美聯儲的勝利？市場仍難排除6月加息的可能性

美聯儲即將進入噤聲期，相互矛盾的數據卻接連出爐，非農之後還有一份重磅數據未公布，美聯儲恐無法重塑市場預期，但6月加息的可能性恐仍難排除……

美聯儲官員似乎准備在本月晚些時候結束連續10次加息的進程，同時爲未來再次加息敞开大門。對於投資者而言，6月究竟是加息、跳過或暫停已成爲一個高風險的謎題。

過去幾周以來，美聯儲的政策制定者將努力保持其選擇余地。此前，那些傾向於更多加息的官員已承認有理由保持穩定，而那些擔心更高利率的官員則承認頑固的高通脹可能需要進一步行動。

美聯儲新的經濟預測將在6月13日至14日的會議結束時發布，這將迫使美聯儲官員通過數字給出他們不愿通過語言提供的強硬指導。

自3月份發布最新經濟預測以來，失業率已經下降，通脹基本持平。與此同時，經濟放緩的證據已經开始出現，特別是低收入家庭面臨壓力的跡象，信用卡拖欠率上升，以及在一系列引人注目的銀行倒閉案後，銀行將在多大程度上收緊放貸的普遍不確定性。

在這些數據矛盾的世界裏，通脹仍是佔據主導地位的風險，但經濟可能即將崩潰，因此官員們將不得不就美聯儲目前5.00%-5.25%的基准隔夜利率區間是否足以降低通脹，以及是否有必要爲了抗通脹而冒經濟可能失去動力的風險這些問題表明立場。

市場情緒在即將召开的會議上暫時傾向於暫停加息，但結果並非板上釘釘，因爲在周五公布了爆表的非農之後，新的通脹數據將於6月13日公布，很難說接下來可能發生什么。

太平洋投資管理公司（PIMCO）北美經濟學家懷爾丁（Tiffany Wilding）在一份分析報告中寫道：

“預計3月份最終利率將達到5.125%的11名（FOMC）委員中是否有人改變了主意，暫時還不清楚。”

“預計3月份最終利率將達到5.125%的11名（FOMC）委員中是否有人改變了主意，暫時還不清楚。”

她預計美聯儲本月將維持政策利率不變，“同時暗示可能進一步加息”，這是在不同觀點之間達成妥協的一種方式，同時還能保持對金融狀況的壓力。

本周末美聯儲官員將進入會議前的“噤聲期”，由於通脹等數據報告將在噤聲期出爐，他們將沒有正式機會來重塑市場預期。

不能排除6月加息的可能性？

在5月2日至3日的會議上，美聯儲宣布了自2022年3月以來連續第10次加息，但在會後將策略從明確的緊縮路徑轉變爲一種更模糊的前景。理論上，這將允許即將到來的數據影響政策選擇。

沒有說明的是，面對某些數據，例如粘性更高的通脹或強於預期的就業增長，政策制定者會做出怎樣的反應，因此投資者對6月會議結果的看法一直在改變。

在過去兩周，與聯邦基金利率相關的合約從預期本月暫停加息，到預期將加息，到再次認爲美聯儲可能在即將召开的會議上“跳過”加息，但在7月再次加息，然後在9月开始降息。

鮑威爾和其他人堅持認爲，這種不穩定的路徑不是他們的基本假設。相反，其意圖是達到一個“充分限制”的政策利率，並保持在這個水平，直到通脹率明顯下降到美聯儲2%的目標。目前的通脹率是其目標的兩倍多。

包括資深美聯儲觀察人士在內的經濟學家也分爲兩派，一派認爲通脹和經濟正處於快速放緩的邊緣，另一派則認爲，鑑於通脹持續存在，美聯儲仍准備加息，還有少數人認爲，美聯儲正以恰當的方式實現“軟着陸”，即經濟和通脹放緩但不會引發衰退。

人們仍難以排除6月加息的可能性。

美國勞工部周三公布的報告顯示，職位空缺意外增加，這加大了美聯儲進一步加息的壓力。但美聯儲理事兼副主席提名人傑斐遜當天晚些時候的講話傾向於暫停加息。他表示，在決定是否需要收緊政策之前，“在即將召开的會議上暫停加息將讓委員會看到更多數據”。

前美聯儲理事、目前在其華盛頓咨詢公司分析貨幣政策的邁耶表示，職位空缺的大幅增加“把我們推到了”相信美聯儲將在6月份再次加息的邊緣。但他寫道，這並不意味着我們對結果“有很大的信心”。

另一方面，Pantheon Macroeconomics首席經濟學家謝潑德森（Ian Shepherdson）在本周的一次簡報會上列舉了一系列經濟疲軟的跡象，從企業投資疲軟到小企業信心惡化，再到餐館就餐等實時指標的下降。餐館就餐是衡量服務支出的指標，而服務支出可能需要降溫才能使通脹下降。

盡管如此，謝潑德森對美聯儲的展望也同樣缺乏確定性。在某種程度上，這是試圖避免做出承諾的美聯儲的勝利。他表示，“我確實認爲他們已經結束了”加息，但“仍不排除6月份再次加息的可能性”。

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