260股等。科創板差異化安排實施後，市場反響較好，有助於提高交易便利性，增加市場流動性。

對此，滬深交易所研究將滬市主板股票、深市上市股票以及兩市基金等證券的申報數量要求由100股（份）的整數倍調整爲100股（份）起、以1股（份）遞增。

該機制優化有利於降低投資者交易高價股的成本，便利投資者分散化投資，提高投資者資金使用效率，降低基金管理人的投資管理難度、降低產品跟蹤偏離度，對提升股票、基金等市場的活躍度和流動性起到積極促進作用。

具體來看，主板股票由於送股、配股、轉股等情況下可能產生零股持倉，因此交易規則允許零股一次性申報賣出，而买入申報僅能爲100股的整數倍。在對手方爲零股賣單時，投資者依然只能申報整手买單，因而無法避免部分成交，可能導致交易不便。此外，零股交易可以更好地滿足投資者的交易需求，例如投資者資金原可买入150股，而限於規則僅可买入100股，尤其是針對資金規模相對有限的中小投資者，以及交易價格較高股票時。

另外，允許零股申報能更好適配投資者交易需求，可以降低投資者交易高價股的交易成本。在美股市場，非整手訂單申報及交易佔比持續攀升。根據SEC統計，2022年6月美股的零股交易量佔比達到約19%，其中股價位於前10%股票的零股交易量佔比超過39%。從國內市場實踐情況看，投資者對科創板股票的零股申報需求較大，而主板市場有大量中小投資者，其資金規模有限，對零股申報將有更大需求。若將最小交易單位改爲1股，則可能增加零股部分的申報數量，進一步提升主板流動性。

ETF引入盤後固定價格交易機制

盤後固定價格交易指在競價交易結束後，投資者通過收盤定價委托，按照收盤價买賣股票的交易方式。盤後固定價格交易是盤中連續交易的有效補充，不僅可以滿足投資者在競價撮合時段之外以確定性價格成交的交易需求，也有利於減少被動跟蹤收盤價的大額交易對盤中交易價格的衝擊。

深交所指出，在調研中市場主體普遍反饋希望ETF引入盤後固定價格交易機制，進一步滿足投資者以收盤價交易ETF的需求。

記者了解到，目前盤後固定價格交易僅適用於科創板和創業板股票，ETF無法參與盤後固定價格交易。

以科創板的實際情況看，盤後固定價格交易運行平穩，爲投資者交易提供了便利，發揮了一定作用。若ETF引入盤後固定價格交易，對ETF市場的發展具有重要意義。

一是降低大額交易對價格的衝擊。ETF引入盤後固定價格交易機制能夠在不影響盤中交易的情況下，爲投資者提供了大額交易通道。例如在投資者進行ETF申贖套利等交易時，存在ETF大額买賣需求，若該部分交易參與盤後固定價格交易，能夠減緩對市場價格的影響，有利於促進市場穩定，提升市場定價效率。

二是延長交易時間，便利投資者交易。目前盤後固定價格交易15:30結束，較競價交易延長了半小時的交易時間。ETF开通盤後固定價格交易，一方面可以滿足投資者盤後交易的需求，增加投資者交易時間，有利於提高市場流動性，提升投資者投資便利度；另一方面，在ETF納入港股通標的後，境外投資者可以參與ETF交易，开通盤後固定價格交易可以與境外市場交易時間銜接，有利於推進高水平對外开放。

着重對異常交易行爲或涉嫌違法違規行爲進行監管

優化交易監管方面是本次滬深交易所推動活躍市場的又一項重要舉措，主要涉及三方面內容：平衡好保持交易通暢和打擊過度投機，保障市場功能有效發揮；發布交易監管業務規則英文版本，提升外資交易便利性；加強交易監管規則宣傳，進一步明確市場預期。

市場人士表示，滬深交易所的相關表態，表明在後續的交易監管中將更加注重問題導向和目標導向，在不幹預正常交易、保障合理交易需求的同時，進一步提升監管的針對性和精准度，着重對過度投機、涉嫌違法違規行爲等嚴重影響市場秩序、侵害投資者權益的異常交易行爲進行監管。上述舉措，將有利於防範過度投機風險、打擊違法交易行爲，爲市場交易活躍、運行有序營造良好的市場生態環境。

2023年7月24日中央政治局會議提出“要活躍資本市場，提振投資者信心”。近年來，在中國證監會的領導下，滬深交易所堅持穩中求進的工作總基調，持續深化資本市場改革，保障市場高質量平穩運行，各項工作取得積極成效。

滬深交易所均表示，充分借鑑全球最佳實踐的基礎上，結合中國特色和發展階段特徵，扎實細致做好交易制度優化與交易監管完善工作。滬深交易所將抓緊完善相關業務方案，开展業務、技術等各項市場准備，推動完善交易制度和優化交易監管相關舉措盡快落地，成熟一項推出一項，持續激發市場活力，增強市場韌性，助力市場高質量發展。

來源：證券時報官微

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責編：何予

校對：蘇煥文

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