湯臣倍健股價下跌業績縮水，梁允超家族財富三年縮水105億元

鴻途出品 文|莫恩盟 編|深海

12月4日，湯臣倍健股價報收於12.61元，跌幅爲1.48%。年初至今，湯臣倍健股價累計下跌21.65%。截至目前，湯臣倍健的最新市值爲214.48億元，相較巔峰時期的市值少了約370億元。

湯臣倍健近來在資本市場上的頹軟表現，還導致其背後的梁允超家族財富縮水。2024年《胡潤百富榜》顯示，站在湯臣倍健背後的大佬——梁允超家族財富相比此前一年縮水55億元。而相較2021年的高光時刻，梁允超家族的財富更是縮水了105億元之多。

回溯過往，湯臣倍健的發展可追溯至上世紀九十年代。1995年，當時在保健品行業龍頭企業太陽神集團擔任華東區負責人的梁允超，毅然辭職投身進創業的大潮。

創業初期，梁允超曾嘗試推出保健酒和蜂王漿等產品，但反響平平。直到2002年，梁允超在美國了解到膳食營養補充劑行業，並將膳食營養補充劑（VDS）引入中國非直銷領域，這才使得湯臣倍健的發展迎來了歷史性的轉折時刻。

2010年，湯臣倍健又在資本市場邁出關鍵一步，一舉奪得“保健品第一股”的稱號。而在湯臣倍健的招股書中，還能赫然看到梁允超丈母娘孫晉瑜的名字，孫晉瑜也因此被媒體戲稱爲創業板最“幸福”的丈母娘。

然而，湯臣倍健當下面臨的重重挑战，不僅僅局限於股價的頹軟。盡管去年公司營收和淨利潤雙雙實現正向增長，但進入2024年後，湯臣倍健的業績增長停滯，前三季度營收同比下降26.33%，歸屬於母公司的淨利潤更是驟降54.31%，其中第三季度更是直接出現虧損。

“保健品一哥”幕後大佬，財富三年縮水105億

身爲“保健品一哥”湯臣倍健的幕後掌舵者，梁允超當下正面臨着財富大幅縮水的嚴峻考驗。

據胡潤研究院此前發布的《2024胡潤百富榜》，梁允超家族以130億元的財富位列榜單第388名的位次。而在上一年，梁允超家族在該榜單上的財富多達185億元，排名位列第290名，這意味着梁允超家族的財富在一年時間裏縮水了55億元，排名下滑了近100名。

而將時間线進一步拉長，2021年，梁允超家族在《胡潤百富榜》上的財富更是一度達到235億元的高度。與之相比，梁允超家族今年的財富減少了105億元。

天眼查顯示，目前梁允超所有任職的企業共8家，其中注冊資本最高的當屬湯臣倍健。而梁允超家族的財富積累，也的確離不开湯臣倍健的助力。據湯臣倍健發布的財報顯示，梁允超爲湯臣倍健的實際控制人。截至今年第三季度末，梁允超持有湯臣倍健41.78%的股份。

不過，湯臣倍健近來在資本市場上的表現並不盡如人意，這也是導致梁允超財富大幅縮水的重要原因。截至12月4日收盤，湯臣倍健報收12.61元/股，相較此前34.36元/股的高點跌去六成以上。目前，湯臣倍健的最新市值爲214.48億元，較巔峰時期少了約370億元。

值得一提的是，12月4日，有投資者在互動平台向湯臣倍健提問：“貴公司是否有考慮像東阿阿膠一樣引進國資委控股，這樣會像阿膠一樣走的更穩！”對此，湯臣倍健回應稱，公司暫無上述計劃。

而公司股價在資本市場經受考驗的同時，湯臣倍健還公布了公司回購股份的進展。據湯臣倍健12月3日發布的公告顯示，今年8月，公司審議通過了《關於回購公司股份方案的議案》，同意公司使用自有資金以集中競價交易方式回購股份，用於注銷並減少注冊資本。

據悉，本次回購資金總額不低於人民幣1億元（含），不超過人民幣2億元（含），回購價格不超過人民幣20元/股（含），回購期限爲自股東大會審議通過回購股份方案之日起不超過12個月。不過，截至2024年11月30日，公司尚未實施本次回購。

帶丈母娘實現“一夜暴富”的保健品大佬

湯臣倍健從零开始一步步成長爲“保健品一哥”的傳奇故事，可以從上個世紀九十年代講起。1991年，從中南財經大學畢業的梁允超被分配至廣州的一家國有企業。不過，這份看似穩定體面的工作，並沒能成功點燃起梁允超內心的熱情與追求。

後續，恰逢中國保健品行業迎來了首個蓬勃發展的黃金時期，而廣東太陽神集團正是當時國內保健品領域的龍頭玩家。面對這樣的機遇，梁允超不顧家人的勸阻毅然決定挑战自我，一頭扎進太陽神擁擠的應聘隊伍中。

憑借自己出色的才華與不懈的努力，梁允超成功踏入太陽神公司的大門，並迅速從一名基層員工一路成長爲華東區的負責人，職業生涯的前途可謂一片光明。就當他在太陽神的事業蒸蒸日上之際，梁允超卻做出了一個大膽的決定——辭職。

1995年，梁允超同幾位志同道合的同事和朋友，共同踏上了創業的徵途。然而，梁允超的創業之路並非一帆風順。創業初期，梁允超的團隊先後推出了保健酒和蜂王漿產品，但遺憾的是，這些嘗試都沒能在市場上掀起太大的水花。

轉機往往在不經意間降臨。2002年，梁允超陪同太太前往美國，而這段經歷也成爲了梁允超事業的重要轉折點。在美國期間，梁允超了解到膳食營養補充劑這一細分行業，於是決定以此爲切入點开展業務探索。這一年，梁允超的公司系統地將膳食營養補充劑（VDS）引入中國非直銷領域，开啓了公司發展的新篇章。

爲了進一步打響品牌的名氣，梁允超此後還採用了體育明星代言的策略。2006年、2010年，湯臣倍健先後籤約了奧運體操冠軍劉璇、籃球巨星姚明擔任品牌形象代言人。在名人光環的加持下，湯臣倍健被越來越多的消費者看到，其知名度也借此得到了顯著的提升。

而就在籤約姚明代言的同一年，湯臣倍健還迎來了另一個屬於自己的裏程碑時刻。當年12月，頭頂“保健品第一股”的光環，湯臣倍健成功在深圳交易所創業板掛牌上市。

值得一提的是，在當年湯臣倍健披露的招股書中，還能看到梁允超丈母娘孫晉瑜的名字。招股書顯示，此次發行後，梁允超持有公司57.49%的股份，而梁允超的丈母娘孫晉瑜持有公司2.34%的股份。

由於招股書中除了孫晉瑜外，梁允超的其他家族成員並未出現在湯臣倍健的原始股東名單中，有媒體戲稱孫晉瑜爲創業板中最“幸福”的丈母娘。

梳理發現，上市之後，湯臣倍健曾在2018年頻頻對外收購。這一年，湯臣倍健收購澳洲益生菌品牌Life-Space。同年5月，湯臣倍健又將拜耳旗下具有80多年歷史的兒童營養補充劑品牌Pentavite收入麾下。經過三十多年的發展，湯臣倍健如今已成長爲中國膳食營養補充劑領導品牌和標杆企業。

值得一提的是，12月2日，有投資者在互動平台上向湯臣倍健表示，“公司作爲保健品龍頭企業，面對的競爭越來越大，更應該抓住現在的並購重組潮流，不能再一成不變了！”

對此，湯臣倍健回答稱，公司致力於做大做強主業，將在整體战略規劃下審慎決策投資並購事項，具體情況需以公司公开披露信息爲准。

湯臣倍健遭遇業績滑鐵盧

梁允超家族財富近來縮水之際，湯臣倍健除了在資本市場遭受“冷眼”外，其近期交出的財務答卷也難以讓廣大投資者爲之振奮。

回望2023年，湯臣倍健全年錄得94.07億元的營收，同比實現19.66%的增長，且創下了近年來的營收新高。同期，湯臣倍健歸屬於母公司股東的淨利潤達到17.46億元，同比增長26.01%。

面對這份營收、淨利潤雙雙實現增長的財報，梁允超卻在致股東信中坦言，“這個數字剔除全行業性的階段性高增因素外，客觀來看，沒有任何自喜的理由。”梁允超在致股東信中還透露，公司2024年的關健詞是“兌現”。

然而，進入2024年後，湯臣倍健甚至都沒能保持住業績增長的趨勢。今年前三季度，湯臣倍健共斬獲57.34億元的營收，與上年同期高達77.82億元相比減少26.33%。若只看第三季度，湯臣倍健單季度錄得11.2億元的營收，相較上年同期的營收降幅更是逼近五成。

分品牌來看，湯臣倍健旗下多個業務线的營收均出現下滑。今年前三季度，公司主品牌“湯臣倍健”實現收入31.94億元，同比下降29.20%;“健力多”實現收入6.98億元，同比下降29.90%;“lifespace”國內產品實現收入2.71億元，同比下降29.55%，境外LSG實現收入6.84億元，同比下降11.66%。

從渠道來看，前三季度，湯臣倍健來自线下渠道和线上渠道的收入分別爲31.09億元、25.86億元，同比分別下降29.08%、23.36%。

至於淨利潤指標，今年前三季度，湯臣倍健實現歸屬於母公司股東的淨利潤8.69億元，相比上年同期的19.01億元驟降54.31%，創下了2018年以來前三季度利潤新低，也是其在此期間唯一一次跌破10億大關。

若只看第三季度，湯臣倍健單季度更是直接出現了虧損的情況。今年第三季度，湯臣倍健錄得歸屬於上市公司股東的淨利潤-0.22億元，相較去年第三季度足足減少了106.3%。

仔細拆解可知，今年前三季度，湯臣倍健的銷售費用和研發費用同比是有所下降的。其中，銷售費用同比下降11.07%至24.27億元，研發費用同比下降5.73%至1.16億元。不過，湯臣倍健前三季度的管理費用達到4.02億元，同比增長15.04%。

對於此番交出的這份財務答卷，湯臣倍健解釋稱，今年，在消費環境持續發生變化，行業競爭加劇的背景下，公司以提升經營質量爲核心目標，聚焦核心品牌、核心渠道、核心品類，主動調整部分品牌運營策略和資源投放。第三季度，公司推動兩大核心產品迭代升級的進程慢於原規劃。上述經營調整對公司業績帶來較大的壓力和影響。

對於公司今年毛利率下降的原因，湯臣倍健則解釋稱主要是受到线上渠道價格战和成本端的影響。

在三季度業績投資者電話會上，湯臣倍健還透露了公司明年經營的幾個方向。其一，圍繞提升經營質量的核心目標，調整高費率的運營模式；其二，增強市場供應靈活性，積極推動线上线下貨盤脫鉤，促進更高效的產品鋪貨策略實施；其三，聚焦核心品類，進一步豐富SKU組合，通過多樣化的產品矩陣提升明星產品市場滲透率；其四，賦能經銷商實現業務突破，提供精准有效支持，共同推動業務的持續增長。

有關湯臣倍健的後續發展，將繼續關注。

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